受限资产占比较大的风险. 截至 2022 年 9 月 30 日，发行人受限资产账面价值为 3,046,160.41 万元，占总资产的比例为 9.45%，主要系用于借款抵押的土地资产、房产、在建工程等。此外，按照行业惯例，房地产企业预售物业的预收资金需进入受监控账户归集并定向投入该预售物业建设，该部分预收资金在财务报表中计入货币资金科目，其使用受限。尽管发行人的声誉及信用记录良好，并与多家银行保持良好合作关系，报告期内未有银行借款违约偿付的情形，但若未来因流动性不足等原因造成发行人不能按时、足额偿付银行借款或其他债务时，受限资产可能会被冻结或处置，从而对发行人的正常经营带来不利影响。 截至 2022 年 9 月 30 日，发行人投资性房地产账面价值为 521,739.00 万元，占期末总资产的比例为 1.62%，主要系已完工的投资物业，公司对投资性房地产采用公允价值计量。最近三年及一期，公司投资性房地产公允价值变动损益分别为 1,934.80 万元、55,469.60 万元、158,551.76 万元和 4,989.19 万元，占当年利润总额的比例分别为 0.25%、7.20%、16.26%和 0.84%。若未来房地产市场环境发生变化，发行人持有的投资性房地产公允价值发生波动，可能会对发行人经营收益产生一定影响。 最近三年及一期，发行人毛利润分别为 1,308,966.10 万元、1,189,589.50 万元、1,320,825.42 万元和 919,276.20 万元，毛利率分别为 35.39%、28.11%、24.33% 和 22.77%。报告期内呈下滑态势。若未来不利外部环境影响持续，可能对发行人毛利率水平及盈利能力造成一定影响。
受限资产占比较大的风险. 截至 2019 年 9 月末，公司受限资产账面价值 3,915,876.02 万元，金额占发 行人截至 2019 年 9 月末总资产的比重为 51.08%，发行人存在受限资产占比较大的风险。 2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-9 月，公司主要业务 PTA 的毛利率分别 3.61%、4.89%、6.45%和 9.97%，聚酯的毛利率分别 7.17%、10.11%、 9.11%和 6.93%。毛利率波动的主要原因系产品销售受制于市场行情的波动，导致毛利率出现一定幅度的波动。未来整体市场环境将面临一定的不确定性，本公司毛利率面临波动的风险。 2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 9 月末，公司流动比率分别为
受限资产占比较大的风险. 截至 2020 年 12 月 31 日，发行人抵、质押借款余额为 64.63 亿元，主要系发行人以清连高速、沿江高速和蓝德环保项目特许经营权等作抵质押融资。由于此部分资产被拥有优先受偿权，所有权受到限制，且质押借款余额较大，可能会对公司未来融资、资本运作和持续发展产生不利影响，进而对本期债券的偿付造成一定的影响。
受限资产占比较大的风险. 截至 2021 年 6 月末，发行人受限资产的账面价值总计达 4,615,136.12 万元，占发行 人 2021 年 6 月末净资产 26,830,459.07 万元的 17.20%。发行人受限资产占比较大，主要系发行人因借款而抵质押的非流动资产。若未来发行人偿债能力变化，该部分资产可能面临被处置的风险。
受限资产占比较大的风险. 截至2015年12月31日，公司抵、质押物账面净值总计为241.88亿元，包括货币资金、存货、固定资产、可供出售金融资产等资产，公司所有权受限资产占公司总资产的10.19%，占公司净资产的34.87%。虽然目前发行人的声誉及信用记录良好，与多家银行均保持良好的合作关系，不存在银行借款本息违约偿付的情形，但未来若因流动性不足等原因导致公司不能按时及足额偿付银行借款或其他债务时，将有可能导致受限资产被冻结或处置，进而对公司的正常经营构成不利影响。
