Prospetto Informativo

relativo all'ammissione alla negoziazione sul Mercato Expandi organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. di n. 3.840.001 azioni ordinarie di

RDM Realty S.p.A.

Emittente

RDM Realty S.p.A.

Prospetto Informativo depositato presso la CONSOB in data 20 luglio 2007 a seguito di comunicazione di nulla osta della CONSOB del 18 luglio 2007 comunicato con nota n. 7066646 del 18 luglio 2007.

L'adempimento di pubblicazione del Prospetto Informativo non comporta alcun giudizio della CONSOB sull'opportunità dell'investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi.

Il Prospetto Informativo è a disposizione del pubblico presso la sede legale di RDM Realty S.p.A. in Xxxxxx, xxx Xxxxxx 00 nonché sul sito della Società xxx.xxxxxxxxx.xx e sul sito di Borsa Italiana

S.p.A. xxx.xxxxxxxxxxxxx.xx.

INDICE

DEFINIZIONI 7

NOTA DI SINTESI 15

PREMESSA 16

1 FATTORI DI RISCHIO 17

1.1 Rischi specifici per la Società e per il Gruppo RDM Realty 17

1.2 Rischi specifici per il settore di attività 17

1.3 Rischi specifici connessi all’Acquisizione Vailog 17

2 INFORMAZIONE SULL’EMITTENTE 18

2.1 Informazione sull’Emittente 18

2.2 Storia e sviluppo dell’Emittente 18

2.3 Struttura del Gruppo 20

2.4 Principali azionisti della Società 21

2.5 Panoramica delle attività aziendali 21

2.6 Strategia 21

2.7 Identità degli amministratori, dei sindaci e dei principali dirigenti 21

2.8 Revisori Contabili 22

2.9 Dipendenti 22

2.10 Parti correlate 22

3 INFORMAZIONI CONTABILI RILEVANTI 23

3.1 Dati finanziari selezionati 23

4 DESCRIZIONE GENERALE DELL’OPERAZIONE 27

5 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE 28

6 RISULTATI OPERATIVI E SITUAZIONE FINANZIARIA - RICERCA E SVILUPPO, DIRITTI DI PROPRIETÀ INTELLETTUALE E LICENZE - TENDENZE PREVISTE 29

6.1 Risultato operativo 29

6.2 Situazione finanziaria 29

6.3 Ricerca e sviluppo 29

6.4 Xxxxxxxx e licenze 29

6.5 Tendenze previste 29

7 INDICAZIONI COMPLEMENTARI 30

7.1 Capitale sociale 30

7.2 Recenti deliberazioni sul capitale. 30

7.3 Atto costitutivo e statuto 31

8 DOCUMENTI ACCESSIBILI AL PUBBLICO 32

SEZIONE PRIMA 33

1 PERSONE RESPONSABILI 35

1.1 Persone responsabili delle informazioni 35

1.2 Dichiarazione delle persone responsabili 35

2 REVISORI LEGALI DEI CONTI 36

2.1 Revisori legali dei conti della Società 36

2.2 Informazioni sui rapporti con i revisori 36

3 INFORMAZIONI FINANZIARIE SELEZIONATE 37

3.1 Informazioni finanziarie selezionate relative agli esercizi passati 37

3.2 Dati comparativi 43

4 FATTORI DI RISCHIO 44

4.1 RISCHI SPECIFICI PER LA SOCIETÀ E PER IL GRUPPO RDM REALTY 44

4.2 RISCHI SPECIFICI PER IL SETTORE DI ATTIVITÀ 47

4.3 RISCHI SPECIFICI CONNESSI ALL’ACQUISIZIONE DI VAILOG 49

5 INFORMAZIONI SULLA SOCIETÀ 50

5.1 Storia ed evoluzione della Società 50

5.2 Investimenti 54

6 PANORAMICA DELLE ATTIVITÀ 55

6.1 Principali attività 55

6.2 Principali mercati 62

6.3 Fattori eccezionali 68

6.4 Dipendenza da brevetti o licenze, da contratti industriali, commerciali o finanziari, o da nuovi procedimenti di fabbricazione 68

6.5 Posizione concorrenziale 68

6.6 Informazioni relative all’Acquisizione Vailog 69

6.7 Effetti significativi dell’Acquisizione Vailog 70

6.8 Dati economici, patrimoniali e finanziari relativi al Gruppo Vailog 70

6.9 Dati economici, patrimoniali e finanziari della Società 86

6.10 Prospettive dell’Emittente e del Gruppo RDM Realty 86

7 STRUTTURA ORGANIZZATIVA 87

7.1 Gruppo di appartenenza dell'Emittente 87

7.2 Società controllate e collegate all’Emittente 88

8 IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI 89

8.1 Investimenti immobiliari ed immobilizzazioni materiali. 89

8.2 Problematiche ambientali 90

9 RESOCONTO DELLA SITUAZIONE GESTIONALE E FINANZIARIA 91

9.1 Situazione finanziaria 91

9.2 Gestione operativa 91

10 RISORSE FINANZIARIE 93

10.1 Risorse finanziarie della Società 93

10.2 Flussi di cassa della Società 93

10.3 Fabbisogno finanziario e struttura di finanziamento 94

10.4 Altre informazioni: gestione dei rischi finanziari 95

10.5 Limitazioni all’uso di risorse finanziarie 96

10.6 Fonti di finanziamento 96

10.7 Fondi propri ed indebitamento 97

11 RICERCA E SVILUPPO, BREVETTI E LICENZE D'USO 98

11.1 L'attività di ricerca e sviluppo 98

11.2 Brevetti e licenze d'uso 98

12 INFORMAZIONI SULLE TENDENZE PREVISTE 99

12.1 Tendenze significative recenti nell'andamento della produzione, delle vendite e delle scorte e nell'evoluzione dei costi e dei prezzi di vendita dalla chiusura dell'ultimo esercizio fino alla Data del Prospetto Informativo 99

12.2 Informazioni su tendenze, incertezze, richieste, impegni o fatti noti che potrebbero ragionevolmente avere ripercussioni significative sulle prospettive della Società almeno per l'esercizio in corso 99

13 PREVISIONE O STIME DEGLI UTILI 100

14 ORGANI DI AMMINISTRAZIONE, DI DIREZIONE O DI VIGILANZA E ALTI DIRIGENTI 101

14.1 Informazioni circa gli organi amministrativi, di direzione e di vigilanza, i soci e gli alti dirigenti 101

14.2 Conflitto di interessi degli organi di amministrazione, di direzione e di vigilanza e degli alti dirigenti 113

14.3 Accordi o intese dei membri del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale o dei dirigenti con i principali azionisti, clienti o fornitori dell'Emittente 113

14.4 Eventuali restrizioni concordate dai membri del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale e dai dirigenti 113

15 REMUNERAZIONI E BENEFICI 114

15.1 Compensi destinati ai componenti il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale della Società 114

15.2 Ammontare degli importi accantonati o accumulati dall'Emittente o da sue società controllate per la corresponsione di pensioni, indennità di fine rapporto o benefici analoghi. 115

16 PRASSI DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE 116

16.1 Data di scadenza 116

16.2 Informazioni sui contratti di lavoro stipulati dai membri degli organi di amministrazione, di direzione o di vigilanza con la Società o con le società controllate che prevedono indennità di fine rapporto 116

16.3 Informazioni sul comitato per il controllo interno e sul comitato per la remunerazione e piani di stock option della Società 116

16.4 Dichiarazione che attesta l'osservanza da parte della Società delle norme in materia di governo societario vigenti 117

17 DIPENDENTI 120

17.1 Numero dipendenti 120

17.2 Partecipazioni azionarie e stock option 121

17.3 Descrizione di eventuali accordi di partecipazione dei dipendenti al capitale della

Società 121

18 PRINCIPALI AZIONISTI 122

18.1 Principali azionisti della Società 122

18.2 Diritti di voto dei principali azionisti 122

18.3 Soggetto controllante la Società 122

18.4 Accordi che possono determinare una variazione dell'assetto di controllo della

Società 122

19 OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE 123

20 INFORMAZIONI FINANZIARIE RIGUARDANTI LE ATTIVITÀ E LE PASSIVITÀ, LA SITUAZIONE FINANZIARIA E I PROFITTI E LE PERDITE DELLA SOCIETÀ 126

20.1 Informazioni finanziarie relative agli esercizi passati 126

20.2 Informazioni finanziarie annuali 126

20.3 Informazioni finanziarie pro-forma 157

20.4 Revisione delle informazioni finanziarie annuali relative agli esercizi passati 171

20.5 Informazioni finanziarie infrannuali e altre informazioni finanziarie 172

20.6 Politica dei dividendi 180

20.7 Ammontare del dividendo per azione 180

20.8 Procedimenti giudiziari e arbitrali 180

20.9 Cambiamenti significativi nella situazione finanziaria o commerciale dell'Emittente 180

21 INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI 181

21.1 Capitale azionario 181

21.2 Atto costitutivo e Statuto 182

22 CONTRATTI IMPORTANTI 187

22.1 Accordo per l'acquisizione di Adriatica Turistica 187

22.2 Contratto Preliminare 188

22.3 Contratto di cessione delle azioni Bibione Terme ad Abitek S.r.l. 189

22.4 Contratto di anticipazione di crediti da cedersi pro solvendo, stipulato tra Adriatica Turistica ed Unicredit Banca d’Impresa S.p.A. 189

22.5 Contratto di acquisizione di Xxxxx Xxxxxx Xxxxxxx 000

22.6 Contratto per l’Acquisizione Vailog 190

23 INFORMAZIONI PROVENIENTI DA TERZI, PARERI DI ESPERTI E DICHIARAZIONI DI INTERESSI 192

23.1 Perizie redatte a supporto della determinazione del prezzo di emissione delle azioni 192

23.2 Informazioni provenienti da terzi 192

24 DOCUMENTI ACCESSIBILI AL PUBBLICO 193

25 INFORMAZIONI SULLE PARTECIPAZIONI 194

SEZIONE SECONDA 196

1 PERSONE RESPONSABILI 198

2 FATTORI DI RISCHIO 199

3 INFORMAZIONI FONDAMENTALI 200

3.1 Dichiarazione relativa al capitale circolante 200

3.2 Fondi propri e indebitamento 200

3.3 Interessi di persone fisiche e giuridiche partecipanti all'emissione 200

4 INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DA AMMETTERE ALLA NEGOZIAZIONE 201

4.1 Descrizione delle Azioni 201

4.2 Legislazione in base alla quale le Azioni sono state emesse 201

4.3 Caratteristiche delle Azioni 201

4.4 Valuta di emissione degli strumenti finanziari 201

4.5 Descrizione dei diritti connessi alle Azioni 201

4.6 Indicazione della delibera in virtù della quale le Azioni sono state emesse 202

4.7 Data prevista per l'emissione degli strumenti finanziari 202

4.8 Descrizione di eventuali restrizioni alla libera trasferibilità degli strumenti finanziari 202

4.9 Indicazione dell'esistenza di eventuali norme in materia di obbligo di offerta al pubblico di acquisto e/o di offerta di acquisto e di vendita residuali in relazione alle Azioni 202

4.10 Indicazione delle offerte pubbliche di acquisto effettuate da terzi sulle azioni della società nel corso dell'ultimo esercizio e dell'esercizio in corso 203

4.11 Regime fiscale. 203

4.12 Regime fiscale dei dividendi 204

5 CONDIZIONI DELL’OFFERTA 212

6 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE 213

6.1 Domanda di ammissione alle negoziazioni 213

6.2 Altri mercati regolamentati 213

6.3 Altre operazioni 213

6.4 Intermediari nelle operazioni sul mercato secondario 213

6.5 Stabilizzazione 213

7 POSSESSORI DI STRUMENTI FINANZIARI CHE PROCEDONO ALLA VENDITA 214

8 SPESE LEGATE ALL’OFFERTA 215

9 DILUIZIONE 216

10 INFORMAZIONI PROVENIENTI DA TERZI 217

Appendice A – RELAZIONI DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE 218

DEFINIZIONI

Accordo indica l'accordo preliminare di compravendita e di conferimento di azioni sottoscritto in data 20 ottobre 2006 tra la Società (come definita infra), da una parte, e Piovesana Holding (come definita infra) e Kefalos (come definita infra), dall'altra, avente ad oggetto l'acquisto, da parte della Società, di una partecipazione rappresentativa del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica (come definita infra).

Acquisizione Adriatica Turistica indica l'operazione di acquisizione della

partecipazione rappresentativa del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica (come definita infra) attuatasi mediante: (i) il conferimento in natura della partecipazione pari al 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica (come definita infra) a fronte della sottoscrizione, da parte di Piovesana Holding (come definita infra), dell'Aumento di Capitale Riservato (come definito infra); e (ii) l'acquisto, mediante pagamento in contanti, della restante partecipazione pari al 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica (come definita infra).

Acquisizione Vailog indica l’operazione di acquisizione, da parte di RDM Realty (come definita infra) della partecipazione rappresentativa del 100% del capitale sociale di Vailog (come definita infra) da attuarsi mediante: (i) l’acquisto, con pagamento in contanti, del 70% del capitale sociale di Vailog (come definita infra) avvenuto in data 31 maggio 2007; e (ii) l’acquisto del restante 30% del capitale sociale, in alternativa in tutto o in parte al pagamento in contanti, mediante azioni RDM Realty (come definita infra) anche di nuova emissione, il tutto secondo modalità da concordarsi e che potranno prevedere, a titolo meramente esemplificativo, un aumento di capitale tramite conferimento del 30% del capitale sociale di Vailog (come definita infra) in RDM Realty (come definita infra) ai sensi degli artt. 2440 e 2441, quarto comma, primo periodo, cod. civ., entro il 30 aprile 2008.

Adriatica Marina indica Adriatica Marina per lo Sviluppo di Iniziative Turistico Portuali S.p.A., con sede in Xxxxxxxx Xxxxx Xxxx, Xxxxxxx Xxxxxxxxxx (XX).

Adriatica Turistica indica Adriatica Turistica S.p.A., con sede in xxx Xxxxxxxx Xxxxxxxxx x. 00/X, Xxxxxxxxxx, Xxxxxxx.

Agricola Pievetta indica Società Agricola Pievetta S.r.l., con sede in con sede in Xxxxxx (XX), Xxxxxx 0, Xxxxxxx X0, Xxxxxxxxxxx.

Alerion indica Alerion Industries S.p.A., con sede in xxx Xxxxxx x. 00/00, Xxxxxx.

Aumento di Capitale Riservato indica l'aumento del capitale sociale con

esclusione del diritto di opzione ai sensi dell’art. 2441, IV comma, cod. civ., deliberato dall'Assemblea Straordinaria della Società (come definita infra) in data 30 novembre 2006, mediante emissione di n. 384.000.040 Nuove Azioni (come definite infra) ad un prezzo unitario pari a 0,05, di cui 0,02 a titolo di sovrapprezzo, per un importo complessivo pari ad Euro 19.200.002,00 riservato a Piovesana Holding (come definita infra).

Bibione Terme indica Bibione Terme S.p.A., con sede in xxx xxxxx Xxxxxxx 0, Xxx Xxxxxxx xx Xxxxxxxxxxx (XX).

Boffalora indica i terreni a destinazione industriale e i fabbricati di proprietà di XXX.XX (come definito infra) siti nel comune di Boffalora Sopra Ticino, in provincia di Milano, aventi una superficie complessiva di circa 42.000 mq..

Borgo indica Borgo S.r.l., con sede in Assago (MI), Strada 3, Palazzo B3, Milanofiori.

Borsa Italiana indica Borsa Italiana S.p.A., con sede in Milano, Piazza degli Affari, n. 6.

Castel San Xxxxxxxx Immobiliare indica Castel San Xxxxxxxx Immobiliare e

Logistica S.r.l., con sede in Xxxxxx (XX), Xxxxxx 0, Xxxxxxx X0, Xxxxxxxxxxx.

Codice di Autodisciplina indica il Codice di Autodisciplina delle società

quotate (versione marzo 2006) approvato dal Comitato per la Corporate Governance di Borsa Italiana S.p.A..

Complesso Termale indica il complesso termale sito in Bibione, provincia di Venezia, di proprietà di Bibione Terme.

CONSOB indica la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, con sede in Roma, Via

G.B. Martini, n. 3.

Contratto Espais indica il contratto di compravendita immobiliare stipulato fra Reno De Medici Iberica (come definita infra) ed Espais (come definita infra) in data 16 dicembre 2003.

Contratto Preliminare indica il contratto preliminare di compravendita sottoscritto in data 19 dicembre 2005 da Reno De Medici Iberica (come definita infra) e XXX.XX (come definita infra) ed avente ad oggetto gli attivi immobiliari futuri che Espais (come definita infra) si è impegnata a trasferire a Reno De Medici Iberica (come definita infra) in virtù del Contratto Espais.

Contratto Definitivo Vailog indica la scrittura privata autenticata nella

firma da un notaio, sottoscritta in data 31 maggio 2007, in virtù del quale RDM Realty (come definita infra) ha acquisito da Vailog VIL (come definita infra) la titolarità del 70% del capitale sociale di Vailog (come definita infra).

Contratto Preliminare Vailog indica il contratto preliminare di compravendita

di quote, sottoscritto in data 25 maggio 2007, in virtù del quale RDM Realty (come definita infra) si è impegnata ad acquistare da Vailog VIL (come definita infra) il 100% del capitale sociale di Vailog (come definita infra) mediante: (i) l’acquisto, con pagamento in contanti, del 70% del capitale sociale di Vailog (come definita infra) avvenuto in data 31 maggio 2007; e (ii) l’acquisto, in alternativa in tutto o in parte al pagamento in contanti, mediante azioni RDM Realty (come definita infra) anche di nuova emissione, il tutto secondo modalità da concordarsi e che potranno prevedere, a titolo meramente esemplificativo, un aumento di capitale tramite conferimento del 30% del capitale sociale di Vailog (come definita infra) in RDM Realty (come definita infra) ai sensi degli artt. 2440 e 2441, quarto comma, primo periodo, cod. civ., entro il 30 aprile 2008.

Darsena indica diverse attività immobiliari situate nell'ambito del porto turistico di Marina Punta Faro, ubicato nel comune di Lignano Sabbiadoro, in provincia di Udine, facenti capo, direttamente e indirettamente tramite società interamente controllate, ad Adriatica Turistica.

