受限资产较多的风险. 公司所有权受限资产主要为债务融资设立的抵押资产。截至 2015 年 6 月末，公司抵押借款金额合计为 106.42 亿元，占公司有息负债总额的 99.25%，与净资产的比例为 126.82%，占比较高。截至 2015 年 6 月末，公司所有权受限制的资产账面价值合计为 169.05 亿元，与净资产的比例为 201.44%，其中货币资金 2.20 亿元、存货 42.16 亿元、投资性房地产 123.92 亿元、无形资产 0.02 亿元、固定资产 0.75 亿元。目前发行人经营状况正常，信用资质良好，但若未来公司因阶段性流动性不足等原因导致未能按时、足额偿付借款，可能造成公司资产被冻结和处置，将对公司正常生产经营活动造成不利影响，进而影响公司的偿债能力及本期债券的还本付息。
受限资产较多的风险. 截至 2020 年 3 月 31 日，发行人受限资产总额 859,396.70 万元，占当期总资产的 34.11%，其中货币资金 100,986.49 万元，其他流动资产（理财产品）40,000.00万元，其他应收款 3,000.00 万元，在建工程 14,438.00 万元，固定资产 153,495.94 万元，无形资产 21,090.40 万元，投资性房地产 521,943.98 万元,存货 4,441.89 万 元;另持有花园生物股权 12,832.00 万股股权质押借款。若上述贷款无法按时还本付息，上述资产进入执行程序后，将对发行人生产经营活动产生一定影响。 近三年及一期末，发行人投资性房地产科目余额分别为：680,237.85 万元、 681,586.69 万元、771,383.46 和 771,344.54 万元。 2019 年末，发行人投资性房地产科目较 2018 年末增长 89,796.77 万元，主要系发行人红木六期完工使用转为投资性房地产及对其进行评估增值所致。 发行人其他应收款集中度较高，近三年及一期末，发行人其他应收款前五大客户金额分别为 7,091.74 万元、8,824.32 万元、8,138.93 万元、8,827.38 万元，占其他应收款总金额的比例分别为 22.62%、20.16%、23.62%、24.47%，近年来前五大客户集中度有所波动，整体占比仍相对较高。如果未来出现其他应收款无法偿还的情形，将会对发行人产生一定的不利影响。 2017-2019 年末及 2020 年 3 月末，发行人经营活动现金流净额分别为 41,993.74 万元、78,324.16 万元、142,259.73 万元、11,876.52 万元，波动较大。如果发行人未来经营活动现金流净额持续波动，将对公司生产运营产生一定不利影响。 2017-2019 年末及 2020 年 3 月末，发行人投资活动产生的现金流量净额分别为-49,130.82 万元、-161,197.17 万元、-188,525.99 万元、-31,585.56 万元，呈净 流出状态。投资性活动将占用发行人大量现金流，如果未来发行人投资性活动现金流净额继续为负，将对公司生产运营产生一定不利影响。 近年来，随着公司投资扩大和在建项目的推进，公司有息负债规模逐年增加，且在总负债中占比较高，2017-2019 年及 2020 年 3 月末，公司有息负债分别为
受限资产较多的风险. 公司受限资产主要是货币资金、土地及房屋使用权和及其设备。截止 2019 年3 月31 日，公司受限资产总额为232,237.58 万元，其中土地使用权为56,375.06 万元、房屋建筑物为 100,454.28 万元，机器设备为 36,044.89 万元，受限制的其 他货币资金为 39,363.35 万元。一旦未来公司对外负债不能到期偿还，公司相关资产将面临被处置风险，较大的受限资产规模可能影响公司的正常生产经营。
受限资产较多的风险. 公司所有权受限资产主要是货币资金和土地及房屋使用权。截至 2014 年 末，公司受限资产总额达到 97,130.00 万元，包括质押存单 65,805.00 万元、保 证金 28,700.00 万元和质押银行承兑汇票 2,625.00 万元，占同期公司净资产的 16.21%，占比较高。一旦未来公司对外负债不能到期偿还，公司相关资产将面临被处置风险，较大的受限资产规模可能影响公司的正常生产经营。
受限资产较多的风险. 截至 2022 年 9 月末，发行人所有权受限资产总额为 1,351,525.10 万元，占 2022 年 9 月末净资产比例为 30.42%，其中包括资产抵押 963,793.12 万元、货币 资金 387,731.98 万元。公司受限资产较多，且随着融资增加，后续受限资产可能进一步增加，存在影响公司资产运营及变现的风险。