Segmento STAR. E. Fine-tuning alle Istruzioni al Regolamento Nell’ottica di rendere sempre più efficiente l’operatività dei propri mercati Borsa Italiana ha disposto la migrazione del sistema di negoziazione del mercato IDEM su una nuova piattaforma tecnologica che permette di implementare alcune nuove funzionalità oltre a quelle attualmente esistenti. Di seguito, vengono illustrati gli impatti regolamentari correlati al passaggio al sistema di negoziazione SOLA. Si coglie, altresì, l’occasione per razionalizzare le fonti regolamentari trasferendo e suddividendo i contenuti di carattere strettamente operativo e tecnico all’interno delle Istruzioni e del Manuale dei Servizi di Negoziazione del mercato IDEM, secondo il modello regolamentare consolidato e in uso per il marcato azionario. ♦ Modalità di negoziazione Il sistema SOLA permette di configurare diversamente la negoziazione dei contratti futures sull’indice FTSE Mib e MiniFutures sull’indice FTSE Mib per i quali, oltre all’attuale fase di negoziazione continua, è previsto l’inserimento dell’asta di apertura. L’asta di apertura si compone a sua volta della fase di pre-asta e della fase di conclusione dei contratti. La durata di entrambe viene stabilita da Borsa Italiana nelle Istruzioni. Nella prima fase è determinato e aggiornato in tempo reale il prezzo teorico d’asta applicando in successione i criteri selettivi specificati nel regolamento. Il prezzo teorico d’asta sarà, dunque, uguale al prezzo che permette di negoziare il maggior quantitativo di contratti; a parità di maggior quantitativo negoziabile tra più prezzi verrà scelto quello che minimizza il numero di contratti non negoziabili. A parità di quantitativi massimi negoziabili e minimi non negoziabili, il prezzo teorico d’asta è individuato nell’ambito di un intervallo di prezzi in modo tale da minimizzare la differenza rispetto al prezzo di riferimento. Al termine della fase di pre – asta l’ultimo prezzo teorico viene confrontato con il prezzo di controllo e qualora la percentuale di scostamento tra i due prezzi rientri nella percentuale determinata da Borsa Italiana, tale prezzo diviene il prezzo di apertura; diversamente si reitera la fase d’asta (asta di volatilità) con le modalità ed i tempi stabiliti nelle Istruzioni. La conclusione dei contratti avviene mediante abbinamento automatico delle proposte di negoziazione, rispettando le priorità temporali e di prezzo fino ad esaurimento delle quantità disponibili. A tal proposito si specifica che le propos...
Segmento STAR. Il decreto legislativo di trasposizione della direttiva sui diritti degli azionisti (D.lgs. 27 gennaio 2010, n. 27) stabilisce ora che la relazione finanziaria annuale, comprendente il progetto di bilancio di esercizio, il bilancio consolidato ove redatto, la relazione sulla gestione e l’attestazione degli organi amministrativi delegati e del dirigente preposto, debbano essere resi pubblici entro 120 giorni dalla chiusura dell’esercizio sociale (art. 154-ter, comma 1 del Testo Unico della Finanza). Le nuove disposizioni si applicano alle assemblee il cui avviso di convocazione è pubblicato dopo il 31 ottobre 2010. L’obbligo di pubblicazione entro 120 giorni si riferisce ora esplicitamente al “progetto di bilancio” approvato dall’organo amministrativo e non più al “bilancio di esercizio” come approvato dall’assemblea. Il decreto stabilisce, inoltre, che, in deroga all’art. 2429, comma 1, c.c., il progetto di bilancio di esercizio debba essere comunicato dagli amministratori al collegio sindacale e alla società di revisione, almeno 15 giorni prima della pubblicazione del progetto di bilancio e non più 30 giorni prima dell’assemblea chiamata ad approvarlo. Per quanto concerne il segmento STAR, ad oggi si richiede la pubblicazione del progetto di bilancio entro 75 giorni dalla chiusura dell’esercizio al fine di potersi avvalere dell’esonero dalla pubblicazione del quarto resoconto intermedio di gestione. Questo al fine di assicurare un flusso informativo continuo nei confronti degli investitori e in anticipo rispetto alle altre società quotate. Alla luce della nuova tempistica di legge, tuttavia, le società STAR, per potersi avvalere della facoltà di esonero dalla pubblicazione del quarto resoconto, sarebbero costrette a approvare il progetto di bilancio entro 60 giorni dalla chiusura dell’esercizio dovendo effettuare le comunicazioni a revisori e sindaci 15 giorni prima della pubblicazione del progetto di bilancio. Al fine di non comprimere eccessivamente i tempi di approvazione del progetto di bilancio senza tuttavia modificare lo standard di qualità del segmento Star, si richiede la pubblicazione della relazione finanziaria annuale entro 90 giorni dalla chiusura dell’esercizio (anziché entro 75 giorni come attualmente previsto). Questo consente da un lato di confermare le caratteristiche distintive del segmento in termini di tempestività e continuità dei flussi informativi, dall’altro viene mantenuta la flessibilità organizzativa alle società.