煤炭行业. （1）煤炭行业发展趋势 煤炭资源是我国重要的基础资源和能源原料，我国富煤、贫油、少气的资源特点决定了其在一次能源消费结构中处于主导地位。近年来煤炭占能源消费总量的比重虽有下降趋势，但是仍处于绝对主导地位。2018 年全国煤炭消费量占能源消费总量的 59.0%，比 2017 年下降 1.4 个百分点，占比首次低于 60%，根据《煤炭工业发展“十三五规划”》，预计到 2020 年，煤炭消费比重下降至 58%左右。 从需求来看，我国煤炭消费的行业结构呈现多元化的特点，但主要集中在电力、钢铁、建材、化工等行业，其中火电耗煤、钢铁耗煤、建材耗煤和化工耗煤约占煤炭总消费量的 47%、16%、13%和 7%。 2018 年，我国火电发电量达 4.98 万亿千瓦时，同比增长 6.0%，增速 连续三年上升；生铁和粗钢产量分别为 7.71 亿吨和 9.28 亿吨，同比分别增长 3.0%和 6.6%，增速亦连续三年上升。2017 年和 2018 年，我国煤炭消费量连续两年实现正增长。鉴于我国经济稳中向好的长期发展态势没有改变，经济增长正在向高质量发展转变，预计 2019 年火电、钢铁增速会回落，但是仍然会维持正增长，煤炭需求仍有支撑，煤炭市场有望实现供需相对平衡。 从供给上看，供给侧改革叠加市场化产能出清，我国原煤产量明显下滑。近年来在国家淘汰落后产能、限产等政策以及煤炭企业自主减产的情况下，我国原煤产量增速明显放缓。2016 年，我国原煤产量为 34.11 亿吨，同比下降 8.97%；2017 年我国原煤产量为 35.20 亿吨，同比增长 3.3%；2018 年我国原煤产量为 35.5 亿吨，成为自最近 5 年以来的首次恢复性增长。近三年以来，全国煤炭企业库存呈现全面下降态势，2017 年度库存为 6300 万吨，较 2016 年下降 32%。自 2016 年以来，我国已累计完成煤炭去产能 5.4 亿吨，2018 年 4 月， 国家发展改革委等 6 部门联合印发《关于做好 2018 年重点领域化解 过剩产能工作的通知》，明确 2018 年煤炭方面力争化解过剩产能 1.5 亿吨左右，确保 8 亿吨左右煤炭去产能目标实现三年“大头落地”，煤炭行业产能过剩得到有效缓解，我国实施煤炭供给侧改革卓见成效。 从价格上看，受益于行业供给侧改革，2016 年下半年以来煤炭价格大幅回升，其中环渤海动力煤价格由 2016 年初的 371 元/吨最高 涨至 11 月的 607 元/吨，涨幅高达 63.61%，之后价格维持在高位。其中，2017 年环渤海动力煤价格在 562 元/吨~606 元/吨之间波动，2018年在 567 元/吨~578 元/吨之间波动，2018 年价格中枢较 2017 年有所下移，但整体仍维持在高位。炼焦煤价格亦在 2016 年下半年快速上升，受环保限产政策以及钢铁行业回暖影响，2018 年 4 月以来焦炭价格涨势迅猛，支撑炼焦煤价格高位震荡上行。从 2016 年实行供给侧改革以来，经过三年的摸索，煤炭行业监管手段愈加丰富，预计中短期内煤炭价格仍有望维持高位，但价格中枢或有下移，动力煤价格有望在绿色区间（500 元/吨~570 元/吨）内波动。2018 年全年煤炭价格高位运行，带动行业盈利保持增长，但增速高位回落。2018 年煤炭行业实现主营业务收入22,660.30 亿元，同比增长5.5%，增速较2017 年下降20.4 个百分点；实现利润总额2,888.20 亿元，同比增长5.20%， 2017 年增速为 290.5%。2016 年以来行业主营业务毛利率持续修复， 2017 年首次超过 2011 年水平，2018 年进一步上升至 30.62%。考虑 到中短期内煤价仍有望维持高位，预计中短期内煤炭行业盈利将持续，但鉴于煤炭价格中枢或有小幅下移，行业利润总额或有小幅回落。 从政策上看，自 2016 年 2 月《国务院关于化解煤炭行业过剩产能实现脱困发展的意见》发布以来，经过两年多的时间，各大煤企对高成本和低效矿井已基本完成淘汰，累计去除产能 5.7 亿吨，已完成 “十三五”全国煤炭产能退出任务的 71%，预计未来两年仅需完成约
煤炭行业. 1、2019 年煤炭行业现状 2019 年全年原煤产量 38.5 亿吨，同比增加 1.7 亿吨，增长 4.0%。全国共进口煤炭
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