行业政策风险. 近年来，我国十分重视对环境保护。陆续出台或修订了《中华人民共和国水污染防治法》、《城镇排水与污水处理条例》、《中华人民共和国环境保护法》、 《水污染防治行动计划》（“水十条”）、《土壤污染防治行动计划》（“土十条”）等政策法规。我国在水资源的保护和利用方面出台的上述政策法规为加强水污染控制，加快水污染治理提供了有力的法律保障。我国水污染防治和水资源保护的战略地位不断提升，政策力度不断加大，属国家重点扶持的领域。 与此同时，全球各个国家也日益重视环境保护和水污染的防治，在“一带一路”战略推进和“走出去”等系列思想和观念指导下，环保企业在全球范围内开展业务，获取环保设备（工程）订单的机会越来越多。 但若相关国家相关政策发生调整，可能影响对水处理设备和工程的需求，进而对 AS 公司的经营产生不利影响。
行业政策风险. 本次交易完成后，公司主营业务或将发生变化，若未来相关行业政策发生变化，则会对公司的经营造成一定影响。
行业政策风险. （1）勘测设计及咨询和工程建设 中国能源建设勘测设计及咨询、工程建设板块收入占总收入比例约 80%，而勘测 设计及咨询、工程建设业务的发展与社会固定资产投资规模密切相关。2020 年国家明 确提出要重点支持新型基础设施建设、新型城镇化建设以及交通、水利等重大工程建 设，但受供给侧结构性改革影响，火电电源工程建设投资等呈现下降趋势。整体来看，国家宏观经济政策调整可能会影响国家建设规划及固定资产投资规模，进而对中国能 源建设的经营产生一定影响。
行业政策风险. 标的公司所处的医药行业影响着人民的生命健康和安全。近年来，我国医药行业相关政策法规体系不断完善，严监管趋势凸显，医药企业运营成本随之增加。如果有权监部门进一步提高药品质量标准和药品生产环境标准，将对标的公司综合管理水平和质量控制水平提出更高的要求，进而可能持续增加标的公司的运营成本，影响标的公司未来的盈利能力，提请投资者注意相关风险。
行业政策风险. 集成电路行业是国家经济发展的支柱型行业之一，其发展程度是衡量一个 国家科技发展水平的核心指标之一。我国政府目前已通过一系列法律法规及产 业政策，大力推动集成电路行业的发展。自 2000 年以来，陆续颁布了一系列政 策及法律法规，拟从提供税收优惠、保护知识产权、提供技术支持、引导风险 资金的流入等角度，支持该行业企业的发展。2015 年颁布的《中国制造 2025》 中也明确计划 2020 年中国大陆集成电路产业内需市场自主生产制造率将达 40%， 2025 年将更进一步提高至 70%，基于信息安全考虑和巨大的进口替代空间，集 成电路产业将是未来 10 年国家政策重点照顾的领域。政府对集成电路产业的支持政策为我国各类型的高新科技集成电路企业提供了良好的政策环境，若国家产业政策发生负面变化，将对集成电路产业的发展产生一定的影响，提请投资者注意相关风险。
行业政策风险. 发行人目前主要从事的高速公路经营管理业务属于基础设施行业，受到国家产业政策的鼓励和支持。但在我国国民经济不同发展阶段，国家和地方的产业指导政策会有不同程度的调整，从而可能会影响公司的经营活动。国务院 2004 年 9 月颁布、同年 11 月实行的《收费公路管理条例》明确提出公路发展应当坚持发展非收费公路为主，适当发展收费公路，收费公路的收费期限由省、自治区、直辖市人民政府审查批准，国家确定的中西部省、自治区、直辖市的政府还贷公路收费期限，最长不得超过 20 年；国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经 营性公路收费期限，最长不得超过 30 年。国务院 2012 年 8 月 2 日公布《国务院关于批转交通运输部等部门重大节假日免收小型客车通行费实施方案的通知》， 根据该方案，免费通行的时间范围为春节、清明节、劳动节、国庆节等国家法定节假日，以及当年国务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日。免费通行的车辆范围为行驶在收费公路的 7 座以下（含 7 座）载客车辆，包括允许在普通收费公路行驶的摩托车，此举对高速公路通行费收入造成一定影响。此外，根据 2015 年 7 月交通运输部发布《收费公路管理条例》修订稿，政府收费的高速公路实行统借统还（即在一省范围内实行“统一举债、统一收费、统一还款”），收费期限以路网实际偿债期确定，不再受具体年限限制；偿债期、经营期届满后，实行养护管理收费，此举对高速公路投资经营企业会造成一定影响。 