Data del Prospetto Informativo indica la data di deposito del Prospetto

Informativo (come definito infra) presso CONSOB.

Data di Esecuzione indica la data di trasferimento della totalità delle azioni rappresentati il 100% del capitale di Adriatica Turistica alla Società (e, cioè, il 5 dicembre 2006).

Decreto Legislativo 461 indica il Decreto Legislativo 21 novembre 1997, n. 461 di riordino della disciplina tributaria dei redditi di capitale e dei redditi diversi, a norma dell'articolo 3, comma 160, della Legge 23 dicembre 1997, n. 662.

Documento Informativo Adriatica Turistica

indica il documento redatto ai sensi degli articoli 70, IV comma, e 71 del Regolamento Emittenti (come definito infra) relativo all’Acquisizione Adriatica Turistica, depositato presso la sede legale della Società (come definita infra) e di Borsa Italiana in data 15 novembre 2006.

Documento Informativo Vailog indica il documento redatto ai sensi dell’

articolo 71 del Regolamento Emittenti (come definito infra) relativo all’Acquisizione Vailog, depositato presso la sede legale della Società (come definita infra) e di Borsa Italiana in data 8 giugno 2007.

Emittente o Società o RDM Realty indica RDM Realty S.p.A., con sede in Xxxxxx,

Xxx Xxxxxx, x. 00.

Espais indica Espais Gestio Integral De Projectes S.L., società operante nel settore immobiliare in Spagna, con sede in Barcellona, callé Còrcega, n. 299, così come rappresentata in qualità di amministratore unico nel contratto del 16 dicembre 2003 da Espais Promocions Immobiliàries E.P.I. S.A..

Esperto indica il Xxxx. Xxxxx Xxxxxx nominato in data 7 agosto 2006 dal Tribunale di Milano quale esperto ai sensi dell'articolo 2343 del cod. civ. e in data 14 settembre 2006 ai sensi dell'articolo 0000-xxx xxx xxx. xxx..

Xxxxx Xxxxxx Xxxxxxx xxxxxx 000 Xxxxx Xxxxxx Holding S.p.A., con sede in Varese, via Morosini n. 11.

Gruppo RDM Realty o Gruppo indica RDM Realty, XXX.XX (come definito

infra), Adriatica Turistica, Adriatica Marina, SALT (come definita infra).

Gruppo Vailog indica Vailog (come definito infra), Borgo, Castel San Xxxxxxxx Immobiliare, Agricola Pievetta ed UBC (come definito infra).

Kefalos indica Kefalos S.A., holding di partecipazioni di diritto lussemburghese con sede legale in Xxx Xxxxxxxx, X-0000 Xxxxxxxxxx.

IFRS indica gli “International Financial Reporting Standards”, gli “International Accounting Standards” (IAS) e le interpretazioni dell'“International Financial Reporting Interpretations Committee” (IFRIC), precedentemente denominato “Standing Interpretations Committee” (SIC) adottati dall’Unione Europea.

Legge sul Risparmio indica la legge 28 dicembre 2005, n. 262 (come successivamente integrata e modificata) recante disposizioni per la tutela del risparmio e la disciplina dei mercati finanziari.

Magenta 1 indica i terreni a destinazione industriale e i fabbricati di proprietà di XXX.XX (come definita infra) siti nel comune di Magenta, in provincia di Milano, per una superficie originaria complessiva di circa 216.000 mq.. In data 20 giugno 2007 la società nell’ambito del progetto di valorizzazione dell’area portato avanti con Vailog ha ceduto a terzi circa

101.000 mq.

Magenta 2 indica i terreni a destinazione agricola di proprietà di XXX.XX (come definita infra) siti nel comune di Magenta, in provincia di Milano, per una superficie complessiva di circa

181.000 mq.

Magenta 3 indica le unità immobiliari a destinazione residenziale di proprietà di XXX.XX (come definita infra) site nel comune di Magenta, in provincia di Milano, per una superficie complessiva di circa 345 mq.

Mercato Expandi indica il Mercato Expandi organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A..

Monte Titoli indica Monte Titoli S.p.A., con sede in Xxxxxx, Xxx Xxxxxxxx x. 0.

Nuove Azioni o Azioni indica le n. 3.840.001 azioni ordinarie RDM Realty prive di valore nominale di nuova emissione derivanti dall'Aumento di Capitale Riservato e come risultanti ad esito dell’operazione di Raggruppamento (come definito infra) arrotondate per eccesso.

Piovesana Holding indica Piovesana Holding S.p.A., società operante nel settore immobiliare con sede legale in xxx Xxxxxxx Xxxxxxxxx x. 00/X, Xxxxxxxxxx, Xxxxxxx.

Proprietà Ciriè indica l'area di pertinenza dello stabilimento di Ciriè, in provincia di Torino, chiuso nel mese di novembre 2003, che si estende su una superficie di circa 92.000 mq e su cui insistono fabbricati a destinazione industriale, facenti parte dell'attivo della Scissione (come definita infra), di proprietà di XXX.XX (come definita infra).

Proprietà Magenta-Boffalora indica l'intera area rappresentata da Magenta

1, Magenta 2, Magenta 3 e Boffalora.

Proprietà Prat indica il complesso articolato di proprietà immobiliari, situate in Spagna, nella località di Prat de Llobregat, Barcellona, già utilizzate da Reno De Medici Iberica (come definita infra) per l'attività produttiva. Tali proprietà sono state cedute ad Espais Promocions Immobiliàries E.P.I. S.A. in virtù del contratto di compravendita immobiliare stipulato fra Reno De Medici Iberica S.L. ed Espais Promocions Immobiliàries E.P.I. S.A. in data 16 dicembre 2003.

Prospetto Informativo o Prospetto indica il presente prospetto informativo di

quotazione.

Raggruppamento indica l’operazione di raggruppamento delle azioni ordinarie RDM Realty in ragione di 1(una) nuova azione ordinaria priva di valore nominale ogni n. 100 (cento) azioni ordinarie esistenti prive di valore nominale deliberata dall’Assemblea Straordinaria della Società in data 30 novembre 2006 con efficacia dall’inizio delle operazioni medesime (e cioè dal 5 febbraio 2007).

XXX.XX indica XXX.XX S.r.l., con sede in xxx Xxxxxx, x.

00, Xxxxxx.

Regolamento Emittenti o Regolamento CONSOB

indica il Regolamento adottato dalla CONSOB con deliberazione n. 11971 del 14 maggio 1999, come successivamente modificato e integrato.

Regolamento di Borsa indica il Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana.

Reno De Medici indica Reno De Medici S.p.A., con sede in xxx xxx Xxxxx x. 0, Xxxxxx.

Reno De Medici Iberica indica Reno De Medici Iberica S.L., con sede in Prat de Llobregat, Barcellona (Spagna), callé Xxxxxxx X. Xxxxxxx, n. 42, società controllata al 100% direttamente da Reno De Medici.

SALT indica Servizi e Amministrazione Lignano Terramare S.r.l., con sede in Xxxxxxxx Xxxxx Xxxx, Xxxxxxx Xxxxxxxxxx (XX).

Scissione indica l'operazione di scissione parziale e proporzionale di Xxxx Xx Xxxxxx mediante l'attribuzione ai soci portatori di azioni ordinarie e di risparmio di Reno De Medici di azioni ordinarie di RDM Realty S.p.A. in misura proporzionale alla loro quota di partecipazione originaria in Reno De Medici. Tale operazione si è perfezionata in data 21 giugno 2006 a seguito dell'iscrizione dell'atto di scissione nel Registro delle Imprese di Milano.

Società di Revisione indica PricewaterhouseCoopers S.p.A., con sede in xxx Xxxxx Xxxx x. 00, Xxxxxx.

Statuto indica lo statuto della Società in vigore alla Data del Prospetto Informativo.

Testo Unico della Finanza o TUF indica il Decreto Legislativo 24 febbraio 1998,

n. 58, come successivamente modificato e integrato.

TUIR indica il Xxxxxxx xxx Xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxxxxxx 00 dicembre 1986, n. 917, recante l'approvazione del testo unico delle imposte sui redditi, come successivamente modificato e integrato.

UBC indica SC Union Business Consulting S.r.l., con sede in Xxx. Xxxx, xx.00 Xxxxxx 0, Xxxxxxxx (Xxxxxxx).

Vailog indica VAILOG S.r.l., con sede in Xxxxxx (XX), Xxxxxx 0, Xxxxxxx X0 - Xxxxxxxxxxx.

Vailog VIL indica VAILOG Valtidone Immobiliare Logisitica S.r.l., con sede in Xxxxxx (XX), Xxxxxx 0, Xxxxxxx X0 - Xxxxxxxxxxx.

NOTA DI SINTESI

La presente nota di sintesi al Prospetto Informativo (la “Nota di Xxxxxxx”) riporta brevemente le informazioni principali relative all'attività, alla situazione patrimoniale e finanziaria, ai risultati economici e alle prospettive dell'Emittente, nonché le principali informazioni relative all'operazione di Aumento di Capitale Riservato.

Gli investitori sono invitati a valutare le informazioni contenute nella presente Nota di Sintesi congiuntamente ai fattori di rischio e alle restanti informazioni contenute nel presente Prospetto Informativo.

La Nota di Sintesi:

(a) va letta come un'introduzione al Prospetto Informativo;

(b) qualsiasi decisione di investire nelle azioni RDM Realty deve basarsi sull'esame del Prospetto Informativo nella sua completezza;

(c) la responsabilità civile per quanto contenuto nella presente Nota di Sintesi incombe sulle Società soltanto qualora la Nota di Sintesi risulti fuorviante, imprecisa o incoerente se letta insieme alle altre parti del Prospetto Informativo. In caso di incongruenza tra la Nota di Sintesi ed il Prospetto Informativo, quest'ultimo avrà prevalenza.

PREMESSA

Il presente Prospetto Informativo è stato redatto al fine di ottenere l’ammissione alla negoziazione sul Mercato Expandi di n. 3.840.001 Nuove Azioni derivanti dall’Aumento di Capitale Riservato.

L’Aumento di Capitale Riservato è stato sottoscritto e liberato da Piovesana Holding in data 6 dicembre 2006 mediante conferimento di n. 625.000 azioni ordinarie di Adriatica Turistica rappresentanti il 50% del capitale sociale di quest’ultima società.

In conformità a quanto previsto dall’art. 2343, terzo comma, cod. civ., in data 23 aprile 2007, il Consiglio di Amministrazione di RDM Realty ha provveduto al controllo delle valutazioni contenute nella perizia redatta ai sensi dell’art. 2343, primo comma, e 2343-bis, secondo comma, cod. civ., dall’Esperto nominato dal Tribunale di Milano.

Si segnala che nel presente Prospetto Informativo sono incluse altresì le informazioni richieste dall’allegato 3B schema n. 3, del Regolamento Emittenti, in relazione all’acquisizione, da parte di RDM Realty, del 70% del capitale sociale di Vailog mediante riferimento ai paragrafi del Documento Informativo Vailog, predisposto a tal fine. In data 25 maggio 2007, la Società ha infatti stipulato con Vailog VIL il Contratto Preliminare Vailog ed in data 31 maggio 2007 è stato stipulato il Contratto Definitivo Vailog.

1 FATTORI DI RISCHIO

Si riportano di seguito i principali fattori di rischio relativi all'Emittente, al Gruppo RDM Realty, al mercato in cui lo stesso opera, nonché relativi alle Azioni, descritti nella Sezione Prima, Capitolo 4 del presente Prospetto Informativo.

1.1 Rischi specifici per la Società e per il Gruppo RDM Realty

• Rischi legati alle informazioni storiche limitate;

• Rischi connessi alle assunzioni poste alla base dei dati pro-forma.

• Xxxxxxx legato all'incertezza sulla qualificazione dei beni immobiliari in portafoglio;

• Rischio legato all'esercizio del diritto di prelazione ad opera di Espais sulle opere da consegnare a titolo di prezzo variabile relative alla Proprietà Prat;

• Rischi connessi all'operazione di Scissione;

• Rischi connessi alle operazioni con parti correlate.

1.2 Rischi specifici per il settore di attività

• Rischi connessi all'attività immobiliare;

• Rischi connessi al mercato in cui opera la Società;

• Rischi connessi alla concentrazione geografica delle attività;

• Rischio legato al fabbisogno finanziario;

• Rischi legati al quadro normativo e regolamentare di riferimento del settore immobiliare;

• Rischio connesso alla bonifica delle proprietà immobiliari oggetto di riqualificazione urbanistica.

1.3 Rischi specifici connessi all’Acquisizione Vailog

• Rischi tipici connessi ad un’operazione di acquisizione;

• Rischi derivanti dall'integrazione con Vailog;

• Rischi connessi all’attività svolta da Vailog;

• Dati economici, patrimoniali e finanziari ed informazioni relative a Vailog.

2 INFORMAZIONE SULL’EMITTENTE

2.1 Informazione sull’Emittente

L'Emittente è una società per azioni di diritto italiano con sede in Xxxxxx, Xxx Xxxxxx, x. 00, iscritta presso il Registro delle Imprese di Milano al n. 05346630964 ed al REA di Milano al n. 1814188.

2.2 Storia e sviluppo dell’Emittente

L'Emittente è venuto ad esistenza, in data 21 giugno 2006, in forza dell'iscrizione dell'atto di Scissione nel Registro delle Imprese di Milano, in seguito all'operazione di scissione parziale proporzionale di Reno De Medici posta in essere per consentire la valorizzazione delle attività immobiliari non strumentali all'attività industriale presenti nel portafoglio del gruppo Reno De Medici.

Aumento di capitale sociale con diritto di opzione

A conclusione dell’offerta delle azioni derivanti dall’aumento di capitale sociale predetto (avvenuta in data 16 ottobre 2006), sono state sottoscritte complessivamente n. 1.645.258.023 azioni, per un controvalore di Euro 49.357.740,69.

Acquisizione di Adriatica Turistica

In data 20 ottobre 2006, la Società ha sottoscritto con Piovesana Holding e Kefalos l'Accordo avente ad oggetto l’impegno ad acquistare, da parte della Società, la partecipazione rappresentante il 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica.

In ordine alle modalità di acquisto della predetta partecipazione, l'Accordo prevedeva:

• l'impegno, da parte di Piovesana Holding, a sottoscrivere e liberare le Nuove Azioni mediante conferimento nella Società di n. 625.000 azioni, rappresentative del 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica;

• l'impegno, da parte di Piovesana Holding, a trasferire alla Società complessive n.

181.452 azioni di Adriatica Turistica, rappresentative del 14,6% del capitale sociale della medesima;

• l'impegno, da parte di Kefalos, a trasferire alla Società complessive n. 443.548 azioni ordinarie di Adriatica Turistica, rappresentative del 35,4% del capitale sociale della medesima.

Il prezzo concordato tra le parti per l'acquisizione della totalità del capitale sociale di Adriatica Turistica è stato fissato in complessivi Euro 38.400 migliaia, di cui:

(a) Euro 19.200 migliaia circa mediante conferimento a favore della Società di n.

625.000 azioni di Adriatica Turistica, pari al 50% del capitale sociale di quest’ultima, a fronte dell’Aumento di Capitale Riservato; e

(b) Euro 19.200 migliaia circa mediante pagamento in contanti.

Con riferimento all’importo di cui al punto (b) che precede, alla Data del Prospetto Informativo, è stata versata la somma di Euro 15.000 migliaia, mentre la residua somma di Euro 4.200 migliaia circa sarà corrisposta entro il 30 settembre 2007 (per ulteriori

informazioni, si rinvia al Documento Informativo Adriatica Turistica ed alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.1 del presente Prospetto Informativo).

In data 6 dicembre 2006, sono state emesse le n. 384.000.040 Nuove Azioni (ante Raggruppamento) a servizio dell’Aumento di Capitale Riservato.

Per maggiori informazioni circa la storia e lo sviluppo della Società si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 5 del Prospetto Informativo.

Gruppo Adriatica Turistica

Il seguente grafico mostra la struttura del gruppo facente capo ad Adriatica Turistica alla Data di Esecuzione.

100%

54,52%

BIBIONE TERME S.p.A.

SERVIZI E AMMINISTRAZIONE LIGNANO TERRAMARE S.r.l.

ADRIATICA MARINA PER LO SVILUPPO

DI INIZIATIVE

ADRIATICA TURISTICA

S.p.A.

100%

TERME GESTIONI

S.r.l.

Cessione di Bibione Terme

In data 28 dicembre 2006, Adriatica Turistica ha ceduto ad Abitek S.r.l. l’intera partecipazione, pari al 54,52%, detenuta nel capitale sociale di Bibione Terme ad un prezzo pari ad Euro 11.500 migliaia, di cui Euro 2.000 migliaia sono stati versati in data 28 dicembre 2006, contestualmente alla sottoscrizione del contratto ed Euro 9.500 in data 30 giugno 2007.

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, paragrafo 22.3 del presente Prospetto Informativo.

Acquisizione di Fifth Avenue Holding

In data 8 febbraio 2007 è stato firmato un accordo riguardante l’acquisizione da BI & DI Real Estate S.p.A di una partecipazione pari al 15% di Fifth Avenue Holding, la quale è indirettamente proprietaria del 100% di 400 Fifth Realty LLC, una società costituita ai sensi del diritto dello Stato del Delaware, che è a sua volta proprietaria di un’area immobiliare sita a Manhattan, 000 0xx Xxxxxx (xxxxxx 00xx Xxxxxx), Xxx Xxxx, XX (XXX), oggetto di un’iniziativa di sviluppo immobiliare per la realizzazione di un grattacielo di 57 piani, per una superficie lorda di pavimento pari a circa 50.000 mq.

Il corrispettivo pattuito per l’acquisto della suddetta partecipazione è stato pari a circa Euro

8.500 migliaia, interamente corrisposto alla data del closing, e, cioè, il 12 febbraio 2007. Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 5 del Prospetto Informativo.

Acquisizione Vailog

Ai sensi del Contratto Preliminare Vailog, RDM Realty si è impegnata ad acquistare da Vailog VIL una partecipazione rappresentativa del 100% del capitale sociale di Vailog. Il prezzo complessivo stabilito per l’acquisto di tale partecipazione da parte di RDM Realty è pari ad Euro 29.046 migliaia.

