La congiuntura finanziaria. Il 2018 è stato certamente un anno impegnativo per chiunque abbia operato sui mercati finanziari ma soprattutto verrà ricordato come un anno particolarmente negativo sia in termini di performance assolute sia per la diffusione pressoché generalizzata di negatività praticamente per tutti gli strumenti investibili. A quanto pare dal lontano 1900 si è dovuto aspettare proprio quest’anno per registrare una perdita su ben il 90% delle asset class. Difficile dunque essere soddisfatti per gli investitori alle prese con incertezza, volatilità e nervosismo sia sul fronte azionario che obbligazionario includendo nel contesto di ribasso anche le materie prime. Un record, dunque, di risultati negativi che ha lasciato poco spazio alle semplici e teoriche tecniche di diversificazione. Il susseguirsi di eventi esogeni dall’impatto difficilmente prevedibile, come l’escalation della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina oltre alle incertezze politiche sempre più evidenti in Europa, ha posto un accento più negativo sulle valutazioni, da parte degli operatori, dei dati macroeconomici globali oltre ad accentuare le ipotesi di rischio derivanti dal rialzo dei tassi Usa. Tutto ciò ha mutato le dinamiche dei mercati procrastinando la negatività attesa in estate e concentrandola tutta nell’ultimo trimestre dell’anno. Da qui si sono sviluppate le forti discese e l’effetto panico fin da inizio ottobre con la dinamica congiunta di forte negatività legata ad elevata accelerazione delle oscillazioni ed alta correlazione fra gli asset. Dopo un alternarsi di recuperi e ribassi nelle settimane seguenti, con le sedute di fine anno i mercati azionari chiudono sui minimi di ottobre mancando l’atteso recupero di fine anno. In generale, i numeri di performance vanno dal -1% delle obbligazioni a livello globale al -9% del mondo azionario con punte di negatività diffuse fino al -14% dell’azionario Euro. Molto male il Petrolio (-20%) e risultati negativi persino sull’Oro (-1.6%). Wall Street è reduce da una correzione severa, una delle più severe mai registrate, nella storia solo nel 10% dei trimestri ci sono state discese oltre il -10%, il tutto in un contesto di stagionalità altrettanto anomalo in cui, dal 1927, solo in un’altra occasione il mese di dicembre, mese tipicamente positivo, ha consegnato un risultato peggiore del -9% come nel 2018. Tante anomalie dunque che rendono più incerta la visione di breve termine. Siamo di fronte ad un’economia globale “multiciclica”, in cui gli Stati U...
La congiuntura finanziaria. Il 2019 è stato un anno indubbiamente molto positivo per i mercati finanziari che ha chiuso un ciclo di rialzi decennale interrotto solo dalla caduta del 2018. Ad uno sguardo d’insieme troviamo sulle Borse internazionali meno occasioni rispetto ad anno fa, le Banche centrali sono ancora protagoniste e sul tappeto restano numerose questioni aperte: la tenuta della crescita economica, le tensioni commerciali, Brexit e i rischi geopolitici. L’anno si apre con il fiato sospeso dopo i ribassi della fine dell’anno precedente ma a gennaio tornano gli acquisti che sono proseguiti, senza grandi scossoni per tutto l’anno. A febbraio la Federal Reserve decide una pausa nelle strette monetarie. Gli operatori di mercato iniziano ad aspettarsi almeno uno se non due tagli (saranno poi tre nel 2019) e sulla base di queste aspettative, tornano ad acquistare titoli di Stato governativi. Il 29 marzo doveva essere il giorno dell’addio del Regno Unito all’Unione europea (Brexit), ma comincia una serie di rinvii con molti colpi di scena fino al suo rinvio al 31 gennaio 2020. Il 12 dicembre, il primo ministro Xxxxxxx succeduto a Xxxxxx Xxx esce vittorioso dalle elezioni generali, consolidando la prospettiva di addio all’Ue. Tra il 23 e il 26 maggio si tengono nei 28 stati membri le elezioni per il Parlamento europeo. Quello che esce dalle urne, viene definito il “Parlamento più verde che mai”. La neo-presidente della Commissione europea, Xxxxxx xxx xxx Xxxxx, si impegna sin da subito su questo fronte e lo stesso Parlamento dichiara a novembre, alle porte della Conferenza sul clima promossa a Madrid dalle Nazioni Uniti (COP25), l’emergenza climatica. Pochi giorni dopo, l’Ue lancia la sua proposta di piano di azione per azzerare le emissioni entro il 2050. A giugno durante il G20, il summit delle potenze più grandi del pianeta, avviene l’incontro tra il presidente americana, Xxxxxx Xxxxx, e quello cinese, Xx Xxxxxxx che si accordano per il riavvio dei negoziati sul commercio, ma la guerra dei dazi andrà avanti tra momenti di tensione e di maggior distensione. Il 31 luglio, la Federal Reserve americana taglia i tassi di 25 punti base, in un intervallo tra il 2 e il 2,25%. E’ il primo taglio dalla crisi finanziaria di fine 2008. Qualche settimana dopo, la curva dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi si inverte Il 31 ottobre, Xxxxx Xxxxxx lascia la presidenza della Banca centrale europea per la scadenza del suo mandato. Prima di uscire di scena, ha ribadito l’urgenza di poli...
