Common use of 本益比法 Clause in Contracts

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表： 採樣公司 月份 川寶 (1595) 陽程 (3498) 和椿 (6215) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 年 12 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 年 1 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 年 2 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 公司 期間 平均本益比(倍) 花仙子 (1730) 110 年 12 月~106 3 月 13.58 110 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表： 採樣公司 月份 川寶 4 月 13.64 110 年 5 月 13.45 110 年 6 月 13.09 110 年 7 月 13.07 110 年 8 月 12.47 平 均 13.22 毛寶 (15951732) 陽程 110 年 3 月 34.95 110 年 4 月 35.82 110 年 5 月 51.17 110 年 6 月 50.67 110 年 7 月 42.60 110 年 8 月 37.01 平 均 42.04 正隆 (34981904) 和椿 110 年 3 月 8.19 110 年 4 月 10.38 110 年 5 月 10.45 110 年 6 月 11.34 110 年 7 月 11.18 110 年 8 月 9.77 平 均 10.22 榮成 (62151909) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 110 年 12 3 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 14.26 110 年 1 4 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 15.58 110 年 2 5 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 13.45 110 年 12 月~106 6 月 15.13 110 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘7 月 16.53 公司 期間 平均本益比(倍) 110 年 8 月 16.07 平 均 15.17 上市造紙工業類 110 年 3 月 16.15 110 年 4 月 20.43 110 年 5 月 15.71 110 年 6 月 18.91 110 年 7 月 16.76 110 年 8 月 13.22 資料來源：台灣證券交易所及公開資訊觀測站 由上表得知，該公司採樣同業及上市造紙工業類股最近六個月平均本益比，排除毛寶之平均本益比因偏離較多而不擬採用外，區間落於 10.22~16.86 倍，若以該公司最近四季之稅後盈餘扣除出售股權利益及處分紙機損失之稅後淨利 1,298,871 千元，並依擬上市掛牌股數 267,129 千股計算之每股盈餘 4.86 元為基礎計算，該公司之合理承銷價格區間約為 49.67~81.94 元，另考量該公司之經營績效、獲利情形、財務結構、產業未來發展前景及興櫃巿場流動性不足之風險予以折價，該公司此次與本證券承銷商訂定承銷價格每股 52 元，符合前述參考價格區間內，尚屬合理。

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 該公司所處行業歸屬為上市(櫃)類股之資訊服務業類股，茲將上述已上市(櫃)採樣同業及資訊服務業類股最近三個月(108年9月~108年11月)之平均本益比列示如下表： 證券名稱 期間 平均本益比(註) 資通 (2471) 108 年 12 月~106 9 月 12.12 108 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表： 採樣公司 月份 川寶 10 月 11.53 108 年 11 月 12.28 平均 11.98 緯軟 (15954953) 陽程 108 年 9 月 19.23 108 年 10 月 18.08 108 年 11 月 17.60 平均 18.30 精誠 (34986214) 和椿 (6215) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 108 年 12 9 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 19.74 108 年 1 10 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 20.00 108 年 2 11 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 16.90 平均 18.88 上市－資訊服務類 108 年 12 月~106 9 月 21.37 108 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘10 月 20.46 108 年 11 月 18.18 平均 20.00 上櫃－資訊服務類 108 年 9 月 22.22 108 年 10 月 21.92 108 年 11 月 21.40 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心及臺灣證券交易所網站。 註：本益比= 平均收盤價／每股盈餘。 由上表觀之，係採樣同業公司、上市資訊服務類及上櫃資訊服務類最近三個月(108年9月~108年11月)之平均本益比，合理本益比區間約為 11.98倍~21.85倍，以該公司最近四季稅後淨利48,798千元及擬上櫃掛牌股數22,239千股(不含私募普通股5,084千股)推算之每股稅後盈餘2.19元為基礎計算，合理價格區間約為26.23元~47.84元。