Il Contratto Preliminare Vailog prevede che l’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Vailog debba attuarsi mediante: (i) l’acquisto, con pagamento in contanti, del 70% del capitale sociale di Vailog, avvenuto in data 31 maggio 2007; e (ii) l’acquisto del restante 30%, in alternativa in tutto o in parte al pagamento in contanti, mediante azioni RDM Realty anche di nuova emissione, il tutto secondo modalità da concordarsi e che potranno prevedere, a titolo meramente esemplificativo, un aumento di capitale tramite conferimento del 30% del capitale sociale di Vailog in RDM Realty ai sensi degli artt. 2440 e 2441, quarto comma, primo periodo, cod. civ., entro il 30 aprile 2008.

Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.6 ed alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.6 del Prospetto Informativo.

2.3 Struttura del Gruppo

Il seguente grafico mostra le società del Gruppo RDM Realty e del Gruppo Vailog alla Data del Prospetto Informativo.

RDM Realty S.p.A.

Milano

70%

100%

VAILOG S.r.l.

Assago (MI)

XXX.XX S.r.l.

Milano

ADRIATICA TURISTICA S.p.A.

Conegliano (TV)

100%

50%

100%

BORGO S.r.l.

Assago (MI)

CASTEL SAN XXXXXXXX IMMOBILIARE LOGISTICA S.r.l.

Assago (MI)

ADRIATICA MARINA S.p.A.

Lignano Sabbiadoro (UD)

S.A.L.T. S.r.l.

Lignano Sabbiadoro (UD)

100%

SOCIETA’ AGRICOLA PIEVETTA S.r.l.

Assago (MI)

S.C. UNION BUSINESS CONSULTING S.r.l. Bucarest (Romania)

Si segnala inoltre che, alla Data del Prospetto Informativo, RDM Realty detiene il 15% del capitale sociale di Fifth Avenue Holding.

2.4 Principali azionisti della Società

Alla Data del Prospetto Informativo, il capitale sociale dell’Emittente è pari ad Euro 75.636.741,89 ed è rappresentato da complessive n. 22.989.725 azioni prive di valore nominale.

La seguente tabella indica i soggetti che, alla Data del Prospetto Informativo, secondo le risultanze del libro soci integrate dalle comunicazioni inviate alla CONSOB, possiedono direttamente o indirettamente strumenti finanziari rappresentativi di una percentuale superiore al 2% del capitale sociale dell'Emittente.

Soggetto dichiarante

Azionista diretto

Titolo

Quota/ percentuale

Xxxxxxx Xxxxxxx Proprietà 24,421%

Xxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxxxxxxx Holding (16,703%)(*) Proprietà 16,734%

Monte Paschi Asset Management SGR

S.p.A.

Monte Paschi Asset Management Proprietà 3,218% SGR S.p.A.

(*)Le azioni detenute da Piovesana Holding sono soggette ad un divieto di trasferimento (c.d. "lock-up"), assunto nei confronti dell’Emittente in data 5 dicembre 2006 con durata di ventiquattro mesi; decorso tale termine l'impegno sarà limitato – per un periodo di ulteriori dodici mesi – ad un ammontare pari al 75% delle azioni, rappresentanti alla data del Prospetto Informativo il 12,52% circa del capitale sociale dell’Emittente (si veda anche la Sezione Seconda, Capitolo 4, Paragrafo 4.8 del presente Prospetto Informativo). Tale impegno è stato assoggettato agli adempimenti pubblicitari di cui all'art. 122 del TUF.

Alla Data del Prospetto Informativo, l’Emittente ha emesso esclusivamente azioni ordinarie; a tale data, non esistono pertanto altre categorie di azioni con diritti di voto o di altra natura.

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 18, Paragrafo 18.1 del Prospetto Informativo.

2.5 Panoramica delle attività aziendali

La Società è dedita all'attività di sviluppo di aree, industriali e non, oggetto di interventi di riqualificazione urbanistica, nonché all'attività di sviluppo e gestione di immobili a servizio del settore terziario (logistico, turistico, commerciale e dell'intrattenimento).

Per maggiori informazioni inerenti l'attività della Società si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 5 del Prospetto Informativo.

2.6 Strategia

Il piano di sviluppo dell'attività del Gruppo RDM Realty è finalizzato alla creazione di un portafoglio immobiliare che integri gli asset la cui valorizzazione è orientata alla realizzazione di plusvalenze connesse allo sviluppo immobiliare con beni produttivi di reddito.

Per maggiori informazioni inerenti la strategia della Società si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6 del Prospetto Informativo.

2.7 Identità degli amministratori, dei sindaci e dei principali dirigenti

Il Consiglio di Amministrazione dell'Emittente in carica alla Data del Prospetto Informativo (fatta eccezione per Xxxxx Xxxxxxxxx nominata dall’Assemblea Ordinaria dell’Emittente in data 24 aprile 2007) è stato nominato dall’Assemblea Straordinaria di Reno De Medici in

data 7 febbraio 2006 e scadrà alla data di approvazione del bilancio che chiuderà al 31 dicembre 2008.

Nella tabella che segue sono indicati i componenti del Consiglio di Amministrazione della Società in carica alla Data del Prospetto Informativo.

Nome e Cognome Carica Domicilio

Amministrazione

Xxxxxxxx Xxxxxxxx Presidente del Consiglio di

Milano, via Durini, 18

Xxxxxxx Xxxxxxxxxx Amministratore delegato Xxxxxx, xxx Xxxxxx, 00

Xxxxx Xxxxxxxxx Consigliere esecutivo Xxxxxx, xxx Xxxxxx, 00 Xxxxxx Xxxxxxxx Consigliere indipendente Xxxxxx, xxx Xxxxxx, 00 Xxxxx Xxxxxxx Consigliere indipendente Xxxxxx, xxx Xxxxxx, 00 Xxxxxxxx Xxxxxxxx Consigliere indipendente Xxxxxx, xxx Xxxxxx, 00

Alla Data del Prospetto Informativo, i principali dirigenti della Società sono l'Amministratore Delegato (che ricopre ad interim la funzione di Responsabile della Direzione Attività Immobiliari) ed il Responsabile Finanziario, Xxxx. Xxxxxxxx Xxxxxxxxx, i quali prestano la loro attività lavorativa in base ad un rapporto di distacco da Xxxxxxx.

Si precisa che, per effetto di detto distacco, gli stessi non ricoprono ruoli operativi in Alerion alla Data del Prospetto Informativo.

Per maggiori informazioni sugli amministratori della Società, si veda la Sezione Prima, Capitolo 14, Paragrafo 14.1 del Prospetto Informativo.

2.8 Revisori Contabili

La società di revisione incaricata della revisione contabile del bilancio di esercizio e consolidato e di revisione limitata delle relazioni semestrali consolidate della Società per gli esercizi 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013 e 2014 e dello svolgimento delle attività di controllo contabile di cui agli articoli 155 e ss. del Testo Unico della Finanza in relazione a tali esercizi è PricewaterhouseCoopers S.p.A..

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 2, del Prospetto Informativo.

2.9 Dipendenti

Il numero dei dipendenti del Gruppo alla data del 31 dicembre 2006 era pari a n. 21 unità.

Alla Data del Prospetto Informativo, l'organico della Società fa affidamento su quattro dipendenti, due dei quali prestano la loro attività lavorativa in base ad un rapporto di distacco da Alerion formalizzato, in entrambi i casi, in data 3 luglio 2006. Si precisa che, a seguito di detto distacco, nessuno dei due dipendenti ricopre ruoli operativi in Alerion alla Data del Prospetto Informativo.

Per ulteriori informazioni al riguardo, si rinvia a quanto descritto in seguito nella Sezione Prima, Capitolo 16 del Prospetto Informativo.

2.10 Parti correlate

Per le principali operazioni concluse con parti correlate si veda la Sezione Prima, Capitolo 19 del Prospetto Informativo.

3 INFORMAZIONI CONTABILI RILEVANTI

3.1 Dati finanziari selezionati

Come riportato nei Fattori di Xxxxxxx, l'Emittente è privo di storia operativa, in quanto entità che è venuta giuridicamente ad esistenza in data 21 giugno 2006 (si veda la Sezione Prima, Capitolo 4, Paragrafo 4.1.2).

Pertanto, di seguito si riportano (i) i principali valori patrimoniali ed economici del Gruppo RDM Realty contenuti, nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 (il primo predisposto dall’Emittente), che si riferisce al periodo 21 giugno – 31 dicembre 2006 posti a confronto con i principali dati patrimoniali ed economici pro-forma (ii) i principali valori finanziari contenuti nel rendiconto finanziario consolidato al 31 dicembre 2006 (iii) i principali dati patrimoniali, finanziari ed economici del Gruppo RDM Realty contenuti nella relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2006, che si riferisce al periodo 21 giugno - 30 giugno 2006. Si segnala che nella Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.3 del Prospetto Informativo sono riportati lo stato patrimoniale consolidato pro-forma ed il conto economico consolidato pro-forma corredati dalle relative note. Lo stato patrimoniale pro-forma simula gli effetti patrimoniali sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Vailog (per tale intendendosi il 70% già oggetto di acquisto ed il 30% per cui esiste un obbligo di acquisto) come se questa fosse avvenuta in data 31 dicembre 2006. Il conto economico consolidato pro-forma simula gli effetti economici sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica e dell’Acquisizione Vailog come se queste fossero avvenute in data 1 gennaio 2006.

Prospetti contabili inclusi nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 STATO PATRIMONIALE

Valori espressi in migliaia di

Euro

Dati consolidati al 31 dicembre 2006

Dati pro-forma al 31 dicembre 2006

ATTIVITA'
Attività non correnti	64.155	78.232
Attività correnti	58.288	89.364
TOTALE ATTIVO	122.443	167.596
PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto	79.044	79.044
Passività non correnti	34.119	61.176
Passività correnti	9.280	27.376

TOTALE PATRIMONIO NETTO E

PASSIVITA'

122.443 167.596

CONTO ECONOMICO

	Valori espressi in migliaia di Euro	Dati consolidati 21 giugno 2006 - 31 dicembre 2006	Dati pro-forma 1 gennaio 2006 - 31 dicembre 2006
	Ricavi di vendita	658	25.822
	Altri ricavi	3.618	9.339
	Variazione delle rimanenze di prodotti finiti	-	1.733
	Costo Materie prime e servizi	(470)	(22.351)
	Costo del personale	(615)	(1.592)
	Altri costi operativi	(139)	(1.242)
	Proventi (oneri) atipici	-	(299)
	Margine Operativo Lordo	3.052	11.410

	Risultato operativo	2.890	9.988

	Utile/(perdita) netta di periodo	1.652	5.186
	ENDICONTO FINANZIARIO
			Periodo dal
21 giugno 2006 al Valori espressi in migliaia di Euro
			31 dicembre 2006
Flusso di cassa assorbito dall’attività operativa [A]			(1.342)
Flusso di cassa assorbito dall’attività di investimento [B]			(8.257)
Flusso di cassa generato dall’attività di finanziamento [C]			21.075
Flusso di cassa generato del periodo [A] + [B] + [C]			11.476

Disponibilità liquide all'inizio del periodo			501

Disponibilità liquide alla fine del periodo			11.977

R

Prospetti contabili inclusi nella relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2006

STATO PATRIMONIALE

Valori espressi in migliaia di Euro	Al 30 giugno 2006
ATTIVITA'
Attività non correnti	25.468
Attività correnti	35.604
TOTALE ATTIVO	61.072
PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto	18.340
Passività non correnti	21.589
Passività correnti	21.143
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'	61.072
CONTO ECONOMICO
	Periodo dal
21 giugno 2006 al Valori espressi in migliaia di Euro
	30 giugno 2006
Ricavi di vendita	9
Altri ricavi	18
Costo Materie prime e servizi	(72)
Costo del personale	(5)
Altri costi operativi	(2)
Margine Operativo Lordo	(52)

Risultato operativo	(55)

Utile/(perdita) netta di periodo	(96)

RENDICONTO FINANZIARIO

Periodo dal 21 giugno 2006 al Valori espressi in migliaia di Euro
	30 giugno 2006
Flusso di cassa assorbito dall’attività operativa [A]	(265)
Flusso di cassa dall’attività di investimento [B]	-
Flusso di cassa generato dall’attività di finanziamento [C]	27

Flusso di cassa assorbito del periodo [A] + [B] + [C]	(238)

Disponibilità liquide all'inizio del periodo	501

Disponibilità liquide alla fine del periodo	263

4 DESCRIZIONE GENERALE DELL’OPERAZIONE

Le n. 3.840.001 Nuove Azioni oggetto della procedura di quotazione di cui al presente Prospetto Informativo derivano dall'Aumento di Capitale Riservato deliberato dall'Assemblea Straordinaria della Società del 30 novembre 2006 nell’ambito degli impegni assunti dalla Società con la sottoscrizione dell’Accordo. A tal proposito si segnala che in data 5 dicembre 2006, si è perfezionato l’acquisto del 100% di Adriatica Turistica tramite (i) l’emissione di n. 384.000.040 Nuove Azioni (ante Raggruppamento) da parte dell’Emittente a fronte del conferimento del 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica da parte di Piovesana Holding; (ii) il trasferimento da parte di Piovesana Holding e Kefalos di una partecipazione rappresentativa rispettivamente del 14,6% e 35,4% del capitale sociale di Adriatica Turistica.

Per ulteriori informazioni in relazione all’Accordo si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.1, del Prospetto Informativo.

Le n. 3.840.001 Nuove Azioni sono negoziabili sul Mercato Expandi esclusivamente a seguito della pubblicazione del presente Prospetto Informativo.

Alla Data del Prospetto Informativo, il capitale sociale dell’Emittente è pari ad Euro 75.636.741,89 diviso in n. 22.989.725 azioni senza valore nominale, negoziate e negoziabili sul Mercato Expandi organizzato e gestito da Borsa Italiana.

Si segnala che nel presente Prospetto Informativo sono incluse altresì le informazioni richieste dall’allegato 3B schema n. 3, Regolamento Emittenti, in relazione all’acquisizione, da parte di RDM Realty, del 70% del capitale sociale di Vailog mediante riferimento ai paragrafi del Documento Informativo Vailog, predisposto a tal fine. In data 25 maggio 2007, la Società ha infatti stipulato con Vailog VIL il Contratto Preliminare Vailog ed in data 31 maggio 2007 è stato stipulato il Contratto Definitivo Vailog. Il Documento Informativo Vailog è stato pubblicato in data 8 giugno 2007.

5 AMMISSIONE ALLA NEGOZIAZIONE E MODALITA’ DI NEGOZIAZIONE

L’Aumento di Capitale Riservato ha comportato, a fronte del conferimento del 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica per un importo pari ad Euro 19.200 migliaia, l’emissione di n. 384.000.040 Nuove Azioni (ante Raggruppamento), rappresentative di una quota percentuale superiore al 10% del numero delle azioni dell’Emittente della stessa classe già ammesse alla negoziazione sul Mercato Expandi.

Ai sensi della disposizione di cui all’articolo 57, comma 1, lett. (a) del Regolamento Emittenti, la Società non è esente dall’obbligo di pubblicare un prospetto di quotazione e, quindi, il presente Prospetto Informativo costituisce il prospetto di quotazione delle Nuove Azioni derivanti dall’Aumento di Capitale Riservato.

Ai sensi dell’articolo 2.4.1. del Regolamento di Borsa, le Nuove Azioni saranno ammesse, dalla data di pubblicazione del presente Prospetto Informativo, in via automatica alla quotazione ufficiale presso il Mercato Expandi, al pari delle azioni RDM Realty già in circolazione.

6 RISULTATI OPERATIVI E SITUAZIONE FINANZIARIA - RICERCA E SVILUPPO, DIRITTI DI PROPRIETÀ INTELLETTUALE E LICENZE - TENDENZE PREVISTE

6.1 Risultato operativo

Si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 9, Paragrafo 9.2.

6.2 Situazione finanziaria

Si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 10, Paragrafo 10.3.

6.3 Ricerca e sviluppo

Alla Data del Prospetto Informativo, l'attività di ricerca e sviluppo in quanto tale non risulta significativa in relazione al settore in cui opera il Gruppo RDM Realty.

6.4 Xxxxxxxx e licenze

Il Gruppo RDM Realty opera in un settore in cui il successo e la creazione di maggior valore è rappresentato dallo sviluppo delle aree oggetto degli investimenti della Società e dipende dall'ottenimento delle relative licenze rilasciate dalle competenti autorità pubbliche.

Per maggiori informazioni a riguardo, si veda la Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafi 6.1.1 e 6.1.2 del Prospetto Informativo.

6.5 Tendenze previste

Data la tipologia di attività e trattandosi di una società di recente costituzione, non esistono dati relativi all'andamento della produzione, delle vendite, delle scorte ed all'evoluzione dei costi e dei prezzi di vendita.

7 INDICAZIONI COMPLEMENTARI

7.1 Capitale sociale

Alla Data del Prospetto Informativo, il capitale sociale dell'Emittente, interamente sottoscritto e versato, è pari ad Euro 75.636.741,89 suddiviso in n. 22.989.725 azioni ordinarie prive di valore nominale.

Le azioni di RDM Realty sono nominative e liberamente trasferibili e sono emesse in forma dematerializzata. Si segnala che in data 5 dicembre 2006 Piovesana Holding e la Società hanno stipulato un contratto di lock-up relativo a n. 384.000.040 azioni di RDM Realty (ante Raggruppamento), detenute dalla prima per effetto dell’Aumento di Capitale Riservato. Gli impegni assunti da Piovesana Holding ai sensi del suddetto contratto di lock-up hanno durata pari a 24 mesi dalla data di sottoscrizione dello stesso contratto. Successivamente al decorso di tale periodo di durata, detti impegni di Piovesana Holding continueranno ad avere efficacia per un ulteriore periodo di 12 mesi limitatamente a n. 288.000.030 azioni di RDM Realty (ante Raggruppamento).

Ogni azione di RDM Realty dà diritto ad un voto nell'Assemblea Ordinaria e Straordinaria della Società, nonché il diritto agli utili.

7.2 Recenti deliberazioni sul capitale

In data 24 luglio 2006, il Consiglio di Amministrazione della Società, avvalendosi della delega conferitagli ai sensi dell'articolo 5 dello statuto sociale vigente a tale data, ha deliberato un aumento di capitale per un importo massimo pari ad Euro 50.000 migliaia, scindibile e a pagamento da offrirsi in opzione agli azionisti della Società. In data 7 settembre 2006 il Consiglio di Amministrazione della Società ha determinato (i) il numero di azioni, (ii) il prezzo di offerta in Euro 0,03, interamente imputati a capitale, nonché (iii) il rapporto di opzione pari a n. 61 nuove azioni ogni n. 10 azioni possedute e (iv) il controvalore dell'aumento di capitale. A conclusione di detto aumento di capitale, la Società ha emesso n. 1.645.258.023 azioni per un controvalore pari ad Euro 49.357.740,69.