La congiuntura finanziaria. Il 2016 è stato un anno ricco di eventi importanti per i mercati finanziari segnato sia da eventi economici che politici di grande rilievo. L’anno si apre subito con un forte shock guidato dai timori sulla tenuta dell’economia cinese e con la borsa di Shangai costretta a bloccare le contrattazioni dopo pochi minuti dall’apertura con l’indice principale che il 4 gennaio crolla nei primi 15 minuti del 7%. Le preoccupazioni sullo stato di salute dell’economia cinese si scaricano presto sul mercato delle materie prime ed il petrolio raggiunge da lì a poco il prezzo più basso degli ultimi 10 anni (27 dollari al barile); il crollo del prezzo del petrolio alimenta il rischio di una spirale deflattiva ed in Europa, in cui i livelli di bassa inflazione sono accompagnati da una crescita modesta, la BCE interviene con un nuovo taglio dei tassi e l’incremento del Quantitative Easing affiancato da nuove misure di stimolo. In una situazione già di per complessa si aggiunge l’inattesa vittoria del fronte favorevole alla c.d. BREXIT al referendum sulla permanenza nell’UE del Regno Unito; i mercati finanziari accusano il colpo e la nostra Xxxxx perde oltre il 12%. A proposito di Italia, il nostro Paese è alle prese con i problemi generati dal Referendum costituzionale fissato per dicembre; all’incertezza legata all’esito del suo risultato si affiancano i problemi del settore bancario. Il Monte dei Paschi di Siena dopo aver fallito gli stress test dell’autorità bancaria europea inizia un travagliato cammino che la porterà sotto il controllo dello Stato. All’inizio dell’autunno i paesi aderenti all’OPEC si accordano sul taglio della produzione di petrolio il cui prezzo risale fino a stabilizzarsi sui 50 dollari al barile. Nel frattempo, così come per l’inatteso risultato del referendum del Regno Unito, arriva la sorpresa della vittoria del candidato repubblicano Xxxxxx Xxxxx alle elezioni americane: nessuno shock sui mercati, anzi, si assiste nelle settimane seguenti ad un forte spostamento degli investitori dalle obbligazioni verso le azioni, in attesa di maggiori utili e maggiori tassi di interesse. In Italia, a dicembre, il referendum costituzionale con l’attesa vittoria del “no” porta alle dimissioni del premier Xxxxx; ciononostante, la borsa italiana muove al rialzo nelle settimane successive. Infine a dicembre la Fed alza come atteso i tassi di interesse ed annuncia l’intenzione di effettuare altri rialzi nel 2017 in ragione del consolidamento dell’economia e del rialz...
La congiuntura finanziaria. Il 2015 è stato un anno caratterizzato da una prima parte che ha seguito l’andamento positivo del 2014 e con la BCE che annuncia l’arrivo del Quantitative Easing (QE) in marzo; le stime di crescita dell’economia globale vengono però viste a ribasso a causa di molteplici fattori ma principalmente per la frenata delle economie emergenti a causa dei prezzi in calo delle materie prime, dei fattori geopolitici in Russia ed Ucraina e nei Paesi del Medio Oriente e del Nord Africa; a questo si aggiungono le difficoltà della Cina e gli annunci della FED su un possibile rialzo dei tassi entro la fine dell’anno. I problemi della Grecia, la politica monetaria della Cina e le aspettative in calo dell’inflazione nell’area Euro insieme al Dieselgate hanno caratterizzato l’estate del 2016. A fine anno nuova forte contrazione dei mercati: La BCE annuncia un secondo programma di QE a dicembre con misure al di sotto delle aspettative ed il tanto atteso rialzo dei tassi della Fed fallisce nell’alleviare le paure che l’economia USA non riesca a sostenere la crescita globale e l’incertezza della Cina.