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表本益比法係參考採樣同業股票之市價/盈餘比，將其乘上目標公司之每股稅後純益，即為目標公司之參考市價。茲將最近三個月採樣同業、上市大盤及上市其他類股之本益比彙列如下表： 採樣公司 月份 川寶 (1595) 陽程 (3498) 和椿 (6215) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 項目\本益比 2021 年 12 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 2022 年 1 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 2022 年 2 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘平均 商億-KY(8482) 10.39 9.99 10.28 10.22 客思達-KY(2936) 7.79 7.95 7.93 7.89 特昇-KY(6616) 78.83 74.80 74.01 75.88 上市 大盤 14.94 14.52 14.21 14.56 其他類 16.25 15.77 15.71 15.91 資料來源：臺灣證券交易所及證券櫃檯買賣中心網站資訊 由上表得知，採樣同業、上市大盤及上市其他類股之最近三個月平均本益比區間介於 7.89 倍～75.88倍，由於上市大盤及其他類股包含產業類別眾多，與該公司產業型態可能差異較大，以及考量特昇-KY 近期受獲利下滑影響，為避免取樣區間受極端值之影響，排除極端值後，採樣同業之本益比區間約介於 7.89倍～10.22 倍，以該公司最近年度(2021 年度)之稅後淨利為 211,965 仟元，及擬上市掛牌股數 54,000 仟股調整計算，該公司每股盈餘為 3.93 元，依上述平均本益比區間計算，參考價格介於 31.01 元～40.16 元，綜合考量該公司最近期及最近三個會計年度之財務結構、經營績效、獲利情形以及所屬產業未來前景、發行市場環境及同業市場狀況等因素後，由本承銷商與該公司共同議定之承銷價格為每股 40 元，尚屬合理。

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 年 12 月~106 該公司之財務資料如下： 項目 2016 年度 2017 年度 2018 年度 最近四季(註) 稅後淨利-歸屬於母公司業主 198,547 126,565 73,958 88,094 期末實收資本額 275,562 300,000 300,000 300,000 每股盈餘(元) 7.06 4.22 2.47 2.94 上櫃掛牌資本額 335,300 335,300 335,300 335,300 每股盈餘(元)(以上櫃掛牌股數 追溯調整) 5.92 3.77 2.21 2.63 資料來源：該公司2016年度經會計師查核簽證之重編後擬制性合併財務報告、2017年度經會計師查核簽證之重編後合併財務報告及2018年度經會計師查核簽證之合併財務報告。 註：2018年第二季至2019年第一季 以上櫃(市)採樣公司及上櫃(市)「其他類股」最近三個月(108 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表月~4 月)之平均本益比如下表所示： 採樣公司 月份 川寶 (1595) 陽程 (3498) 和椿 (6215) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 年 12 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 年 1 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 項目 108 年 2 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 108 年 3 月 108 年 4 月 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 年 12 月~106 橋椿 41.54 48.68 51.69 47.30 益張 17.07 14.58 14.50 15.38 成霖 12.23 9.89 10.03 10.72 上市其他類股 14.21 15.7 16.07 15.33 上櫃其他類股 18.31 21.52 21.80 20.54 資料來源：台灣證券交易所網站、證券櫃檯買賣中心網站 由上表得知，上櫃(市)採樣公司及上櫃(市)「其他類股」最近三個月(108 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘月~4 月)之平均本益比，如排除極端值，約在 10.72 倍~20.54 倍。以該公司最近四季稅後盈餘為 88,094 仟元及上櫃掛牌股本 33,530 仟股計算，其稀釋後每股稅後盈餘為 2.63 元，按上述本益比區間設算，其參考價格區間約為 28.19 元~54.02 元。