In data 30 novembre 2006, l'Assemblea Straordinaria della Società ha deliberato l'Aumento di Capitale Riservato del controvalore di complessivi Euro 19.200.000 mediante emissione di n. 384.000.040 Nuove Azioni (ante Raggruppamento) per un prezzo unitario di emissione pari ad Euro 0,05, comprensivo di sovrapprezzo, da liberarsi tramite il conferimento in natura, da parte di Piovesana Holding, di n. 625.000 azioni rappresentanti il 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica.

In pari data l’Assemblea Straordinaria della Società ha deliberato di procedere all’operazione di Raggruppamento delle azioni ordinarie RDM Realty in ragione di n. 1 (una) nuova azione ordinaria priva di valore nominale ogni n. 100 (cento) azioni ordinarie esistenti prive di valore nominale, con efficacia dal giorno di inizio di detta operazione (e cioè dal 5 febbraio 2007), portando, quindi, a 22.989.725 il numero delle azioni complessivamente emesse dalla Società.

7.3 Atto costitutivo e statuto

L’Emittente è stato costituito in data 21 giugno 2006 in forza dell'iscrizione dell'atto di Scissione nel Registro delle Imprese di Milano.

Lo Statuto della Società vigente alla Data del Prospetto Informativo è stato adottato con delibera dell’Assemblea Straordinaria di Reno De Medici in data 7 febbraio 2006 e dell’Emittente in data 24 aprile 2007.

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 21, Pragrafo 21.2 del Prospetto Informativo.

8 DOCUMENTI ACCESSIBILI AL PUBBLICO

I documenti sotto elencati possono essere consultati in formato cartaceo, in orari di ufficio e durante i giorni lavorativi, presso la sede della Società, a Xxxxxx, xx xxx Xxxxxx x. 00, nonché presso la sede di Borsa Italiana, a Xxxxxx, Xxxxxx xxxxx Xxxxxx x. 0:

(a) Statuto di RDM Realty;

(b) Prospetto Informativo di quotazione delle azioni RDM Realty, depositato presso la CONSOB in data 16 giugno 2006 a seguito di comunicazione dell'avvenuto rilascio del nulla osta con nota del 15 giugno 2006, protocollo n. 6052707;

(c) Prospetto Informativo di sollecitazione e quotazione relativo all'offerta in opzione di n. 1.645.258.065 azioni della Società, depositato presso la CONSOB in data 8 settembre 2006 a seguito di comunicazione dell'avvenuto rilascio del nulla osta con nota del 30 agosto 2006, protocollo n. 6071622;

(d) Documento Informativo Adriatica Turistica, redatto in conformità all'allegato 3B del Regolamento Emittenti, completo delle relative perizie;

(e) Relazione semestrale del Gruppo RDM Realty al 30 giugno 2006, corredata dalla relazione della Società di Revisione;

(f) Delibera dell’Assemblea Straordinaria del 30 novembre 2006 relativa all’Aumento di Capitale Riservato;

(g) Bilancio di esercizio e consolidato dell’Emittente al 31 dicembre 2006, corredati dalle relazioni della Società di Revisione.

(h) Relazione della Società di Revisione concernente l'esame dello stato patrimoniale consolidato pro-forma e del conto economico consolidato pro-forma, attestante la ragionevolezza delle ipotesi di base utilizzate per la redazione dei dati pro-forma, la corretta applicazione della metodologia utilizzata nonché la correttezza dei principi contabili utilizzati per la redazione dei medesimi rilasciata dalla società di revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A. in data 25 maggio 2007.

(i) Documento Informativo Vailog redatto in conformità all’allegato 3B del Regolamento Emittenti, completo degli allegati.

Gli stessi documenti sono altresì disponibili in formato elettronico sul sito internet della Società xxx.xxxxxxxxx.xx

SEZIONE PRIMA

[PAGINA VOLUTAMENTE LASCIATA IN BIANCO]

1 PERSONE RESPONSABILI

1.1 Persone responsabili delle informazioni

RDM Realty, con sede legale in Milano, via Durini, n. 18, si assume la responsabilità delle informazioni contenute nel presente Prospetto Informativo.

1.2 Dichiarazione delle persone responsabili

RDM Realty, responsabile della redazione del presente Prospetto Informativo, dichiara che lo stesso è conforme al modello depositato in CONSOB in data 20 luglio 2007 e che, avendo adottato tutta la ragionevole diligenza a tale scopo, le informazioni contenute nel Prospetto Informativo sono, per quanto a sua conoscenza, conformi ai fatti e non presentano omissioni tali da alterarne il senso.

RDM Realty S.p.A.

L'Amministratore Delegato Xxxx. Xxxxxxx Xxxxxxxxxx

Il Presidente del Collegio Sindacale Xxxx. Xxxxx Xxxxxxxxx

2 REVISORI LEGALI DEI CONTI

2.1 Revisori legali dei conti della Società

PricewaterhouseCoopers S.p.A. con sede in Milano, via Monte Rosa n. 91, iscritta all’albo delle società di revisione di cui all’art. 161 del TUF, ha svolto l’attività di controllo contabile, ex art. 155 del TUF, per il periodo cui si riferiscono le informazioni finanziarie contenute nel Prospetto Informativo.

2.2 Informazioni sui rapporti con i revisori

La Società di Revisione ha sottoposto a revisione contabile il bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 dell’Emittente emettendo la propria relazione senza rilievi nè, fatta eccezione per il riferimento alla recente costituzione della Società, richiami di informativa. Inoltre, con riferimento alla relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2006 dell’Emittente, la Società di Revisione ha emesso la propria relazione sulla revisione contabile limitata senza rilievi nè, fatta eccezione per il riferimento alla recente costituzione della Società, richiami di informativa. Tali relazioni sono riportate nella Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.1. Si segnala che i dati consolidati pro-forma al 31 dicembre 2006 del Gruppo RDM Realty sono stati esaminati dalla Società di Revisione che ha emesso la propria relazione in data 25 maggio 2007.

In data 7 febbraio 2006, l’assemblea straordinaria dei soci di Xxxx Xx Xxxxxx ha conferito alla Società di Revisione, ai sensi dell’art. 159 del TUF, l’incarico relativo: i) alla revisione contabile del bilancio di esercizio e del bilancio consolidato dell’Emittente per gli esercizi al 31 dicembre 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 e 2011; ii) alla revisione contabile limitata delle

relazioni semestrali consolidate dell’Emittente al 30 giugno 2006, 2007, 2008, 2009, 2010 e 2011; e iii) alla verifica della regolare tenuta della contabilità sociale e della corretta rilevazione dei fatti di gestione nelle scritture contabili. In data 24 aprile 2007, l’Assemblea Ordinaria dell’Emittente ha prorogato la durata di tali incarichi per ulteriori 3 esercizi e, pertanto, per gli esercizi dal 2012 al 2014.

3 INFORMAZIONI FINANZIARIE SELEZIONATE

3.1 Informazioni finanziarie selezionate relative agli esercizi passati

L'Emittente è privo di storia operativa, in quanto entità che è venuta giuridicamente ad esistenza in data 21 giugno 2006 (si veda in proposito la Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafo 5.1.5 del Prospetto Informativo).

Pertanto, di seguito si riportano (i) i valori patrimoniali ed economici del Gruppo RDM Realty contenuti, rispettivamente, nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 (il primo predisposto dall’Emittente), che si riferisce al periodo 21 giugno – 31 dicembre 2006 posti a confronto con i dati patrimoniali ed economici pro-forma (ii) i dati finanziari contenuti nel rendiconto finanziario consolidato al 31 dicembre 2006, (iii) i dati patrimoniali, finanziari ed economici del Gruppo RDM Realty contenuti nella relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2006, che si riferisce al periodo 21 giugno - 30 giugno 2006. Si segnala che nella Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.3 del Prospetto Informativo sono riportati lo stato patrimoniale consolidato pro-forma ed il conto economico consolidato pro-forma corredati delle relative note. Lo stato patrimoniale pro-forma simula gli effetti patrimoniali sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Vailog (per tale intendendosi il 70% già oggetto di acquisto ed il 30% per cui esiste un obbligo di acquisto) come se questa fosse avvenuta in data 31 dicembre 2006. Il conto economico consolidato pro-forma simula gli effetti economici sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica e dell’Acquisizione Vailog come se queste fossero avvenute in data 1 gennaio 2006.

Per quanto premesso, si precisa che non sono disponibili dati comparativi né con riferimento al bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 né con riguardo alla relazione semestrale al 30 giugno 2006.

Le informazioni finanziarie di seguito riportate devono essere lette congiuntamente a quelle riportate nella Sezione Prima, Capitoli 9, 10 e 20 del Prospetto Informativo.

Prospetti contabili inclusi nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 STATO PATRIMONIALE

Valori espressi in migliaia di Euro	Dati consolidati al 31 dicembre 2006	Dati pro-forma al 31 dicembre 2006
ATTIVITA'
Attività non correnti
Immobilizzazioni materiali	11.991	12.026
Investimenti immobiliari	25.507	21.679
Avviamento	-	17.741
Altre Immobilizzazioni immateriali	26.179	26.183
Imposte anticipate	406	406
Strumenti derivati	56	56
Altri crediti	16	141
Totale attività non correnti	64.155	78.232
Attività correnti
Rimanenze	35.108	69.531
Crediti commerciali	348	559
Altri crediti:
- crediti finanziari verso parti correlate	188	188
- altri crediti	10.661	11.188
Strumenti derivati	6	6
Disponibilità liquide	11.977	7.892
Totale attività correnti	58.288	89.364
TOTALE ATTIVO	122.443	167.596
PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO
Patrimonio netto	79.044	79.044
Passività non correnti
Debiti verso banche e altri finanziatori	19.996	41.911
Imposte differite	12.198	17.338
Fondo TFR	173	175
Fondi rischi e oneri a lungo	1.752	1.752
Totale passività non correnti	34.119	61.176
Passività correnti
Debiti verso banche e altri finanziatori	1.705	3.073
Debiti commerciali:
- verso parti correlate	43	43
- verso altri	553	6.390
Altri debiti:
- verso parti correlate	4.532	4.532
- altri debiti	2.447	13.338
Totale passività correnti	9.280	27.376
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'	122.443	167.596

CONTO ECONOMICO
	Dati consolidati	Dati pro-forma
	21 giugno 2006	1 gennaio 2006
Valori espressi in migliaia di Euro	-	-
	31 dicembre 2006	31 dicembre 2006
Ricavi di vendita	658	25.822
Altri ricavi:
- plusvalenza da cessione attività termali	2.470	2.470
- ricavi diversi	1.148	6.869
Variazione delle rimanenze di prodotti finiti	-	1.733
Costi per servizi:
- verso parti correlate	(56)	(56)
- verso altri	(414)	(22.295)
Costo del personale:
- verso parti correlate	(332)	(332)
- personale dipendente e amministratori	(283)	(1.260)
Altri costi operativi	(139)	(1.242)
Proventi (oneri) atipici	-	(299)
Margine Operativo Lordo	3.052	11.410
Ammortamenti	(148)	(1.365)
Rivalutazioni/(Svalutazioni)	(14)	(57)
Risultato operativo	2.890	9.988)
Proventi/(Oneri) finanziari netti	(616)	(1.986)
Proventi da partecipazioni	-	709
Imposte	(622)	(3.525)
Utile/(perdita) netta di periodo	1.652	5.186
Numero medio ponderato di azioni ordinarie del peridodo (*)	9.401.782	9.401.782
Risultato per azione base (in Euro)	0,18	0,55
Risultato per azione diluito (in Euro)	0,18	0,55

(*) tenuto conto dell'operazione di raggruppamento del 5 febbraio 2007

RENDICONTO FINANZIARIO

Valori espressi in migliaia di Euro

Periodo dal 21 giugno 2006 al

31 dicembre 2006

Utile/(perdita) netta di periodo 1.652

adeguamenti investimenti immobiliari a FV (1.093)

plusvalenze da cessione attività (2.470)

ammortamenti 148

svalutazioni 14

oneri/(proventi) finanziari 616

variazione crediti verso clienti (140)

variazione debiti commerciali:

- verso parti correlate 43

- verso altri 276

variazione altre attività (331)

variazione altri debiti:

- verso parti correlate 332

- verso altri 321

variazione altri fondi e imposte differite 528

Flusso di cassa lordo (104)

pagamento interessi nel periodo (1.238)

Flusso di cassa assorbito dall’attività operativa [A] (1.342)

Flusso di cassa assorbito da aggregaz. aziendali inclusi costi acessori

(17.153)

Investimenti	(249)
Disinvestimenti	9.145
Flusso di cassa assorbito dall’attività di investimento [B]	(8.257)
variazione netta attività e passività finanziarie	(26.182)
Aumenti di capitale al netto degli oneri accessori	47.257
Flussi di cassa generato dall’attività di finanziamento [C]	21.075
Flusso di cassa generato del periodo [A] + [B] + [C]	11.476
Disponibilità liquide all'inizio del periodo	501
Disponibilità liquide alla fine del periodo	11.977

Prospetti contabili inclusi nella relazione semestrale consolidata al 30 giugno 2006

STATO PATRIMONIALE

Valori espressi in migliaia di Euro

Al

30 giugno 2006

ATTIVITA'

Attività non correnti

Immobilizzazioni materiali 776

Investimenti immobiliari 24.223

Imposte anticipate 396

Strumenti derivati 73

Totale attività non correnti 25.468

Attività correnti

Rimanenze 34.876

Crediti commerciali 39

Altri crediti 426

Disponibilità liquide 263

Totale attività correnti 35.604

TOTALE ATTIVO 61.072

PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO

Patrimonio netto 18.340

Passività non correnti

Debiti verso banche e altri finanziatori 19.472

Strumenti derivati 10

Imposte differite 2.107

Totale passività non correnti 21.589

Passività correnti

Debiti verso banche e altri finanziatori 20.879

Strumenti derivati 91

Debiti verso fornitori 149

Altri debiti 24

Totale passività correnti 21.143

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 61.072

CONTO ECONOMICO

Periodo dal 21 giugno 2006 al Valori espressi in migliaia di Euro
	30 giugno 2006
Ricavi di vendita	9
Altri ricavi	18
Costo Materie prime e servizi	(72)
Costo del personale	(5)
Altri costi operativi	(2)
Margine Operativo Lordo	(52)
Ammortamenti	(3)
Risultato operativo	(55)
Proventi/(Oneri) finanziari netti	(26)
Imposte	(15)
Utile/(perdita) di periodo ante attività cessate	(96)
Attività operative cessate	-
Utile/(perdita) netta di periodo	(96)

RENDICONTO FINANZIARIO

Valori espressi in migliaia di Euro

Periodo dal 21 giugno 2006 al

30 giugno 2006

Utile/(perdita) netta di periodo (96)

ammortamenti 3

adeguamenti investimenti immobiliari a FV (18)

oneri/(proventi) finanziari 26

variazione rimanenze (26)

variazione debiti verso fornitori 80

variazione altri debiti (60)

variazione altri fondi e imposte differite 15

Flusso di cassa lordo (76)

pagamento interessi nel periodo (189)

Flusso di cassa assorbito dall’attività operativa [A] (265) Flusso di cassa assorbito dall’attività di investimento [B] -

variazione debiti bancari a breve e finanziamenti a medio

lungo termine 27

Flussi di cassa generato dall’attività di finanziamento [C] 27

Flusso di cassa generato del periodo [A] + [B] + [C] (238)

Disponibilità liquide all'inizio del periodo 501

Disponibilità liquide alla fine del periodo 263

3.2 Dati comparativi

La Società è priva di storia operativa, in quanto entità che è venuta giuridicamente ad esistenza in data 21 giugno 2006 e, quindi, alla Data del Prospetto Informativo non sono disponibili dati comparativi sia con riferimento ai dati consolidati al 31 dicembre 2006 relativi al periodo 21 giugno - 31 dicembre 2006, sia alla relazione semestrale al 30 giugno 2006 che è riferita al solo periodo 21 giugno 2006 - 30 giugno 2006 (si veda in proposito la Sezione Prima sui Fattori di Xxxxxxx, Xxxxxxxx 0, Paragrafo 4.1.1).

4 FATTORI DI RISCHIO

Al fine di effettuare un corretto apprezzamento dell'investimento, gli investitori sono invitati a valutare gli specifici fattori di rischio relativi a RDM Realty, al settore di attività in cui essa opera, nonché agli strumenti finanziari oggetto di quotazione.

L'operazione descritta nel prospetto informativo presenta gli elementi di rischio tipici di un investimento in azioni.

Ciascuno dei fattori di rischio indicati nel prospetto informativo potrebbe influenzare anche in modo significativo l'attività, le condizioni finanziarie e le prospettive della società. Rischi addizionali ed eventi incerti, attualmente non prevedibili o che si ritengono al momento altamente improbabili, potrebbero parimenti influenzare il business ed i risultati della Società. Il valore delle azioni potrebbe pertanto subire variazioni consistenti portando ad un sensibile deprezzamento dell'investimento.

I rinvii a sezioni, capitoli e paragrafi, ove non diversamente indicato, si riferiscono a sezioni, capitoli e paragrafi del prospetto informativo.

I fattori di rischio di seguito descritti devono essere letti congiuntamente alle informazioni contenute nel prospetto informativo.

4.1 RISCHI SPECIFICI PER LA SOCIETÀ E PER IL GRUPPO RDM REALTY

4.1.1 Rischi legati alle informazioni storiche limitate

La Società, in quanto entità che è venuta giuridicamente ad esistenza in data 21 giugno 2006 con l'iscrizione dell'atto di scissione nel Registro delle Imprese di Milano, in seguito all'operazione di scissione parziale e proporzionale di Reno De Medici, risulta priva di storia operativa; il presente Prospetto Informativo contiene i dati patrimoniali, economici e finanziari al 30 giugno 2006 nonché i dati patrimoniali economici e finanziari al 31 dicembre 2006. Pertanto, si dovrà fare riferimento esclusivamente ai valori patrimoniali, economici e finanziari al 30 giugno 2006 di cui alla relazione semestrale relativa al solo periodo 21 giugno 2006 - 30 giugno 2006 ed ai dati patrimoniali economici e finanziari al 31 dicembre 2006 di cui al bilancio relativo al solo periodo 21 giugno 2006 - 31 dicembre 2006.

