Risco de Título de Dívida. ⮚ Risco de Taxa de Juros Como se sabe, as taxas de juros variam ao longo do tempo, e um aumento na taxa de juros leva a um declínio no valor de um título de dívida em circulação. Esse risco de declínio dos títulos de dívida em função de um aumento da taxa de juros é chamado de risco da taxa de juros. Assim, as pessoas, empresas ou governos que investem em títulos de dívida estão expostas ao risco da mudança nas taxas de juros. Conforme Xxxxxxx (0000), a exposição ao risco da taxa de juros é maior em títulos de dívida com vencimentos longos do que em títulos que vencem em futuro próximo. Na verdade, tanto o vencimento quanto a taxa de cupom de um título de dívida afetam o risco de taxa de juros. Baixas taxas de cupom significam que a maior parte do retorno do título virá do repagamento do principal, enquanto, em um título com cupom alto e com o mesmo vencimento, grande parte do fluxo de caixa entrará durante os primeiros anos devido ao pagamento relativamente alto dos cupons. Uma medida chamada duração (duration), que encontra o número médio de anos em que o Valor Presente do fluxo de caixa do título de dívida permanece em circulação, foi desenvolvida para combinar vencimentos e cupons. Um título de dívida com cupom zero tem uma duração igual ao vencimento do título. Todos os títulos com cupons têm durações que são menores do que o vencimento, e quanto mais alta a taxa de cupom, menor a duração. Títulos de dívida com maior duração estão expostos a um maior risco de taxa de juros. ⮚ Risco da Taxa de Reinvestimento Um aumento nas taxas de juros prejudicará os detentores de um título de dívida, pois levará a um declínio no valor dos títulos. O risco de uma queda na renda devido à baixa taxa de juros é chamado de risco da taxa de reinvestimento, e sua importância vem sendo demonstrada a todos os detentores de títulos de dívida nos últimos anos, como resultado das drásticas quedas nas taxas de juros que ocorreram a partir de meados dos anos 80 nos Estados Unidos. O risco da taxa de reinvestimento é alto nos títulos de dívida resgatáveis antecipadamente. Também é alto nos títulos de curto prazo, pois, quanto menor o período de vencimento de um título, menos serão os anos em que os antigos juros altos serão recebidos, e mais cedo os fundos terão de ser reinvestidos à nova baixa taxa (Brigham, E.F., 2001). ⮚ Risco de Insolvência Outro importante tipo de risco associado a títulos de dívida é o risco de insolvência. Conforme Xxxxxxxx (2000), se o emissor se tornar in...
