应收账款回收风险. 2020 年末、2021 年末、2022 年 9 月末，标的公司应收账款账面价值分别为 51,349.86 万元、58,261.34 万元、60,711.40 万元，占总资产的比例分别为 25.97%、
应收账款回收风险. 报告期各期末，公司应收账款账面金额分别为 209,408.74 万元、297,575.13万元、500,205.80 万元和 552,906.02 万元，占流动资产的比例分别为 25.22%、 26.24%、27.45%和 27.35%，应收账款账面金额较高。尽管公司与主要客户合作关系稳定，且主要客户均具有较高的信誉度，发生坏账的比例较低，但数额较大的应收账款仍可能导致公司面临应收账款的回收风险。如果客户出现支付困难、拖欠货款，将对公司的现金流和经营情况产生不利影响。
应收账款回收风险. 拟分拆主体的客户主要为政府部门和基础设施投资公司等。因部分客户资金到位较慢、工程结算流程较长，拟分拆主体可能面临一定的回款和资金周转压力。部分客户也可能因国家政策、宏观调控或自身经营不善出现拖延结算、支付滞后的情况，导致本次分拆后的上市主体不能及时收回应收账款或者发生坏账，对财务状况和经营成果造成不利影响，面临一定的财务风险。 在拟分拆主体工程设计咨询服务业务的执行过程中，客户通常根据拟分拆主体提交初步设计文件、施工图设计文件等设计成果是否通过审查批准等情况确定支付合同约定的进度款项，而在提交设计成果前，拟分拆主体需支付相关人员工资以及采购等款项。此外，拟分拆主体客户通常会预留一定比例的合同金额作为项目质量保证金或后续服务费用，客户进度款项的支付滞后于拟分拆主体支付的相关款项，且上述情况随着业务规模的扩张而加剧。因此，本次分拆后的上市主体存在客户延迟付款从而影响现金流量的风险。 目前，我国地方交通领域的项目大多以中央和地方组合的形式进行投资建设。随着国家货币政策的逐渐紧缩、银行资金的不断收紧以及利率的不断上调，地方 融资平台债务将面临较大压力，且持续融资能力可能有所降低，因而支付能力存 在下降的风险。在这一背景下，以地方政府或其下属投资公司为主要客户的本次 分拆后的上市主体将可能面临应收账款质量有所下降的风险。 股票市场投资收益与投资风险并存。上市公司股票价格的波动不仅受其盈利水平和发展前景的影响，而且受国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的投机行为、投资者的心理预期等诸多因素的影响。上市公司本次交易需要有关部门审批且需要一定的时间周期方能完成，在此期间股票市场价格可能出现波动，从而给投资者带来一定的风险。股票的价格波动是股票市场的正常现象。为此，提醒投资者应当具有风险意识，以便做出正确的投资决策。同时，上市公司一方面将以股东利益最大化作为最终目标，提高资产利用效率和盈利水平；另一方面将严格按照《公司法》《证券法》等法律、法规的要求规范运作。本次交易完成后，上市公司将严格按照《股票上市规则》的规定，及时、充分、准确地进行信息披露，以利于投资者做出正确的投资决策。
应收账款回收风险. 报告期各期末，标的公司应收账款账面价值分别为14,209.26万元和23,253.54万元，2017年末较2016年末增加9,044.28万元，增幅63.65%，主要系标的公司2017年底订单量增加导致2017年末应收账款余额较高。较高的应收账款余额导致标的公司流动资金产生了一定程度的短缺。前五大应收账款客户虽然都是行业内较高信誉的公司，但仍有可能出现客户支付能力不足的情况，则标的公司面临应收账款无法及时回收的风险，对标的公司正常财务运转产生不利影响。
应收账款回收风险. 2017年末和2016年末，和时利应收账款账面价值分别为79,325,462.33元、 69,803,400.65元，占同期流动资产比例分别为20.19%和22.17%。和时利最近两 年随着业务规模的持续增长，应收账款规模也在不断增长。如果和时利不能加强应收账款的管理，应收账款的增加不仅会增加现金流占用，而且可能带来较高的坏账风险。
应收账款回收风险. 报告期内，标的公司业务稳步增长，发货及营收规模继续增长，同时由于标的公司对部分核心客户给予一定账期，报告期各期末应收账款余额呈增长趋势。标的公司已经通过建立健全的信用管理制度，给予核心客户合理的信用期限，持续加强应收账款催收力度来控制应收账款回收风险。但如果未来客户经营状况或与标的公司的合作关系发生不利变化，标的公司应收账款不能按期收回或无法收回发生坏账的风险将增加，将对标的公司的流动性和经营业绩产生不利影响。
应收账款回收风险. 凯铭风尚 2014 年末及 2015 年末应收账款原值分别为 5,910.03 万元和 6,721.84 万元，占各期营业收入的比例分别为 48.33%和 54.22%。凯铭风尚应收账款的增长主要与其业务规模快速扩大相关。凯铭风尚的应收账款账期一般为 3 个月。直接客户主要为群邑、李奥贝纳、恒美、盛世长城和阳狮等行业 4A 公司，主要终端客户欧莱雅、 prada、olay、burberry 和雅诗兰黛均为时装美容行业的知名企业，该等客户回款记录良好，具有较强的支付能力，应收账款不能回收的风险较低。 在未来经营中，若下游客户因付款审批流程延长或经营状况出现恶化等其它原因导致拖延付款，则标的公司存在应收账款不能回收的风险，从而产生经济损失。
应收账款回收风险. 原则上公司在收到不少于 50%的预付款的情况下向 MBL 供货，尽管 MBL 为日本东京证券交易所上市公司 JSR 株式会社旗下子公司，拥有较强的履约能力，但由于合同金额较大，不排除存在一定的应收账款回收风险。 特此公告。
应收账款回收风险. 标的公司下游的化工、电子等行业客户通常具有较大的业务规模，标的公司向其提供的服务金额也较大，客户资信情况变化对标的公司业绩易产生影响。截至 2021 年 7 月底，标的公司应收账款账面价值为 29,695.84 万元，占资产总额的 33.57%，应收账款规模相对较大。未来如果客户经营状况及资信状况发生重大不利变化，可能导致标的公司应收账款不能及时收回，从而对标的公司现金流及经营业绩产生不利影响。
应收账款回收风险. 截至2019年12月31日、2020年12月31日、2021年12月31日及2022年9月30日，发行人应收账款分别为121,962.88万元、52,487.53万元、36,857.72万元和36,483.70万元，占总资产的比例分别为2.14%、0.96%、0.72%和0.73%。发行人应收账款主要是赊销形成的应收款项，目前对应客户的经营情况正常，具备良好的偿债能力。但是，如果未来相应客户经营情况发生变化，发行人不排除有发生坏账风险的可能性。