Per maggiori dettagli in merito, si rinvia a quanto esposto nella Sezione Prima, Capitolo 9, Capitolo 10 e Capitolo 19 del Prospetto Informativo.

4.1.2 Rischi connessi alle assunzioni poste alla base dei dati pro-forma

Nel presente Prospetto Informativo sono riportati lo stato patrimoniale consolidato pro-forma ed il conto economico consolidato pro-forma della Società al 31 dicembre 2006. Lo stato patrimoniale pro-forma simula gli effetti patrimoniali sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Vailog (per tale intendendosi il 70% già oggetto di acquisto e il 30% per cui esiste un obbligo di acquisto) come se questa fosse avvenuta in data 31 dicembre 2006. Il conto economico consolidato pro-forma simula gli effetti economici sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica e dell’operazione di acquisizione del 100% di Vailog come se queste fossero avvenute in data 1 gennaio 2006.

Si segnala tuttavia che i dati pro-forma, predisposti sulla base di quanto previsto dalla comunicazione Consob n. 1058803 del 5 luglio 2001 denominata "Principi di redazione dei dati pro-forma", rappresentano delle simulazioni e, pertanto, non

NECESSARIAMENTE SI SAREBBERO OTTENUTI I RISULTATI IN ESSI RAPPRESENTATI QUALORA LE OPERAZIONI E LE ASSUNZIONI ADOTTATE PER LA LORO ELABORAZIONE SI FOSSERO REALMENTE

verificate alle date ipotizzate. I dati pro-forma non intendono, inoltre, rappresentare in alcun modo la previsione relativamente all’andamento della situazione patrimoniale futura del Gruppo RDM Realty. In particolare, i dati pro- forma consolidati di RDM Realty non riflettono dati prospettici in quanto sono

predisposti in modo da rappresentare solamente gli effetti isolabili ed oggettivamente misurabili sia dell’Acquisizione Adriatica Turistica, sia dell’Acquisizione Vailog, senza tenere conto degli effetti potenziali dovuti a variazioni delle politiche della direzione ed a decisioni operative conseguenti alle acquisizioni stesse.

4.1.3 Rischio legato all’incertezza sulla qualificazione dei beni immobiliari in portafoglio

Il Gruppo RDM Realty è un gruppo operativo nel settore immobiliare che, alla Data del Prospetto Informativo, dispone, tra l’altro, del patrimonio immobiliare ad esso trasferito per effetto della Scissione (Proprietà Cirié e Proprietà Magenta- Boffalora) nonché degli assets immobiliari che verranno trasferiti a XXX.XX in ragione del Contratto Preliminare (si veda la Sezione Prima, Capitolo 5 del Prospetto Informativo).

Si segnala che, in relazione al suddetto Contratto Preliminare, XXX.XX ha versato in data 27 aprile 2006 Euro 32.000 migliaia al gruppo Reno De Medici.

La valorizzazione della Proprietà Magenta-Boffalora è connessa all'ottenimento delle necessarie autorizzazioni per la riqualificazione urbanistica delle aree, così come la natura dei beni consegnati e la tempistica di consegna degli assets immobiliari che verranno trasferiti a XXX.XX in ragione del Contratto Preliminare sono legate ai tempi di ottenimento delle opportune licenze da parte delle competenti autorità pubbliche spagnole e di realizzazione delle opere.

Si segnala a tal proposito che, in data 5 marzo 2007, il Consiglio Comunale di Magenta ha definitivamente approvato la proposta di variante urbanistica riguardante una porzione delle aree rientranti nella Proprietà Magenta-Boffalora, per una superficie territoriale pari a circa 100.000 mq, finalizzata alla realizzazione di un nuovo insediamento produttivo di circa 45.000 mq di superficie lorda di pavimento.

Alla Data del Prospetto Informativo, nonostante rimanga impregiudicata la possibilità di cedere tali assets nello stato in cui si trovano per far fronte ad eventuali necessità finanziarie, non è possibile prevedere l'esito e la durata dei relativi iter urbanistici. Pertanto, eventuali ritardi di tali iter e/o un esito non

FAVOREVOLE DEGLI STESSI, POTREBBERO AVERE UN EFFETTO NEGATIVO SULLE PROSPETTIVE DI

attività del Gruppo RDM Realty.

Per ulteriori informazioni si veda anche la Sezione Prima, Capitolo 21, Paragrafi

21.1 e 21.2 del Prospetto Informativo.

4.1.4 Rischio legato all’esercizio del diritto di prelazione ad opera di Espais sulle opere da consegnare a titolo di prezzo variabile relative alla Proprietà Prat

Si segnala che, In data 19 dicembre 2005, Xxxx Xx Xxxxxx Iberica e XXX.XX hanno sottoscritto il Contratto Preliminare di compravendita avente ad oggetto gli attivi immobiliari futuri che Espais si è impegnata a trasferire a Reno De Medici Iberica in virtù del Contratto Espais.

in virtù di quanto convenuto nel Contratto Espais, Espais beneficia di un diritto di prelazione in relazione al successivo trasferimento ad opera di Reno De Medici iberica degli immobili che le verranno consegnati a titolo di prezzo variabile. Qualora Espais esercitasse tale diritto di prelazione, quanto dovuto a XXX.XX da Reno De Medici Iberica ai sensi del Contratto Preliminare sarebbe liquidato in

CONTANTI, LIMITATAMENTE ALLA PORZIONE DI IMMOBILI RELATIVA AL PREZZO VARIABILE DEL

Contratto Espais.

Per maggiori informazioni al riguardo si veda la Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.2 del Prospetto Informativo.

4.1.5 Rischi connessi all’operazione di Scissione

Si ricorda che, ai sensi dell'art. 2506-quater, comma 3, cod. Civ., Reno De Medici e RDM Realty sono solidalmente responsabili, nei limiti del valore effettivo del proprio patrimonio netto assegnato o rimasto, dei debiti di Reno De Medici antecedenti la scissione e non soddisfatti dalla società cui fanno carico. Pertanto, alla Data del Prospetto Informativo non si può escludere il rischio che la Società si trovi nella condizione di dovere rispondere in solido con Reno De Medici, nei limiti di cui sopra, dei debiti non soddisfatti in capo a quest'ultima.

Per ulteriori informazioni al riguardo si veda la Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafo 5.1.1 del Prospetto Informativo.

4.1.6 Rischi connessi alle operazioni con parti correlate

L’Emittente pone in essere con parti correlate, per esse intendendosi le entità così come definite dal principio contabile internazionale IAS n. 24 in vigore alla Data del Prospetto Informativo, operazioni rientranti nella normale gestione d’impresa nel contesto dell'attività tipica di ciascun soggetto interessato e regolate a condizioni di mercato. Non si rilevano operazioni con parti correlate di carattere atipico e inusuale, estranee alla normale gestione d’impresa o tali da arrecare pregiudizio alla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo. Per la descrizione delle operazioni con parti correlate si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 19 del presente Prospetto Informativo.

Si segnalano qui di seguito i rapporti dell’Emittente posti in essere nel corso dell’esercizio 2006 con parti correlate diverse dalle società del Gruppo, in base ai rapporti di correlazione esistenti alla data del 31 dicembre 2006:

- contratto con Xxxxxxx relativo all’outsourcing dell’area Amministrazione, Finanza e Controllo. Tale contratto prevede una remunerazione basata sulle effettive giornate di lavoro svolte con un minimo annuo pari ad Euro 50 migliaia;

- contratto con IBI S.p.A. relativo all’affitto dei locali della sede sociale siti in xxx Xxxxxx 00. Tale contratto prevede un canone di locazione annuo pari a circa Euro 42 migliaia;

- servizi forniti da IBI S.p.A. in relazione all’outsourcing dell’area affari legali e societari per un totale riferito all’esercizio 2006 pari ad Euro 15 migliaia;

- mandato ad IBI S.p.A. relativo alla consulenza prestata da quest’ultima nell’ambito dell’aumento di capitale in opzione di RDM Realty (si veda Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafo 5.1.5 del presente Prospetto Informativo) con il riconoscimento di una commissione pari ad Euro 250 migliaia. Nell’ambito dello stesso aumento di capitale RDM Realty ha riconosciuto una commissione pari al 2% (percentuale in linea con quella riconosciuta alle banche garanti) della garanzia prestata da IBI S.p.A. con un esborso totale da parte di RDM Realty pari a circa Euro 143 migliaia.

Si segnala che, a seguito del rimborso anticipato della terza tranche a breve termine del finanziamento concesso da Banca Intesa S.p.A. alla controllata XXX.XX, pari ad Euro 20.000 migliaia, effettuato nel mese di ottobre 2006 (si veda Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafo 5.1.5 del presente Prospetto Informativo), è stata estinta la fideiussione bancaria, rilasciata da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. nell’interesse di Xxxxxxx a garanzia della suddetta tranche del finanziamento.

Sempre con riferimento ad Xxxxxxx, si segnala che l’amministratore delegato di RDM Realty (che svolge ad interim la funzione di Responsabile della Direzione Attività immobiliari) ed il direttore finanziario sono dipendenti di Xxxxxxx (ove, alla Data del Prospetto Informativo, non ricoprono cariche operative) e prestano la loro attività lavorativa in RDM Realty in base ad un rapporto di distacco; si segnala inoltre che il Presidente di RDM Realty in carica alla Data del Prospetto Informativo ricopre anche il ruolo di Vicepresidente del Consiglio di Amministrazione di Xxxxxxx.

A seguito dell’Aumento di Capitale Riservato, Piovesana Holding, società riconducibile a Xxxxxxx Xxxxxxxxx, deteneva, alla data del 31 dicembre 2006, una quota di partecipazione in RDM Realty pari al 16,7% (vedasi, per la descrizione del vincolo di lock-up assunto in relazione a tale partecipazione, la Sezione Prima Capitolo 18, Paragrafo 18.1 e la Sezione Seconda, Capitolo 4, Paragrafo 4.8 del presente Prospetto Informativo); si rileva che, alla medesima data, risultavano nei confronti di società direttamente riconducibili allo stesso Xxxxxxx Xxxxxxxxx: i) un debito finanziario a breve termine pari a Euro 4.200 migliaia relativo al saldo del prezzo per l’acquisizione da parte di RDM Realty della partecipazione totalitaria in Adriatica Turistica e ii) un credito finanziario anch’esso a breve termine pari a Euro 188 migliaia vantato da Adriatica Marina.

L’Emittente intrattiene altresì rapporti con Xxxx Xx Xxxxxx, società che, peraltro, alla data del 31 dicembre 2006 non era più qualificabile come parte correlata rispetto all’Emittente. Per la descrizione dei rapporti in essere con Xxxx Xx Xxxxxx al 31 dicembre 2006 - comunque rientranti nella normale gestione d’impresa nel contesto dell'attività tipica di ciascun soggetto interessato e regolati a condizioni di mercato - si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 19 del presente Prospetto Informativo.

4.2 RISCHI SPECIFICI PER IL SETTORE DI ATTIVITÀ

4.2.1 Rischi connessi all’attività immobiliare

L'attività di sviluppo immobiliare svolta dal gruppo RDM Realty comporta l'acquisizione di aree oggetto di riqualificazione urbanistica. Tale attività, oltre a richiedere investimenti di capitali, variabili a seconda delle specifiche opportunità di

INVESTIMENTO, COMPORTA UN'ATTENTA PIANIFICAZIONE DEI COSTI E DEI TEMPI DI REALIZZAZIONE, I QUALI POSSONO ESSERE INFLUENZATI DAL VERIFICARSI DI EVENTI NON ORIGINARIAMENTE PREVISTI (COME AD ESEMPIO RITARDI NELLE AUTORIZZAZIONI E MODIFICHE DELLA NORMATIVA).

In generale, l'attività di investimento in beni immobili è soggetta ai rischi legati alla valutazione degli stessi beni e della loro redditività potenziale nonché alla corretta individuazione di eventuali problematiche connesse agli immobili stessi.

Per ulteriori informazioni al riguardo si veda la Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafi 6.1.1, 6.1.2 e 6.1.3 del Prospetto Informativo.

4.2.2 Rischi connessi al mercato in cui opera la Società

L'attività del Gruppo RDM Realty è soggetta all'andamento di variabili macroeconomiche, quali il Prodotto Interno Lordo (PIL), il reddito disponibile delle famiglie, il tasso di interesse reale e le fluttuazioni dei mercati finanziari e valutari. Ciò potrebbe influire negativamente sulla valorizzazione degli asset in portafoglio.

In particolare, l'attività del Gruppo RDM Realty può essere influenzata dalla ciclicità tipica del settore immobiliare, che si riflette tra l'altro, sui prezzi degli

immobili e, pertanto, un'eventuale congiuntura negativa dello stesso potrebbe avere impatti significativi sull'attività svolta dalla Società.

Per ulteriori informazioni si veda la Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafi 6.2.1, 6.2.2.

e 6.2.3 del Prospetto Informativo.

4.2.3 Rischi connessi alla concentrazione geografica delle attività

Alla Data del Prospetto Informativo, il portafoglio immobiliare del Gruppo RDM Realty è concentrato prevalentemente nel mercato italiano e nel mercato spagnolo (nell'area di Barcellona). Si segnala che, alla Data del Prospetto Informativo, la Società detiene una partecipazione significativa in Fifth Avenue Holding, che, alla medesima data, ha in corso un’iniziativa di sviluppo immobiliare in Xxx Xxxx, XX (XXX).

I risultati del Gruppo RDM Realty sono quindi influenzati dall'andamento del ciclo immobiliare delle aree geografiche in cui è concentrato il proprio portafoglio immobiliare e, pertanto, una congiuntura non favorevole di tale ciclo in tali aree geografiche potrebbe avere effetti negativi sui risultati del Gruppo RDM Realty.

Per ulteriori informazioni si veda la Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafi 6.1.2 e 6.1.3

del Prospetto Informativo.

4.2.4 Rischio legati al fabbisogno finanziario

L'attività immobiliare, tipicamente capital intensive, comporta l'esigenza di reperire fonti di finanziamento presso il sistema creditizio mediante le normali forme di approvvigionamento, comprendendo tra queste, a titolo esemplificativo, mutui immobiliari o altri finanziamenti a medio-lungo termine.

Non vi può quindi essere certezza che il Gruppo RDM Realty sia sempre in grado di accedere a tali forme di finanziamento o che possa farlo a condizioni di mercato.

Per ulteriori informazioni si veda anche la Sezione Prima, Capitolo 10, Paragrafo

10.1 del Prospetto Informativo.

4.2.5 Rischi legati al quadro normativo e regolamentare di riferimento del settore immobiliare

Il settore immobiliare è oggetto di una disciplina normativa e regolamentare particolarmente dettagliata, in particolar modo per quanto attiene alle autorizzazioni amministrative previste dalle disposizioni normative e regolamentari in materia edilizia ed alla disciplina di tutela dell'ambiente. Pertanto, eventuali

VARIAZIONI ALLA DISCIPLINA LEGISLATIVA O REGOLAMENTARE, POTREBBERO INCIDERE

negativamente sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria del Gruppo RDM Realty.

4.2.6 Rischio connesso alla bonifica delle proprietà immobiliari oggetto di riqualificazione urbanistica

Il Gruppo RDM Realty opera nel settore immobiliare, anche con interventi di riqualificazione urbanistica di aree industriali dismesse. Tali interventi potrebbero comportare attività di bonifica dei siti ivi comprese le attività di rimozione e smaltimento di materiali nocivi.

Si segnala che, dalle indagini ad oggi condotte, non sono emersi significativi impegni finanziari connessi ad attività di bonifica con riferimento alle Proprietà Magenta- Boffalora ed alla Proprietà Ciriè.

Non si può tuttavia escludere che il Gruppo RDM Realty, anche in relazione agli interventi di riqualificazione urbanistica che verranno implementati, debba effettuare particolari attività di bonifica delle aree oggetto dell'attività di sviluppo con conseguenti costi aggiuntivi.

Per ulteriori informazioni si veda anche la Sezione Prima, Capitolo 8, Paragrafo 8.1

del Prospetto Informativo.

4.3 RISCHI SPECIFICI CONNESSI ALL’ACQUISIZIONE DI VAILOG

4.3.1 Rischi tipici connessi ad un’operazione di acquisizione

Si veda il capitolo 1, Paragrafo 1.1.1 del Documento Informativo Vailog.

4.3.2 Rischi derivanti dall’integrazione con Vailog

Si veda il capitolo 1, Paragrafo 1.1.2 del Documento Informativo Vailog.

4.3.3 Rischi connessi all’attività svolta da Vailog

Si veda il capitolo 1, Paragrafo 1.1.3 del Documento Informativo Vailog.

4.3.4 Dati economici, patrimoniali e finanziari ed informazioni relative a Vailog

Si veda il capitolo 1, Paragrafo 1.1.4 del Documento Informativo Vailog.

5 INFORMAZIONI SULLA SOCIETÀ

5.1 Storia ed evoluzione della Società

5.1.1 Denominazione legale e commerciale della Società

L’Emittente opera sotto la denominazione sociale di RDM Realty S.p.A..

5.1.2 Luogo di registrazione della Società e suo numero di registrazione

L'Emittente è iscritto presso il Registro delle Imprese di Milano, al numero 05346630964 ed al REA di Milano n. 1814188.

5.1.3 Data di costituzione e durata della Società

La Società è stata costituita in data 21 giugno 2006 in forza dell'iscrizione dell'atto di Scissione nel Registro delle Imprese di Milano. La durata della Società è fissata sino al 31 dicembre 2050.

5.1.4 Domicilio e forma giuridica della Società, legislazione in base alla quale opera, paese di costituzione, indirizzo e numero di telefono della sede sociale

RDM Realty è costituita in forma di società per azioni, in base alla legislazione italiana ed ha la propria sede legale a Xxxxxx, xxx Xxxxxx x. 00, telefono numero (x00) 00.00000000.

5.1.5 Fatti importanti nell'evoluzione dell'attività della Società

Alla Data del Prospetto Informativo, l’Emittente è la società cui fa capo il Gruppo ed il Gruppo Vailog. Il grafico che segue illustra la composizione del Gruppo RDM Realty e del Gruppo Vailog alla Data del Prospetto Informativo.