受限资产占比较大的风险. 截至 2021 年 6 月末，发行人受限资产账面价值合计 400,677.97 万元，占 总资产比例为 17.00%，主要体现为应收账款质押、有追保理和项目贷款等形式。若未来融资租赁客户出现未能按期付款现象，或将导致发行人未能按时、足额 偿付金融机构借款致使相关资产被冻结和处置，将对发行人正常生产经营活动 造成不利影响，进而影响发行人的综合偿债能力及本期债券的还本付息的可能。 2018-2020 年及2021 年6 月末， 发行人短期借款余额分别为为0 元、 243,205.58万元、69,669.58万元和22,755.86万元，占负债总额比例分别为0%、
受限资产占比较大的风险. 发行人采用融资方式中，一部分通过融资租赁项目未来将产生效益的应收融 资租赁款进行质押以获取银行贷款或以应收融资租赁款为基础资产发行资产支持 专项计划进行融资，同时部分货币资金作为银行承兑汇票保证金。截至 2022 年末，发行人受限资产总额 1,032,260.20 万元，占总资产的 19.68%，占净资产的 124.47%。若未来发行人的经营状况发生变化，受限资产无法进行自由处置，将有可能对发 行人的生产经营产生影响。 租赁行业资金主要来源之一为银行贷款，而营业利润主要靠租息收入扣减借款利息支出产生，因此利率变化对公司经营有直接影响，对公司未来的盈利能力带来一定波动风险。近三年及一期，华能天成租赁净利润分别为 66,092.48 万元、 79,834.09 万元、100,080.87 万元及 23,415.36 万元。发行人营业收入主要为融资租赁业务利息收入，带来利息支出的大部分负债如银行贷款为浮动利率，会随着贷款市场报价利率波动而变化，由市场利率决定受多项敏感因素变动影响，包括金融行业监管架构及宏观经济政治情况等。截至 2023 年 3 月 31 日公司有息负债余额为 3,735,587.57 万元，占期末资产总额的比例达到 67.70%。较大的债务融资规模以及相对较短的有息债务期限使得公司财务费用支出对市场利率波动敏感程度更高，公司盈利表现、流动性管理等将不同程度的受到市场利率波动的冲击。发行人主要通过监测预计利息收入在不同利率环境下的变动进行利率风险管理，并权衡采取何种风险规避措施。
受限资产占比较大的风险. 截至 2014 年 12 月 31 日，发行人受限资产为 536,283.90 万元，占 2014 年末总资产的比重为 18.56%，全部为抵质押资产。发行人的受限资产主要用于金融机构借款的抵押。如果发行人主营业务收入不能持续增长，金融机构借款不能按期偿付，则受限资产的处置将使发行人对本期债券的偿债保障能力受到不利影响，进一步使本期债券的投资者面临一定的风险。
受限资产占比较大的风险. 截至 2015 年 9 月末，公司所有权受到限制的资产账面价值为 459,878.73 万元，占总资产的 28.84%。公司的受限资产主要为保证金存款质押和投资性房地产等。公司受限资产金额较大，将会限制公司流动资产的流动性，一旦公司出现借款偿付的风险，公司资产受损程度将会增大，对公司生产经营带来一定影响。
受限资产占比较大的风险. 截至 2019 年 12 月 31 日，发行人受限资产总计 882.11 亿元，占 2019 年 12 月 31 日总资产比例为 5.71%，占 2019 年 12 月 31 日净资产比例为 55.27%。受限制资产主要系为银行借款设定的担保与抵押资产，主要包括公司及下属子公司开发项目的土地使用权、在建工程、已经完工建筑物和持有的货币资金等。较大规模的受限制资产在公司的后续融资以及资产的正常使用方面存在一定的风险。 公司在房地产项目开发过程中，会与其他房地产公司及投资机构合作组成项目公司，具体项目操盘由该项目公司进行，该现象为目前大部分大型房企的普遍管理模式。于 2016 年开始，公司项目合作方数量及合作方权益占比有所增加，因此归属于非控制性权益利润也逐渐升高，项目公司未来可能面临其他股东权益变动或退出的风险。未来公司将通过进一步加强对项目主导权，提高权益占比的方式防范相关风险。