发行人目前主要从事高速公路建设、运营和管理业务，属于交通基础设施行业，受到国家产业政策的鼓励和支持。但在我国国民经济发展的不同阶段，国家产业指导政策会有不同程度的调整，从而可能会影响公司的经营活动。 2018 年 12 月，交通运输部公布《收费公路管理条例（修订征求意见稿）》，根据该修订征求意见稿，经营性公路项目的经营期限，按照收回投资并有合理回报的原则确定，一般不得超过 30 年；对于投资规模大、回报周期长的收费公路， 可以超过 30 年。实施收费高速公路改扩建工程，增加高速公路车道数量，可重新核定偿债期限或者经营期限。 如果未来公路收费政策有所调整，将对发行人的经营情况产生较大影响。
行业政策风险. 公司智能安防、智慧城市等业务受国家及地方投资政策、行业发展政策影响程度较大。报告期内，国家相继推出系列政策促进安防行业发展，同时公司注重对行业指导政策、发展方向及产业发展规律的研究，并根据政策导向结合市场需求，不断更新升级自身的产品、技术和解决方案，确保公司产品紧跟市场发展方向。如果未来国家对智能安防行业的政策发生不利变化，而公司不能及时调整，将会对公司的生产经营产生不利影响。
行业政策风险. 网络游戏行业主要受工业和信息化部、文化部、国家新闻出版广电总局、国家版权局的共同监管。由于网络游戏产业快速发展的同时可能会引发一些社会问题，相关监管部门逐步加强了对行业的监管力度，针对游戏运营单位的业务资质、游戏内容、游戏时间、经营场所和审查备案程序等先后出台了相关管理制度。
行业政策风险. 医疗服务行业由于自身特点，受国家相关政策影响较大，随着医疗卫生体制改革的不断推进，各项推进医疗卫生事业发展的政策措施不断出台，政策方向有利于医疗服务和社会办医的发展，但存在慢于预期的可能，有可能对标的公司业 务或盈利造成一定程度的影响。 近几年苏州市出台了一系列政策，规范了社会基本医疗保险关系，保障了参 保人员享受社会基本医疗保险待遇的合法权益。如果标的公司无法继续保持医疗 保险定点机构资格，或者未来国家对肿瘤及相关医疗服务相关医保政策发生变化，如降低支付比例、收窄医保结算范围，将会降低患者支付能力，造成就诊患者数 量减少，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
行业政策风险. 针对煤化工和风电行业存在投资过热、产能过剩的现象，国家相继出台多项相关政策法规，规范部分行业有序发展；2016 年 9 月，国家发展改革委、国家能源局发布了《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知》（发改能源[2016]1150 号），要求“严格落实规划内的风电、光伏发电保障性收购电量，按照核定最低保障收购年利用小时数并安排发电计划，确保最低保障收购年利用小时数以内的电量以最高优先等级优先发电”。根据国家发改委能源研究所与国际能源署发布的《中国风电发展路线图 2050》，未来风电行业仍为政府政策支持发展的行业，计划到 2050 年我国风电装机容量将达到 10 亿千瓦；但随着可再生能源产业的发展，产业将逐步走向市场化运作，具有公益性质的电价补贴可能逐步降低。若未来国家针对煤化工及风电的产业政策发生进一步调整，可能对发行人经营业绩产生一定影响。 随着国家和社会对于环境保护的要求不断提高，《环境保护法》、《环境影响评价法》、《水土保持法》等一系列法律法规均对项目实施过程中不符合环保 要求、不利于生态保护的行为，采取严厉的措施予以处罚。发行人在建的 1,4 丁二醇项目投产后，其生产过程中会形成一定量的废水、废气、废渣等。虽然发行人目前的三废排放均达到国家及地方的排放标准，特别是发行人近年来加大环境治理、资源循环利用工作力度，环保治理水平得到大幅提高，但如果未来国家环保政策对煤化工行业提出更高的执行标准，将会增加发行人的经营成本。 公司聘请了中诚信证券评估有限公司对本次公司债券发行的资信情况进行评级。根据中诚信证评出具的《新疆新业国有资产经营（集团）有限责任公司公开发行 2018 年公司债券（第一期）信用评级报告》（信评委函字［2018］G040-X号），公司主体信用等级为 AA+，本期债券信用等级为 AA+。 中诚信证评评定发行人的主体信用等级为 AA+，该级别的涵义为受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。中诚信证评评定本期公司债券的信用等级为 AA+，该级别的涵义为本期债券的信用质量很高，信用风险很低。