RDM Realty S.p.A.

Milano

100%

70%

XXX.XX S.r.l.

Milano

VAILOG S.r.l.

Assago (MI)

100%

ADRIATICA TURISTICA S.p.A.

Conegliano (TV)

50%

100%

CASTEL SAN XXXXXXXX IMMOBILIARE LOGISTICA S.r.l.

Assago (MI)

XXXXX X.x.x.

Xxxxxx (XX)

XXXXXXXXX XXXXXX X.x.X.

Xxxxxxx Xxxxxxxxxx (XX)

S.A.L.T. S.r.l.

Lignano Sabbiadoro (UD)

100%

SOCIETA’

La Scissione Assago (MI)

AGRICOLA PIEVETTA S.r.l.

100% S.C. UNION BUSINESS CONSULTING S.r.l.

Bucarest (Romania)

Riqualificazione - sviluppo

Turistico - intrattenimento

Le attività prodromiche e funzionali alla Scissione si sono articolate nelle modalità che seguono:

• in data 14 novembre 2005, il Consiglio di Amministrazione di Xxxx Xx Xxxxxx ha approvato il programma generale relativo a tutte le operazioni straordinarie finalizzate al rimborso del prestito obbligazionario in scadenza il 4 maggio 2006, prevedendo i termini, le modalità e le condizioni della ristrutturazione finanziaria del gruppo stesso. Per maggiori informazioni a riguardo si rinvia al precedente Capitolo 5, Paragrafo 5.1.5 e al successivo Capitolo 10, Paragrafo 10.1 della presente Sezione del Prospetto Informativo.

• in data 20 dicembre 2005, il Consiglio di Amministrazione di Xxxx Xx Xxxxxx ha approvato l'operazione di Scissione, il relativo progetto, la relazione illustrativa e la situazione patrimoniale al 30 settembre 2005 di Reno De Medici. Lo stesso Consiglio ha dato ampio mandato disgiunto al Presidente e all'Amministratore delegato di apportare le integrazioni e le modifiche necessarie al progetto di Scissione, di provvedere al deposito dello stesso e di compiere e sottoscrivere ogni altro atto utile ai fini dell'esecuzione dell'operazione;

• in data 28 dicembre 2005 è avvenuta l'iscrizione del progetto di Scissione e dei relativi allegati presso il Registro delle Imprese di Milano e, in data 29 dicembre 2005, il deposito degli stessi presso CONSOB, ai sensi dell'art. 90, lett. d) del Regolamento CONSOB. Infine, lo stesso 29 dicembre 2005, copia di tali documenti è stata altresì depositata presso la sede di Reno De Medici e presso Borsa Italiana;

• in data 24 gennaio 2006 il Consiglio di Amministrazione di Xxxx Xx Xxxxxx ha definito il prezzo di recesso che sarà riconosciuto ai portatori di azioni di risparmio di Reno De Medici che non abbiano concorso all'approvazione della Scissione ed abbiano esercitato il diritto di recesso;

• in data 7 febbraio 2006, l'Assemblea Straordinaria di Xxxx Xx Xxxxxx ha approvato il progetto di Scissione. La stessa Assemblea ha dato mandato disgiunto al Presidente e all'Amministratore Delegato di stipulare l'atto di scissione, nonché di sottoscrivere eventuali atti integrativi e/o modificativi che si fossero resi necessari per la definizione dell'operazione;

• in data 14 febbraio 2006, l'Assemblea speciale dei portatori di azioni di risparmio di Xxxx Xx Xxxxxx ha approvato la delibera dell'Assemblea Straordinaria generale di Reno De Medici del 7 febbraio 2006 che ha approvato il progetto di Scissione;

• in data 21 giugno 2006, è stata costituita la Società in forza dell'iscrizione dell'atto di Scissione nel Registro delle Imprese di Milano e, sempre in pari data, è stato rilasciato il provvedimento di inizio delle negoziazioni delle azioni della Società sul Mercato Expandi.

Al fine di garantire al Gruppo RDM Realty la copertura finanziaria necessaria al pagamento dei debiti di XXX.XX, pari a circa Euro 40.000 migliaia, verso il gruppo Reno De Medici entro il 4 maggio 2006 (data in cui è stato regolarmente rimborsato il prestito obbligazionario emesso da Reno De Medici International S.A., residuante in Euro 145.000 migliaia) XXX.XX ha stipulato con Banca Intesa S.p.A., in data 6 aprile 2006, un contratto di finanziamento di complessivi Euro 40.000 migliaia. Tale finanziamento era articolato in due tranche da Euro 20.000 migliaia ciascuna, una a breve (12 mesi) ed una a medio-lungo termine (5 anni). La tranche a breve è stata rimborsata anticipatamente da XXX.XX in data 27 ottobre 2006.

Per maggiori informazioni sull'attività del Gruppo RDM Realty si veda la Sezione Prima, Capitolo 6 del Prospetto Informativo.

Aumento del capitale sociale con diritto di opzione ai soci ed acquisizione di Adriatica Turistica

Il capitale sociale della Società alla data del 21 giugno 2006 era pari ad Euro 14.759.000 e suddiviso in n. 269.714.437 azioni ordinarie prive di valore nominale.

In data 24 luglio 2006, il Consiglio di Amministrazione dell'Emittente, in parziale esercizio della delega attribuita dall'atto costituivo della Società e riportata nell'art. 5 dello statuto sociale vigente a tale data, ha deliberato un aumento di capitale in via scindibile ed a pagamento per un ammontare complessivo, incluso l'eventuale sovrapprezzo, di massimi Euro 50.000 migliaia.

In data 7 settembre 2006 il Consiglio di Amministrazione della Società ha determinato (i) il numero di azioni, (ii) il prezzo di offerta in Euro 0,03, interamente imputati a capitale, nonché (iii) il rapporto di opzione pari a n. 61 nuove azioni ogni n. 10 azioni possedute e

(iv) il controvalore dell'aumento di capitale.

Ad esito dell’aumento di capitale predetto, il capitale sociale della Società è divenuto pari ad Euro 64.116.740,69 suddiviso in n. 1.914.972.460 azioni ordinarie.

In data 20 ottobre 2006, la Società ha sottoscritto con Piovesana Holding e Kefalos l'Accordo avente ad oggetto l’impegno ad acquistare, da parte di RDM Realty la partecipazione rappresentante il 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica.

Con riferimento alle modalità di acquisto della menzionata partecipazione, l'Accordo prevedeva:

• l'impegno da parte di Piovesana Holding a sottoscrivere e liberare le Nuove Azioni mediante conferimento nella Società di n. 625.000 azioni, rappresentative del 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica;

• l'impegno, da parte di Piovesana Holding, a trasferire alla Società complessive n.

181.452 azioni di Adriatica Turistica, rappresentative del 14,6% del capitale sociale della medesima;

• l'impegno, da parte di Kefalos, a trasferire alla Società complessive n. 443.548 azioni ordinarie di Adriatica Turistica, rappresentative del 35,4% del capitale sociale della medesima.

Il prezzo concordato tra le parti per l'acquisizione della totalità del capitale sociale di Adriatica Turistica è stato convenuto in Euro 38.400 migliaia, di cui:

(a) Euro 19.200 migliaia circa mediante conferimento a favore della Società di n.

625.000 azioni di Adriatica Turistica, pari al 50% del capitale sociale di quest’ultima, a fronte dell’Aumento di Capitale Riservato; e

(b) Euro 19.200 migliaia circa mediante pagamento in contanti.

Con riferimento all’importo di cui al punto (b) che precede, alla Data del Prospetto Informativo, è stata versata la somma di Euro 15.000.000, mentre la residua somma di Euro 4.199.998 sarà corrisposta entro il 30 settembre 2007 (per ulteriori informazioni, si rinvia al Documento Informativo Adriatica Turistica ed alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.1 del presente Prospetto Informativo).

In data 30 novembre 2006, l'Assemblea Straordinaria e Ordinaria della Società ha approvato (i) l'Aumento di Capitale Riservato necessario per l'emissione di n. 384.000.040 Nuove Azioni (ante Raggruppamento) a fronte del conferimento in natura, da parte di Piovesana Holding, di n. 625.000 azioni di Adriatica Turistica, pari al 50% del capitale sociale della medesima società; (ii) l'operazione di compravendita avente ad oggetto l'acquisto, da parte della Società, della restante partecipazione pari al 50% del capitale

sociale di Adriatica Turistica detenute, per il 14,6% da Piovesana Holding e per il 35,4% da Kefalos e (iii) il Raggruppamento delle azioni ordinarie della Società.

In data 5 dicembre 2006,

- Kefalos e Piovesana Holding hanno provveduto al trasferimento a RDM Realty rispettivamente delle n. 443.548 e n. 806.452 delle azioni di Adriatica Turistica pari al 100% del capitale sociale della medesima società;

- RDM Realty ha provveduto a versare Euro 3.193.555,00 a Piovesana Holding e Euro 7.806.445,00 a Kefalos sui conti correnti rispettivamente indicati dopo aver già versato in data 20 ottobre 2006 Euro 1.161.293 ed Euro 2.838.707 rispettivamente a Piovesana Holding e Kefalos.

In data 6 dicembre 2006, sono state emesse le n. 384.000.040 Nuove Azioni (ante Raggruppamento) a servizio dell’Aumento di Capitale Riservato.

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.1 del presente Prospetto Informativo.

Cessione di Bibione Terme

In data 28 dicembre 2006, Adriatica Turistica ha ceduto ad Abitek S.r.l., società di diritto italiano operante nel settore immobiliare l’intera partecipazione pari al 54,52% del capitale sociale detenuta in Bibione Terme per un corrispettivo pari a Euro 11.500 migliaia, di cui Euro 2.000 migliaia versati alla predetta data ed i restanti Euro 9.500 migliaia (garantiti da fideiussione bancaria a prima richiesta rilasciata da Unicredit Banca d’Impresa S.p.A.) in data 30 giugno 2007.

La vendita della suddetta partecipazione ad un prezzo pari ad Euro 11.500 migliaia ha generato un rilevante effetto positivo sia sul bilancio consolidato del Gruppo RDM Realty (plusvalenza – al lordo dell’effetto fiscale – pari a circa Euro 2.500 migliaia) che sul bilancio civilistico di Adriatica Turistica (plusvalenza – al lordo dell’effetto fiscale – pari ad Euro 6.800 migliaia) ed ha inoltre permesso alla Società di fare affidamento su mezzi finanziari disponibili di dimensione significativa, per perseguire nuove opportunità di investimento in settori del mercato immobiliare caratterizzati da favorevoli prospettive di crescita all’interno dei programmi di sviluppo del Gruppo RDM Realty.

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.3 del Prospetto Informativo.

Acquisizione di Fifth Avenue Holding

In data 8 febbraio 2007, la Società ha firmato un accordo riguardante l’acquisizione da BI & DI Real Estate S.p.A. di una partecipazione pari al 15% di Fifth Avenue Holding, la quale è indirettamente proprietaria del 100% di 400 Fifth Realty LLC, una società costituita ai sensi del diritto dello Stato del Delaware, a sua volta proprietaria di un’area immobiliare sita a Manhattan, 000 0xx Xxxxxx (xxxxxx 00xx Xxxxxx), Xxx Xxxx, XX (XXX), oggetto di un’iniziativa di sviluppo immobiliare per la realizzazione di un grattacielo di 57 piani, per una superficie lorda di pavimento pari a circa 50.000 mq.

Il corrispettivo pattuito per l’acquisto di detta partecipazione, pari a circa Euro 8.500 migliaia, è stato corrisposto interamente alla data del closing, cioè il 12 febbraio 2007.

Per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.5 del Prospetto Informativo.

Acquisizione Vailog

Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.6 ed alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.6 del Prospetto Informativo.

5.2 Investimenti

5.2.1 Investimenti effettuati

Alla Data del Prospetto Informativo la Società non ha posto in essere alcun investimento. Si segnala tuttavia che: (i) XXX.XX, in data 19 dicembre 2005, ha acquistato da Reno De Medici Magenta 2, Magenta 3 e Boffalora da Reno De Medici; (ii) XXX.XX, in data 19 dicembre 2005, ha stipulato con Reno De Medici Iberica il Contratto Preliminare; (iii) RDM Realty, in data 5 dicembre 2006, ha acquisito l’intera partecipazione di Adriatica Turistica;

(iv) RDM Realty, in data 12 febbraio 2007, ha acquisito il 15% del capitale sociale di Fifth Avenue Holding (v) RDM Realty, in data 31 maggio 2007, ha acquisito il 70% del capitale sociale di Vailog con l’impegno ad acquistare la partecipazione residua del 30% entro il 30 aprile 2008.

Per maggiori informazioni al riguardo si veda quanto descritto in precedenza nella Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafi 5.1.5 e 5.1.6 (si veda inoltre la Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.2 e la Sezione Prima, Capitolo 21, Paragrafi 21.1 e 21.2 del presente Prospetto Informativo).

5.2.2 Investimenti in corso di realizzazione

Alla Data del Prospetto Informativo, non vi sono investimenti in corso di realizzazione da parte della Società.

5.2.3 Investimenti futuri

Si segnala inoltre che il contratto per l’acquisizione della partecipazione nel capitale sociale di Fifth Avenue Holding prevede l’impegno della Società a sottoscrivere pro-quota eventuali futuri aumenti di capitale, allo stato attuale non previsti nel breve periodo, a fronte dei fabbisogni legati all’Iniziativa 400 Fifth Realty per un impegno massmo a carico della Società pari ad Euro 3.800 migliaia.

Ai sensi del Contratto Preliminare Vailog, RDM Realty si è impegnata ad acquisire, entro il 30 aprile 2008, l’ulteriore 30% della partecipazione residua di Vailog ad un prezzo pari a circa 8.700 migliaia, da corrispondersi, in alternativa in tutto o in parte ad un pagamento in contanti da azioni RDM Realty anche di nuova emissione.

Per ulteriori informazioni, si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 10, Paragrafo 10.5 del Prospetto Informativo.

6 PANORAMICA DELLE ATTIVITÀ

6.1 Principali attività

6.1.1 Settori di attività

Il progetto strategico alla base del programma di attività dell'Emittente è focalizzato sulla costruzione, anche tramite un processo di integrazione con altri operatori, di un equilibrato portafoglio immobiliare composto dai seguenti beni:

(a) asset oggetto di iniziative di sviluppo immobiliare che, in quanto tali, sono tendenzialmente non produttivi di reddito; e

(b) asset produttivi di reddito a servizio di attività terziarie (logistica, turismo etc.).

L'attività svolta dalla Società è prevalentemente articolata e distinta in due macro-aree qui di seguito descritte.

• Sviluppo immobiliare: tale area ha per oggetto la riqualificazione urbanistica di aree attraverso l'ottenimento di un cambio di destinazione d'uso e/o di un incremento delle potenzialità edificatorie preesistenti al fine di realizzare margini reddituali potenzialmente elevati, ancorché secondo una tempistica dilatata nel tempo e non facilmente programmabile.

In questo ambito d'operatività, la Società promuove progetti di sviluppo immobiliare sia in aree già di sua proprietà sia in aree da individuare ed acquisire.

L'incremento di valore, che può essere generato in caso di completamento dell'attività di sviluppo, viene generalmente realizzato tramite la vendita delle volumetrie attraverso la cessione dei diritti edificatori senza effettuare la specifica attività di costruzione. In altri casi specifici legati sia a caratteristiche dell'asset immobiliare sia a valutazioni di ritorno degli investimenti, la valorizzazione potrà, invece, avvenire anche tramite la cessione o la messa a reddito di immobili realizzati nelle aree riqualificate.

In tale ottica, si inserisce l’acquisizione, in data 8 febbraio 2007, di una partecipazione pari al 15% del capitale sociale di Fifth Avenue Holding da parte di RDM Realty nonché l’Acquisizione Vailog

Nella tabella seguente si riportano in sintesi le principali attività caratterizzanti il processo di sviluppo di un'area immobiliare.

Individuazione dell'opportunità di business

Strutturazione dell'operazione

Urbanistica Autorizzazioni Realizzazioni

Marketing Locazione Vendita

Ricerca e selezione delle iniziative di investimento attraverso un costante monitoraggio dello scenario di mercato

Predisposizione del business plan dell'iniziativa Individuazione della struttura societaria, fiscale e finanziaria Organizzazione dei finanziamenti

Implementazione dei progetti di sviluppo Eventuale riqualificazione urbanistica dell'area e/o dell'immobile Coordinamento degli incarichi e/o degli appalti aventi ad oggetto una o più delle fasi in oggetto

Attività promozionale finalizzata all'individuazione degli acquirenti e dei conduttori delle attività immobiliari acquisite Coordinamento nella negoziazione e finalizzazione dei contratti

• Attività di gestione di patrimoni immobiliari (o property immobiliare): la Società si dedica, inoltre, alla costruzione e gestione di un portafoglio rappresentato da attivi

immobiliari, prevalentemente ad uso non abitativo. Questa attività è svolta in una logica total return: i singoli beni, una volta acquisiti, sono gestiti al fine di ottimizzarne il profilo locativo, per essere successivamente ceduti, in blocco o in maniera frazionata, in base all'andamento del mercato immobiliare.

La Società intende specializzarsi in specifici comparti immobiliari, al fine di costituire ulteriori portafogli immobiliari di dimensioni significative. Pertanto, in funzione delle attuali tendenze di mercato, la Società intende dedicare particolare attenzione ad asset immobiliari al servizio di attività logistiche, turistiche e di intrattenimento ed in generale ad immobili che siano funzionali per il settore dei servizi forniti alle imprese ed alle famiglie (si veda la Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafi 5.2.2 e 5.2.3 e la Sezione Prima, Capitolo 6, Paragrafo 6.1.3 del Prospetto Informativo).

In tale ottica, si inserisce l’acquisizione del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica da parte di RDM Realty.