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表： 採樣公司 月份 川寶 單位：新台幣元；倍 項 目 期間 採樣同業 上市 儒鴻 (15951476) 陽程 聚陽 (34981477) 和椿 台南企業 (62151473) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 年 12 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 年 大盤平均 紡織纖維 類股 105年6月 20.23 13.87 26.31 15.53 21.76 105年7月 23.29 15.21 24.61 16.11 23.11 105年8月 27.46 14.82 17.51 17.12 26.16 平 均 23.66 14.63 22.81 16.25 23.68 資料來源：臺灣證券交易所。 該公司所取之採樣同業、上市紡織纖維類股及上市大盤之最近三個月平均本益比介於 14.63 倍至 23.68 倍間，然避免取樣乘數區間受極端值之影響，擬以本益比之平均值(20.21 倍)各加減 1 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 年 2 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘個標準差(4.40)為界限(15.80 倍~24.61 倍)，故排除極端值(即聚陽之平均值 14.63 倍)後之平均本益比區間約介於 16.25 倍至 23.68 倍，作為本益比法之價值乘數。 以該公司 104 年度經會計師查核簽證之財務報告歸屬母公司之稅後淨利為 940,495 仟元，配合預計股票上市掛牌時股本 103,764 仟股，計算該公司之每股盈餘為新台幣 9.06 元。 綜上考量所述之本益比區間計算該公司之參考價格區間介於新台幣 147.23 元至 214.54 元間，另經考量上市初期之成交量、 流動性風險及市場發行環境因素，經本證券承銷商與發行公司雙方議定之承銷價格為新台幣 156 元，應尚屬合理。

本益比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 本益比法假設被評價公司之價值與同一產業類似公司間存在密切關係，因此以同一產業類似公司為評價比較之標準，通常以上市櫃同業股票之本益比乘上目標公司之每股稅後盈餘，計算評估目標公司之合理市價。本方法以企業盈餘為比較因子，較適用於目前及預估盈餘為正之公司。 公準公司所處行業歸屬為上市(櫃)類股之半導體類股，茲將近期(107 年7 月~107 年9 月)上市(櫃) 半導體類股及採樣同業之平均本益比列示如下： 公司/期間 107 年 12 月~106 7 月 107 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之平均本益比列示如下表： 採樣公司 月份 川寶 (15958 月 107 年 9 月 平均本益比 瑞耘(代號 6532) 陽程 (349814.04 12.84 12.31 13.06 建暐(代號 8092) 和椿 (6215註 註 註 註 寶一(代號 8222) 上市其他電子 類股本益比 上櫃其他電子 類股本益比 上市 大盤本益比 上櫃 大盤本益比 105 38.54 31.02 28.81 32.79 上櫃半導體類 24.71 20.50 18.16 21.12 上市半導體類 18.29 17.86 17.88 18.01 上櫃大盤 27.50 24.30 22.63 24.81 資料來源：台灣證券交易所及財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心網站。註：因建暐公司最近四季為稅後虧損，故無法計算本益比。 由上表得知，該公司採樣同業及上市(櫃)半導體類股、上櫃大盤自 107 年 12 月 25.61 25.58 38.28 11.13 22.62 16.51 27.69 106 7 月至 9 月平均本益比約在 13.06 倍~32.79 倍之間，惟經檢視採樣同業寶一公司最近三年度及 107 年 1 月 26.15 25.68 38.44 11.25 32.98 16.86 27.97 106 年 2 月 30.19 29.85 40.00 11.97 34.83 17.13 29.91 平均本益比 27.32 27.04 38.91 11.45 30.14 16.83 28.52 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類及上市櫃大盤最近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)之平均本益比，其中採樣同業和椿及上市其他電子類公司本益比偏離市場行情，而不予採納，因此合理本益比區間約為 16.83 倍 ~30.14 倍，以該公司最近四季歸屬於母公司業主之本期淨利 112,601 千元及擬上櫃掛牌股數 52,800 千股推算之每股稅後盈餘1~9 月平均本益比分別為 27.38 倍、22.27 倍、33.09 倍及 40.48 倍，故考量寶一公司 107 年度本益比較歷史經驗偏高，基於保守原則，經剔除本益比偏高之寶一公司本益比後，參考之本益比區間約在 13.06~24.81 倍之間，若以該公司 107 年前二季本期淨利 44,581 千元，其年化後本期淨利為 89,162 千元，並以該公 司擬上櫃掛牌股數 45,050 千股追溯調整之每股盈餘約為 1.98 元，按前述之同業平均本益比予以估算後，其價格參考區間為 25.86 元~49.12 元之間。