偿债资金的主要来源. 本期债券的偿债资金将主要来源于发行人日常经营活动产生的现金流。 2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-9 月，发行人合并口径的经营活动产生的现金流量净额分别为 309,611.55 万元、237,950.55 万元、167,459.12 万元和208,894.73 万元；经营活动现金流入分别为4,731,231.33 万元、7,512,977.33万元、9,239,542.12 万元和 6,291,265.63 万元。总体来看，发行人经营业绩有稳定的经营活动现金流入，可以为偿付本期债券本息提供保障。 长期以来，发行人财务政策稳健，资产流动性良好，必要时可以通过资产变现来补充偿债资金。截至 2019 年 9 月 30 日，发行人合并口径流动资产余额 为 1,857,011.05 万元，其中货币资金为 766,145.85 万元，其余主要由应收票据、预付款项、存货、应收账款和其他流动资产等构成。若发生偿债资金不足的情况，发行人可通过票据贴现、应收账款保理、存货变现等手段来获得必要的偿债资金。
偿债资金的主要来源. 发行人将根据本期债券本息未来到期支付安排制定年度、月度资金运用计划，合理调度分配资金，保证按期支付到期利息和本金。 本期债券的偿债资金主要来源于发行人日常经营所产生的现金流。2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-3 月，发行人合并口径经营活动现金流量净额分别为 94,703.61 万元、88,691.58 万元、92,605.57 万元和 2,399.77 万元，公司日常业务实现的经营现金流量较为充足。发行人业务的不断发展，将为公司营业收入、经营利润以及经营活动现金流的持续增长奠定基础，是本期债券能够按时、足额偿付的有力保障。 发行人作为舟山群岛新区交通基础设施建设领域资产规模最大的运营主体，资产体量较大，资产质量较高。长期以来，发行人财务政策稳健，注重对流动性的管理，资产流动性良好，必要时可以通过资产变现来补充偿债资金。截至2016年3月31日，发行人合并口径的资产总额为2,600,397.04万元，其中，货币资金、存货、固定资产和无形资产合计占资产总额的比例为69.78%，发行人固定资产主要为各类船舶车辆，变现能力较好，无形资产全部为土地使用权，资产质量较高。因此，如果发行人未来出现偿付困难的情形，可通过变现部分资产作为本期债券的偿付资金。
偿债资金的主要来源. 本期债券的偿债资金将主要来源于发行人经营活动产生的收益和现金流。报告期内各期，发行人合并口径营业收入分别为 1,087,269.71 万元、1,637,754.33 万元、3,007,194.69 万元和 1,863,262.50 万元；归属于母公司所有者的净利润分别为 98,018.70 万元、197,259.56 万元、 300,535.58 万元和 162,494.50 万元；发行人经营活动产生的现金流入分别为 1,980,338.28 万元、4,405,209.41 万元、5,064,537.21 万元和 5,909,440.97 万元，经营活动产生的现金流出分别为 2,520,192.17 万元、4,588,000.36 万元、6,240,286.48 万元和 6,821,898.85 万元，经营活
偿债资金的主要来源. 本期债券的偿债资金将主要来源于本公司日常经营所产生的营业收入、净利润和经营活动现金流。2012-2014 年及 2015 年 1-9 月，公司营业收入分别为 918,925.52 万元、1,419,899.10 万元、1,290,134.12 万元和 924,055.14 万元，归属于母公司股东 的净利润分别为 36,516.46 万元、40,648.18 万元、40,153.63 万元和 25,725.33 万元，经营活动现金流量净额分别为 54,742.33 万元、55,239.95 万元、148,793.20 万元和 117,676.83 万元。 目前公司在建项目规模较大，预计确认的收入和产生的现金流量较为稳定。此外，公司的拟建项目基本与业主签订了框架协议，未来的回款金额也会得到充分保障。公 司在建和拟建项目在债券存续期内产生的稳定的收入和现金流将会为本期债券的本息 偿付提供保障。目前公司重点投资建设项目预计未来收入及回款情况如下： 单位：亿元 序号 项目名称 总投资 预计确认收入 预计回款
偿债资金的主要来源. 本期债券发行后，本公司将进一步加强经营管理、资产负债管理、流动性管理和募集资金运用管理，保证及时、足额安排资金用于每年的利息支付和到期的本金兑付。本期债券的偿债资金将主要来源于公司日常经营所产生的现金流，截 至 2017 年末、2018 年末、2019 年末及 2020 年 9 月末，公司货币资金余额分别为 8,193,026 万元、11,391,471 万元、11,886,334 万元和 9,916,377 万元，其中， 扣除受限制的货币资金余额分别为 5,885,969 万元、7,189,292 万元、7,417,732 万元和 7,936,499 万元；2017 年度、2018 年度、2019 年度及 2020 年 1-9 月公司经营活动产生的现金流量净额分别为 8,950,660 万元、4,140,504 万元、3,429,091 万元和 3,298,346 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 973,883 万元、 1,345,559 万元、2,864,758 万元和 794,254 万元，充足的现金和较好的运营能力是公司到期清偿本期债券本息的保证。
偿债资金的主要来源. 第一，公司充足的货币资金和经营性现金流，可为公司偿债资金提供支持。第二，公司与商业银行保持良好合作关系，授信充足，可为公司提供外部融 资支持。
偿债资金的主要来源. （1）公司经营活动产生的现金流 近三年及一期，发行人合并口径经营活动现金流入分别为 6,386,418.06 万元、 6,478,411.39 万元、7,807,482.47 万元和 2,629,973.42 万元；发行人经营活动现金流量净额分别为 177,409.80 万元、212,507.73 万元、-163,533.95 万元和 155,720.73 万元。发行人由于 2016 年业务规模扩大，采购规模大幅上升而尚未大规模形成销售回款，导致当期经营活动现金流量净额大幅下降，预计随商品销售逐步回款，此后经营活动现金净流量情况将有所恢复，为本次债券能够按时、足额偿付提供有力保障。
偿债资金的主要来源. 发行人为本期公司债券的法定偿债人，未来偿还本期公司债券到期本息的资金来源于稳定的经营性现金流入及所产生的净利润。 2018 年 1-6 月、2017 年度、2016 年度和 2015 年度发行人净利润分别为 9,098.57 万元、9,142.17 万元、2,098.31 万元和 17,825.02 万元。公司实现经营活动产生的现金流入分别为 20,115.06 万元、155,461.01 万元、61,241.38 万元和 49,211.72 万元，公司的经营性现金流入及实现的净利润水平为支付本期债 券本息提供了根本性保障。 随着公司业务的不断发展，公司的营业收入、经营性现金流入将为偿还本期债券本息提供较好的保障。 发行人必要时可以通过流动资产变现来补充偿债资金。截至 2018 年 6 月 30 日，公司合并报表流动资产余额为 1,017,616.75 万元。若出现现金流量不足的情况时，公司可通过流动资产变现补偿偿债资金。公司主营业务的发展，也将为公司营业收入、经营利润以及经营性现金流的增长奠定基础，为公司偿债提供保障。
偿债资金的主要来源. （1）公司经营活动产生的现金流 2013 年度、2014 年度、2015 年度和 2016 年第一季度，发行人合并口径经营活动现金流入分别为 8,776,217.62 万元、6,386,418.06 万元、6,478,411.39 万元和 1,372,496.34 万元；发行人经营活动现金流量净额分别为 9,519.05 万元、 177,409.80 万元、212,507.73 万元和-86,525.11 万元。发行人经营活动现金净流量情况良好，为本次债券能够按时、足额偿付提供有力保障。