6.1.2 Il portafoglio immobiliare del Gruppo

Il portafoglio immobiliare del Gruppo è costituito dalle seguenti proprietà immobiliari:

Proprietà Magenta-Boffalora

La Proprietà Magenta-Boffalora ricade principalmente nella zona a ponente del territorio del comune di Magenta e, in misura minore, nel contiguo territorio del comune di Boffalora Sopra Ticino. La proprietà si inserisce in un contesto immobiliare di tipo misto, residenziale ed agricolo, che risulta strategico in considerazione della sua vicinanza con l'asse autostradale e la parallela linea ferroviaria ad alta velocità Torino-Milano in fase di realizzazione, nonché con il nuovo polo fieristico milanese situato nell'area di Rho-Pero. Nel suo complesso la Proprietà Magenta-Boffalora comprende principalmente i seguenti beni:

• terreni a destinazione industriale e fabbricati siti nel comune di Magenta (Milano), non funzionali all'esercizio dell'attività di produzione di cartone da riciclo, per una superficie originaria complessiva di circa 216.000 mq. In data 20 giugno 2007 la società nell’ambito del progetto di valorizzazione dell’area portato avanti con Vailog ha ceduto a terzi circa 101.000 mq.;

• terreni a destinazione agricola siti nel comune di Magenta (Milano), per una superficie complessiva di circa 181.000 mq; e

• terreni a destinazione industriale e fabbricati siti nel comune di Boffalora Sopra Ticino (Milano), non funzionali all'esercizio dell'attività di produzione di cartone da riciclo, adiacenti ai primi, per una superficie complessiva di circa 42.000 mq.

Per quanto riguarda l'attività di sviluppo avente ad oggetto la Proprietà Magenta-Boffalora si rinvia al successivo Paragrafo 6.1.4 del presente Prospetto Informativo.

Proprietà Ciriè

La Proprietà Ciriè è costituita dall'intera area di pertinenza dello stabilimento di Ciriè (Torino), chiuso nel mese di novembre 2003, che si estende su una superficie complessiva di circa 92.000 mq e sulla quale insistono fabbricati a destinazione industriale.

Per quanto concerne i programmi relativi alla Proprietà Ciriè, si rinvia al successivo Paragrafo 6.1.4 del presente Prospetto Informativo.

La Darsena

La Darsena è costituita da diverse attività immobiliari situate nell’ambito del porto turistico di Marina Punta Faro, ubicato nel Comune di Lignano Sabbiadoro, in Provincia di Udine. Dette attività immobiliari fanno capo direttamente e, tramite Adriatica Marina e SALT, indirettamente ad Adriatica Turistica.

Adriatica Turistica è la società holding del gruppo Adriatica Turistica e, alla Data del Prospetto Informativo, non svolge direttamente attività operativa se non con riferimento a

17 posti barca detenuti di cui 5 affittati, all’attività di gestione del centro Sporting ed all’affitto di immobili ad uso commerciale e portuale.

Adriatica Marina detiene una concessione con scadenza 21 settembre 2037 che, alla Data del Prospetto Informativo, le garantisce la disponibilità e la gestione di 503 posti barca di diversa dimensione concessi in locazione con contratti a scadenza annuale, la disponibilità e la gestione di 195 posti auto con contratti di locazione annuale e 118 posti auto dati in locazione con contratti stagionali e la disponibilità di un’area a destinazione prevalentemente industriale e direzionale costituita da capannoni, laboratori, uffici e negozi locati a terzi.

Alla Data del Prospetto Informativo, SALT svolge attività di gestione del porto turistico di Marina di Punta Faro fornendo servizi amministrativi e portuali alle società proprietarie delle concessioni e ai proprietari delle abitazioni e dei posti barca.

Attivi immobiliari futuri – Proprietà Prat

Sono rappresentati dai beni immobili, la cui proprietà, sulla base del Contratto Preliminare, verrà trasferita da Reno De Medici Iberica a XXX.XX. Il Contratto Preliminare ha infatti ad oggetto attivi immobiliari che, sulla base del Contratto Espais, Reno De Medici Iberica riceverà a saldo del credito vantato nei confronti di Espais. La natura degli immobili che verranno consegnati dipenderà dall'esito dell'attesa riqualificazione urbanistica dell'area.

Si configurano, pertanto, due possibili scenari alternativi:

(a) in caso di avvenuta riqualificazione urbanistica, le opere che Espais si è impegnata a trasferire a fronte del Contratto Espais saranno costituite da almeno

15.308 mq edificati, oltre ad un minimo di 170 posti auto. In particolare, le opere edificate saranno così suddivise:

• 9.946 mq di immobili edificati con destinazione residenziale libera;

• 3.007 mq di immobili edificati con destinazione convenzionata; e

• 2.355 mq di immobili edificati con destinazione uffici.

(b) in caso di mancata riqualificazione urbanistica le opere che Espais si è impegnata a trasferire saranno costituite da un totale di 27.473 mq di capannoni industriali o, in alternativa a scelta di Espais, da 240 posti auto e 14.163 mq di immobili edificati con destinazione uffici.

Il Contratto Espais prevede che il termine ultimo per accertare l'avvenuta riqualificazione urbanistica e, pertanto, la natura delle opere da trasferire a Reno De Medici Iberica sia il 31 dicembre 2007, mentre il termine fissato per la consegna delle stesse è il 31 ottobre 2011, salvo quanto specificato nel successivo capitolo relativo ai contratti importanti (si veda la Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.2 del Prospetto Informativo). L'effettivo trasferimento della proprietà degli immobili da Reno De Medici Iberica al Gruppo RDM Realty dovrà avvenire entro 30 giorni dal momento in cui Xxxx De Medici Iberica riceverà gli stessi da Espais.

Per ulteriori informazioni al riguardo si rinvia alla Sezione Prima, Capitoli 5 e 22 del Prospetto Informativo.

6.1.3 Fifth Avenue Holding

Tale iniziativa consiste nello sviluppo di un’area sita a Manhattan, New York (USA), a due isolati a nord dell’Empire State Building, sulla quale realizzare e vendere, anche frazionatamente, un grattacielo di circa 57 piani, articolato in un albergo di circa 200 camere, residenze e spazi commerciali. Gli investimenti stimati sono complessivamente pari a circa USD 500.000 migliaia (incluso il costo dell’area pari a USD 193.000 migliaia circa). Gli investimenti stimati sono complessivamente pari a circa USD 500.000 migliaia (incluso il costo dell’area pari a USD 193.000 migliaia circa). L’iniziativa è finanziariamente assistita nella sua globalità da Unicredit Banca d’Impresa S.p.A. e Banca Italease S.p.A., che hanno concesso un finanziamento bridge di complessivi USD 155.000 migliaia per l’acquisto del terreno, a fronte di mezzi propri apportati nel tempo da BI & DI Real Estate

S.p.A. per circa USD 60.000 migliaia.

I termini dell’accordo tra RDM Realty e BI & DI Real Estate S.p.A. prevedono l’impegno di RDM Realty a sottoscrivere pro-quota eventuali futuri aumenti di capitale, allo stato attuale non previsti nel breve periodo, a fronte di fabbisogni legati all’Iniziativa 400 Fifth Realty per un impegno massimo a carico della Società pari a circa Euro 3.800 migliaia, nonché usuali forme di tutela a favore degli azionisti di minoranza, tra cui il diritto di RDM Realty di nominare un proprio rappresentante nel Consiglio di Amministrazione di BI & DI Real Estate S.p.A. (su un totale di cinque membri). RDM Realty sarà, inoltre, coinvolta nella pianificazione finanziaria e nel controllo di gestione dell’ Iniziativa 400 Fifth Realty.

BI & DI Real Estate S.p.A., che manterrà il controllo di Fifth Avenue Holding ed avrà la responsabilità operativa dell’Iniziativa 400 Fifth Realty, è un qualificato operatore immobiliare italiano, con ampie esperienze in iniziative di sviluppo immobiliare e di trading sia in Italia, che in Europa orientale e nell’area caraibica (Cuba e Messico).

Per maggiori informazioni si veda Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.5 del Prospetto Informativo.

6.1.4 Programmi futuri e strategie Strategia di RDM Realty

• la redditività corrente del portafoglio deve essere adeguata a coprire i costi correnti della Società, inclusi gli oneri legati alle attività propedeutiche alla riqualificazione delle aree oggetto di interventi di sviluppo immobiliare ed i costi di natura finanziaria; e

• l'obiettivo di assicurare un adeguato ritorno sul capitale, in considerazione anche dei rischi assunti, verrà conseguito tramite l'attività di sviluppo immobiliare.

Inoltre, la Società intende gestire il proprio portafoglio immobiliare attraverso le seguenti modalità operative:

• la composizione del portafoglio sarà costantemente monitorata, in ragione dell'andamento del mercato immobiliare, per consentire l'ottimizzazione della tempistica di ingresso e di uscita dagli investimenti;

• nel caso di beni immobiliari funzionali al settore dei servizi, quale ad esempio il settore turistico, per i quali il processo di creazione del valore dello stesso bene dipende dalla capacità del servizio di produrre reddito, la Società provvede a monitorare e a valutare tale produttività. In particolare, con riferimento alle attività di servizio svolte, RDM Realty valuta preventivamente la capacità di realizzare adeguate performance economiche, valutando anche l'opportunità di entrare in partecipazione, nella gestione di tali attività, con operatori qualificati. Ciò può avvenire con l'integrazione di altri operatori, acquisendo così le specifiche competenze richieste dal settore di attività (come nel caso dell’Acquisizione Adriatica Turistica) ovvero con appositi accordi di acquisizione.

Programmi e strategie relativi al portafoglio immobiliare esistente

Le strategie ed i programmi relativi al portafoglio immobiliare del Gruppo RDM Realty possono essere così sintetizzati:

• con riferimento alla Proprietà Ciriè, la Società intende procedere, nel breve periodo, alla cessione dell'area nello stato in cui si trova senza apportare interventi di riqualificazione; e

• con riferimento alla Proprietà Magenta-Boffalora, RDM Realty ha avviato un programma di interventi finalizzati alla riqualificazione dell'intera area, con l'obiettivo di ottenere le necessarie autorizzazioni per l'edificabilità di almeno circa 170.000 mq di superficie lorda di pavimento, di cui 45.000 mq a destinazione residenziale, 90.000 mq a destinazione logistica, 35.000 mq con altre destinazioni (direzionale e/o ricettivo). Con riferimento alle superfici a destinazione logistica, la Società si propone di sviluppare, in partnership con altri operatori specializzati nel settore, un complesso logistico da destinare, almeno in parte, a reddito. Le volumetrie relative alle altre destinazioni d'uso potrebbero invece essere oggetto di un graduale piano di cessione. Con riferimento alla riqualificazione sopra menzionata, la controllata XXX.XX, in data 11 maggio 2006, ha presentato, presso il Comune di Magenta, la proposta iniziale di Programma Integrato di Intervento, ai sensi della Legge della Regione Lombardia del 11 marzo 2005, n. 12. L'esito e la tempistica dell'iter urbanistico relativo a tale progetto di sviluppo, alla Data del Prospetto Informativo, non sono prevedibili trattandosi di un iter a formazione progressiva che prevede il parere di organismi tecnici e amministrativi a vari livelli, tra i quali Comune e Provincia. L’eventuale positiva conclusione dell’iter amministrativo finalizzato alla riqualificazione dell’area, potrà determinare un’apprezzabile rivalutazione del valore della medesima.

A tal proposito, si segnala che, in data 5 marzo 2007, il Consiglio Comunale di Magenta ha definitivamente approvato la proposta di variante urbanistica riguardante una porzione delle aree rientranti nella Proprietà Magenta-Boffalora, per una superficie territoriale pari a circa

101.000 mq, finalizzata alla realizzazione di un nuovo insediamento produttivo di circa

45.000 mq di superficie lorda di pavimento.

XXX.XX ha successivamente dato avvio allo sviluppo del progetto, con l’inizio dei lavori di realizzazione del nuovo fabbricato a destinazione industriale, nell’ambito di una partnership paritetica con Vailog, In particolare Vailog i) si è assunta l’onere di realizzare un complesso immobiliare ed un’estensione dello stesso sull’area oggetto del progetto; ii) ne ha conseguentemente curato la parte progettuale; e iii) ha stipulato un contratto preliminare con il gruppo svizzero Lindt & Sprüngli avente ad oggetto la concessione in locazione del complesso immobiliare ed un’opzione per la locazione dell’estensione, a condizione che il complesso immobiliare medesimo venga consegnato entro il mese di settembre 2007.

A tal fine, XXX.XX e Vailog hanno sottoscritto in data 24 aprile 2007 un contratto preliminare ai sensi del quale la prima si è impegnata a cedere alla seconda (che corrispondentemente si è impegnata ad acquistare) la predetta area ad un prezzo pari complessivamente ad Euro 6.500 migliaia circa di cui i) Euro 3.000 migliaia circa da corrispondersi alla data del rogito; ii) Euro 1.900 migliaia circa a stato avanzamento lavori delle opere di urbanizzazione primaria e secondaria e, comunque, entro e non oltre il 31 dicembre 2007; ed iii) Euro 1.600 migliaia circa al momento dell’esercizio del diritto di opzione da parte di Lindt & Sprüngli per la presa in locazione di detta estensione e, comunque, entro e non oltre il 19 luglio 2010.

In data 20 giugno 2007 è stato stipulato l’atto di vendita del terreno da XXX.XX a Vailog. In pari data Vailog, da un lato, e Encore + Italy Two S.r.l. (società controllata da un fondo di investimento gestito da LaSalle Investment Management e Xxxxxx Fund Management), dall’altro lato, hanno sottoscritto una scrittura privata ai sensi della quale Encore + Italy Two

s.r.l. ha acquistato la suddetta area per un corrispettivo complessivo di circa Euro 8.000 migliaia (di cui circa Euro 6.100 migliaia versate contestualmente alla sottoscrizione della scrittura privata e circa Euro 1.900 migliaia da versarsi al momento dell’esercizio del diritto di opzione da parte di Lindt & Sprüngli per la presa in locazione dell’estensione innanzi menzionata e, comunque, entro e non oltre il 19 luglio 2009). Tale scrittura privata prevede inoltre il pagamento da Encore + Italy Two s.r.l. a Vailog di circa Euro 25.000 migliaia, da versarsi a stato avanzamento lavori, quale corrispettivo per la costruzione – effettuata attraverso un appaltatore esterno - del complesso immobiliare innanzi citato, che Vailog si è impegnata a consegnare “chiavi in mano” a Encore + Italy Two s.r.l. entro il 31 agosto 2007.

XXX.XX e Vailog hanno inoltre stipulato in data 24 aprile 2007 un contratto avente ad oggetto il riconoscimento, da parte di quest’ultima, di una somma pari al 50% della differenza tra il prezzo di acquisto dell’area ed il prezzo di vendita del complesso immobiliare e dell’estensione suddetti a terzi, al netto dei relativi costi sostenuti. La struttura di tale accordo, che permetterà a Vailog una più efficace gestione della successiva fase di valorizzazione del complesso immobiliare e dell’estensione, consente a XXX.XX e Vailog di realizzare – su un piano sostanziale - i medesimi risultati che sarebbero derivati dal perseguimento del progetto tramite una joint venture paritetica.

Con riferimento al resto dell’area di Magenta 1 e Magenta 2 (circa 125.000 mq di superficie lorda di pavimento) rimangono impregiudicati i piani di sviluppo dettati dal Programma Integrato di Intervento descritto in precedenza.

Per quanto riguarda, infine, gli immobili futuri, la Società si riserva di identificare la strategia di valorizzazione più appropriata sulla base della tipologia degli immobili che verranno consegnati. Per quanto riguarda, in particolare, gli immobili futuri oggetto del Contratto Preliminare, la Società si riserva, inoltre, di determinare tale strategia anche sulla base dell'andamento del mercato immobiliare spagnolo.

Programmi e strategie relativi alle attività portuali

Con riferimento alle attività nel settore turistico, si segnala che nell’ambito delle norme relative ai porti della Regione Friuli Venezia Giulia il Presidente della Regione ha approvato il piano dei Porti del Comune di Marano Lagunare, comune sul quale insiste parte del porto turistico di Marina Punta Faro dato in concessione ad Adriatica Turistica ed Adriatica Marina, società controllate da Adriatica Turistica. Tale piano prevede l’ampliamento dei posti barca disponibili alla Data del Prospetto Informativo con circa 60 posti barca ulteriori che si prevede possano essere disponibili per la concessione in affitto a partire dalla primavera del 2008.

La tabella che segue rappresenta le partecipazioni detenute da Adriatica Turistica alla Data del Prospetto Informativo.

100%

SERVIZI E AMMINISTRAZIONE LIGNANO TERRAMARE S.r.l

ADRIATICA MARINA PER LO SVILUPPO

DI INIZIATIVE TURISTICO PORTUALI S.p.A

ADRIATICA TURISTICA S.p.A.

100%

6.2 Principali mercati

6.2.1 Ripartizione del volume d'affari nei settori di attività e mercati geografici di riferimento

All’interno del segmento del mercato immobiliare in cui operano le società del Gruppo è possibile distinguere due settori di attività:

- “sviluppo immobiliare”: attività di sviluppo di aree, industriali e non, oggetto di interventi di riqualificazione urbanistica;

- attività di gestione di patrimoni immobiliari (o property immobiliare), gestione di attivi immobiliari prevalentemente del settore terziario (logistico, turistico, commerciale e dell'intrattenimento).

Si riporta qui di seguito la ripartizione dei volumi di affari e delle attività e passività per settore di attività al 31 dicembre 2006; in considerazione del tipo di attività e dell’operatività delle società del Gruppo non risulta essere significativa, alla Data del Prospetto Informativo, la ripartizione del volume di affari per aree geografiche.

ricavi e margine operativo

per settore di attività

sviluppo immobiliare

%

property immobiliare

%

Saldi consolidati

al 31.12.2006

(dati in Euro migliaia)

Ricavi di vendita

317

48%

341

52%

658

Plusvalenza da cessione attività termali

2.470

100%

2.470

Rivalutazione Proprietà Magenta- Boffalora

1.093

100%

1.093

Altri ricavi

89%

11%

Ricavi totali per settore

1.459

34%

2.817

66%

4.276

Costi operativi

(1.031)

84%

(193)

16%

(1.224)

Margine Operativo Lordo di settore

428 14% 2.624 86% 3.052

I ricavi di vendita del settore “sviluppo immobiliare” si riferiscono ai ricavi conseguiti dalla controllata XXX.XX e relativi agli affitti percepiti sugli immobili di proprietà, classificati tra gli investimenti immobiliari.

I ricavi di vendita del settore “property immobiliare” si riferiscono ai ricavi caratteristici del mese di dicembre delle entità facenti parte dell’aggregazione aziendale conseguente all’Acquisizione Adriatica Turistica, inerenti le attività del porto turistico di Lignano Sabbiadoro (UD).

Per maggiori dettagli si veda Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.2 del presente Prospetto Informativo.

6.2.2 Il mercato immobiliare in Italia1

Quadro di sintesi

Lasciato alle spalle il ciclo fortemente ascendente del periodo 1998-2005, il mercato immobiliare italiano si sta avviando verso una fase di consolidamento e di stabile crescita, esponendo dinamiche ed equilibri tipici di un mercato più maturo e solido. Dopo che da circa otto anni il mercato sta mostrando ottimi risultati in termini sia di volumi scambiati che di andamento dei prezzi, l’attuale scenario mostra infatti una minore euforia e un generale allineamento dei fondamentali verso dimensioni più sostenibili nel lungo periodo.

Per quanto riguarda le dinamiche dei prezzi del comparto residenziale, storicamente trainante nel settore con circa l’80% del numero delle compravendite annue, è prevista per l’intero 2006 una crescita meno marcata degli ultimi anni, con stime che si attestano dal

+5,9% annuo di Nomisma alla previsione di crescita zero dell’Ufficio Studi di Gabetti, in calo dunque rispetto ai dati 2005 su 2004 (+ 6,9% per Nomisma e +3,4% per Gabetti). Si noti tuttavia che l’incremento da marzo 2005 a marzo 2006 si attesta per Nomisma ancora ad un solido +6,9%. Lo scenario al momento più probabile è, pertanto, quello di un graduale rallentamento delle dinamiche nella seconda fase dell’anno in corso. Il comparto direzionale e commerciale risulteranno anch’essi connotati da dinamiche più contenute rispetto a quelle degli anni passati, ancorché positive e stabili (per Nomisma +5% per uffici e +3/4% per immobili commerciali).

A livello di rendimenti, il 2006 mostra previsioni in sostanziale allineamento con i valori 2005. In particolare, le abitazioni si attestano per Nomisma al 5,2%, gli uffici al 5,6% e il comparto commerciale all’8%. Complessivamente i rendimenti immobiliari si mantengono su livelli interessanti rispetto ad altre forme di investimento e non segnano diminuzioni molto marcate se non nelle grandi città.

La liquidità del mercato appare abbastanza stabile. Dopo le circa 1.050.000 unità totali compravendute nel 2005 (circa 834.000 abitazioni e 216.000 immobili commerciali) per il 2006 si stima un sostanziale allineamento o lieve decremento rispetto ai fondamentali dell’anno precedente. Non sono dunque ad oggi previsti scenari di drammatiche contrazioni del totale compravenduto.

Infine, si assiste a tempi medi di vendita e di locazione in lieve allungamento e a divari tra prezzo offerto e prezzo delle vendite in ampliamento. Si hanno infatti tempi medi di vendita in risalita per tutte le asset class (abitazioni: 4 mesi circa; uffici: 5,5; negozi: 4,5-5. Fonte: Nomisma) e aumento negli sconti applicati al prezzo richiesto (anche nell’ordine del 10%- 11% per tutti i comparti). L’analisi di tali variabili mostra dunque, ancora una volta, un mercato in graduale raffreddamento. All’interno di tale panorama di valori a consuntivo e di stime quantitative si segnalano alcuni trend di medio periodo (2007-2008) quali, per quanto riguarda il comparto residenziale:

i) il progressivo raffreddamento del mercato delle grandi città a favore di una maggiore dinamicità delle città medie e delle province;

ii) l’emergere e il progressivo consolidarsi di nicchie più vivaci rispetto ai fondamentali del comparto, anche a testimonianza di una progressiva segmentazione del mercato:

- appartamenti e loft in linea con le migliori best practice costruttive e della domotica;

- abitazioni di basso/medio livello in zone non centrali, molto richieste dagli immigrati (categoria quantitativamente importante – si stimano circa

1 Fonte: Avalon Real Estate – Analisi di Mercato - Italia (Aggiornamento giugno 2006) su dati Nomisma, "Osservatorio sul Mercato Immobiliare" – Dicembre 2005 e Marzo 2006 e Ufficio Studi Gabetti, "Andamento del Mercato Immobiliare Italiano nel 2005 e previsioni per il 2006" – Febbraio 2006.

300.000/400.000 famiglie in grado di avere un influsso notevole sulla composizione della domanda);

- mercato dei box molto attivo nelle grandi e medie città;

iii) la presenza di una importante ripresa delle attività sviluppo immobiliare (sia in seno ai developer che, prospetticamente – anche se in misura probabilmente minore – ai fondi opportunistici recentemente introdotti nell’ordinamento). Esse porteranno sul mercato importanti stock di asset di elevata qualità, frequentemente in aree non centrali, in grado quindi di attenuare le tensioni legate alla carenza di tale tipo di offerta.

Per quanto riguarda gli altri comparti (uffici, commerciale, altro) si segnala invece:

i) qualità dell’offerta di uffici spesso ancora scarsa rispetto alle richieste del mercato e dunque spazio per creazione di nuovi spazi di qualità in grado di soddisfare la domanda;

ii) continuo afflusso di capitali in arrivo dagli investitori istituzionali (soprattutto dai fondi Immobiliari, di cui è previsto un aumento sia di unità che di attività gestite), che garantiscono liquidità al mercato e dunque relativa stabilità;

iii) con la recente comparsa dei fondi immobiliari opportunistici nella normativa italiana, un intensificarsi dei grandi sviluppi office/retail e turistici/alberghieri, che da un lato porteranno sul mercato nuovi spazi di qualità elevata e dall’altro daranno spazio all’istituzionalizzazione di comparti oggi ancora poco diffusi (Hotel, soprattutto) nonché ad una più consistente diversificazione geografica degli investimenti (Sud e isole).

6.2.3 Il mercato della nautica2

Il parco nautico italiano immatricolato

Il numero di imbarcazioni registrate in Italia aumenta nel corso del 2005 di 2.297 unità, con un incremento del 3,2% rispetto all’anno precedente e del 6% rispetto al 1999. Il grafico che segue mostra l’andamento crescente delle immatricolazioni dal 1999 al 2005.

Imbarcazioni immatricolate in Xxxxxx

00.000

73.000

72.000

71.014

71.000

70.743

70.248

70.000

69.596

69.166

69.505

69.000

68.000

67.000

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2 Fonte: Studio REAG Real Estate Advisory Group S.p.A. sul mercato della nautica 2006.

Fonte: Ucina – La nautica in cifre 2006 su dati del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti

Delle 73.311 imbarcazioni registrate in Italia nel 2005, il 79,5% sono a motore, il 20,25% a vela, e lo 0,25% hanno lunghezza superiore ai 24 metri (in base alle nuove disposizioni dettate dalla legge 8/7/03 n. 172. sono catalogate come “navi”); il 53,5% sono nella classe di lunghezza fino a 10 metri, il 24,9% da 10 a 12 metri, il 18,7% dai 12 ai 18 metri, il 2,7% dai 18 ai 24 metri, lo 0,25% oltre i 24 metri. Il grafico che segue mostra la suddivisione delle barche per tipologia.

40.000

35.000

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

Imbarcazioni immatricolate in Italia - suddivisione per unità

36.389

11.229

7.021

9.248

2.854

4.452

1.428

517

173

fino a 10 m da 10 a 12 m da 12 a 18 m da 18 a 24 m oltre 24 m

a vela a motore navi

Fonte: Ucina – La nautica in cifre 2006 su dati del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti

La suddivisione delle imbarcazioni nelle regioni italiane è illustrata nella tabella che segue. Si nota che in Friuli Venezia Giulia è registrato il 4,5% delle barche a vela italiane.

	a vela					a motore					navi
Regione	fino a 10 m	da 10 a 12 m	da 12 a 18 m	da 18 a 24 m	totale	fino a 10 m	da 10 a 12 m	da 12 a 18 m	da 18 a 24 m	totale	oltre 24 m	totale
Liguria	703	1.961	1.373	341	4.378	7.770	3.292	3.220	533	14.815	61	19.254
Toscana	363	926	735	54	2.078	4.236	1.387	1.304	334	7.261	50	9.389
Lazio	464	744	402	18	1.628	3.853	1.192	1.106	203	6.354	26	8.008
Campania	92	196	131	5	424	5.858	1.625	944	69	8.496	11	8.931
Calabria	16	25	18	1	60	917	97	51	7	1.072	-	1.132
Puglia	87	103	65	4	259	1.956	262	139	8	2.365	-	2.624
Molise	1	-	1	-	2	18	6	6	1	31	-	33
Abruzzo	43	57	47	4	151	391	69	37	8	505	1	657
Marche	131	254	129	9	523	1.387	587	579	54	2.607	7	3.137
Xxxxxx Xxxxxxx	296	956	532	21	1.805	1.455	691	414	48	2.608	2	4.415
Veneto	231	639	337	10	1.217	2.112	698	530	29	3.369	7	4.593
Friuli V. G.	175	751	377	23	1.326	1.154	446	332	36	1.968	2	0.000
Xxxxxxxx	104	222	159	13	498	1.870	487	356	49	2.762	3	3.263
Sicilia	148	187	146	14	495	3.412	390	230	49	4.081	3	4.579
Totale	2.854	7.021	4.452	517	14.844	36.389	11.229	9.248	1.428	58.294	173	73.311

Fonte: Ucina – La nautica in cifre 2006 su dati del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti

Su questi risultati hanno influito nel tempo sia l’adozione di misure di agevolazione fiscale in Italia simili a quelle esistenti in Francia, a partire dal giugno del 2002, con il cosiddetto leasing italiano, che ha spinto il mercato interno e comportato un aumento delle importazioni di unità da diporto sia le conseguenze dell’entrata in vigore della legge 8 luglio 2003 n. 172 che, con l’estensione della lunghezza limite del natante, ha di fatto permesso la cancellazione di unità che prima avevano l’obbligo di iscrizione ai registri delle acque marittime e ha quindi causato una variazione del numero di unità iscritte. Le variazioni sul

totale del parco nautico sono infatti causate dalla cancellazione dai Registri delle Unità da Diporto e dalle nuove iscrizioni effettuate nei medesimi.

Dal confronto dei dati del parco immatricolato alla fine del 2004 e quello alla fine del 2005 emerge che la cancellazione delle unità a motore fino a 10 metri (lunghezza del natante secondo la legge 172/2003) è inferiore rispetto al dato registrato nell’anno precedente (3.283 nel corso del 2004, 1.077 nel 2005). Questo dato conferma la consolidata tendenza a cancellare le unità in virtù delle disposizioni dalla legge 8/7/03 n. 172. Questa legge ha introdotto una nuova classificazione delle unità da diporto secondo le seguenti definizioni:

• Natanti: unità a motore o a vela con lunghezza fuoritutto fino a 10 m.;

• Imbarcazioni: unità a motore o a vela di lunghezza fuoritutto da 10 m a 24 m.

• Navi: unità con lunghezza fuori tutto oltre 24 m.

Il parco nautico immatricolato al 31/12/2005 registra sensibili incrementi nel numero delle unità iscritte nella fascia tra i 10 e 12 metri (+1.188 unità), in quella tra 12 e i 18 metri (+1.942 unità) mentre denota una lieve flessione rispetto lo scorso anno nella fascia tra i 18 e i 24 metri (+255 unità).

Nel grafico che seguono si riporta il confronto tra Friuli Venezia Giulia e Italia in base alle ripartizioni per tipologia e lunghezza.

Ripartizione delle barche registrate nel 2005 per tipologia

79,5%

59,7%

80,0%

40,2%

60,0%

40,0%

20,2%

0,1%

20,0%

0,2%

0,0%

Friuli VG

a vela a motore navi

Italia

Fonte: Ucina – La nautica in cifre 2006 su dati del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti

I porti turistici in Italia

Secondo i dati del Ministero dei Trasporti e Navigazione, alla fine del 2005 erano disponibili in Italia 130.696 posti barca, con un aumento del 2,1% rispetto al 2004, pari a 2.654 posti barca. Tale crescita è evidenziata sia in alcune regioni del Nord sia in alcune del Sud: Liguria, Campania e Sicilia.

I posti barca disponibili in Liguria nel 2004 erano 22.337, mentre alle fine del 2005 se ne contano 23.718 con un aumento del 6%. I posti barca nelle strutture siciliane aumentano in un anno del 2% passando da 10.487 del 2004 a 10.685 del 2005. In Campania in un anno i posti barca disponibili sono aumentati di 749 unità con un aumento percentuale del 5%. Il numero dei posti barca disponibili aumenta anche in Molise, Toscana, Lazio, Veneto. Invariato o in leggero calo il numero dei posti barca nelle altre regioni costiere.

La tabella e il grafico che seguono riportano la distribuzione regionale dei posti barca per tipologia di struttura e per lunghezza aggiornata al 1/1/2006.

	tipologia di struttura			classi di lunghezza
Regione	porto turistico	approdo turistico	punto di ormeggio	fino a 10 m	da 10 a 12 m	da 12 a 18 m	da 18 a 24 m	oltre 24 m	posti barca totali
Liguria	8.186	7.307	8.225	19.517	1.912	1.559	486	244	23.718
Toscana	5.353	8.184	2.325	14.932	467	337	81	40	15.857
Lazio	3.129	2.279	1.314	4.972	656	786	73	235	6.722
Campania	5.385	5.509	4.165	10.241	2.498	1.335	590	395	15.059
Calabria	1.105	538	407	1.134	149	167	588	12	2.050
Puglia	3.715	2.779	2.183	7.128	860	543	104	42	8.677
Molise	132	172	-	269	32	2	1	-	304
Abruzzo	1.407	510	145	1.385	362	270	48	2	2.067
Marche	2.416	1.787	772	3.231	1.051	485	179	29	4.975
Xxxxxx Xxxxxxx	3.831	537	377	2.705	1.210	681	94	55	4.745
Veneto	3.540	2.053	106	4.071	856	486	150	136	5.699
Friuli X. X.	0.000	5.583	1.775	7.500	1.536	936	155	34	10.161
Sardegna	8.858	4.939	6.180	10.765	2.932	2.758	498	3.024	19.977
Sicilia	4.115	2.123	4.447	8.165	1.575	832	69	44	10.685
Totale	53.975	44.300	32.421	96.015	16.096	11.177	3.116	4.292	130.696

Fonte: Ucina – La nautica in cifre 2006 su dati del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti

La crescita positiva dei posti barca in rispetto al 1999 è quasi tutta concentrata nei porti turistici, i cui posti barca nell’arco di due bienni passano dai 44.144 del 1999 ai 53.244 del 2004 per arrivare ai 53.975 del 2005. Questo fenomeno di crescita degli investimenti in queste strutture, che si è confermato di anno in anno, è anche in parte dovuto alla semplificazione normativa delle procedure per la costruzione dei porti turistici adottata con il D.P.R. 509/ 1997, la quale, evidentemente, si è dimostrata efficace.

Le patenti nautiche rilasciate nel corso del 2005

Il totale delle nuove patenti nautiche rilasciate nel corso del 2005 appare significativo con 20.811 nuove patenti rilasciate in un anno. Il numero delle patenti rinnovate è stato invece di 24.763.

Delle nuove patenti, 7.152 sono senza alcun limite e ben 541 per navi da diporto, indice di come la nautica da diporto attiri nuovi professionisti per il mercato del charter. Confrontando tali dati con le nuove immatricolazioni e considerando che solamente le unità immatricolate possono compiere navigazione senza alcun limite, si evince una sensibile differenza tra il numero di nuove patenti per tale navigazione ed il numero di nuove unità immatricolate. Tale confronto testimonia il sempre maggior desiderio di affrontare la navigazione per diporto, ma ancora una troppo scarsa propensione all’acquisto di una imbarcazione preferendo altre soluzioni quali il noleggio o la condivisione della proprietà con altri soggetti.

6.2.4 Principali fattori macroeconomici che condizionano l'attività della Società

Le principali variabili macroeconomiche che condizionano l'attività della Società sono:

• il Prodotto Interno Lordo (PIL);

• l'andamento e le attese dei tassi di interesse;

• il livello e la variabilità attesa dell'inflazione; e

• il livello medio di ricchezza disponibile delle famiglie.

L'andamento del mercato immobiliare è inoltre influenzato dalla normativa fiscale e da quella specifica del settore immobiliare (quale ad esempio la disciplina in materia di concessioni edilizie). Per quanto concerne i mercati degli immobili adibiti a specifiche attività, essi risentono anche dell'andamento e della regolamentazione degli specifici settori. In particolare:

• per il mercato degli immobili ad uso terziario, uffici e commerciale: il tasso di crescita del settore terziario, i fattori riguardanti la regolamentazione delle attività commerciali e l'andamento dei tassi di occupazione del patrimonio immobiliare direzionale esistente (c.d. vacancy rate); e

• per il mercato degli immobili ad uso abitativo: l'andamento demografico (come ad esempio la popolazione e il numero dei componenti dei nuclei familiari), gli incentivi sugli acquisti della prima casa; la normativa fiscale, il costo delle transazioni e l'efficacia delle procedure giudiziarie.

6.3 Fattori eccezionali

Nel corso del 2006, non si sono verificati fattori eccezionali che abbiano influito sulle informazioni fornite ai Paragrafi 6.1 e 6.2 che precedono.

6.4 Dipendenza da brevetti o licenze, da contratti industriali, commerciali o finanziari, o da nuovi procedimenti di fabbricazione

In ragione dell'attività svolta, alla Data del Prospetto Informativo, il Gruppo RDM Realty non registra alcuna dipendenza da brevetti, licenze, contratti industriali, commerciali o finanziari o da nuovi procedimenti di fabbricazione.

6.5 Posizione concorrenziale

In considerazione del fatto che la Società è di recente costituzione e in relazione alle caratteristiche del settore di attività nel quale è operativa, non si ritiene particolarmente significativo configurare il posizionamento competitivo della Società nel mercato di riferimento in cui opera. Con riferimento al solo mercato italiano, si segnala, tuttavia, la presenza di vari operatori, di differenti dimensioni, attivi nell'ambito dello sviluppo immobiliare, tra i quali, a titolo meramente esemplificativo, le società quotate Aedes S.p.A., Bastogi S.p.A, Brioschi Finanziaria S.p.A., IPI S.p.A., Immobiliare Lombarda S.p.A., Xxxxxxx & C. Real Estate S.p.A. e Risanamento S.p.A., le quali operano con modelli di business non necessariamente comparabili tra loro e con quello della Società. Occorre, peraltro, considerare che nel comparto dello sviluppo immobiliare, caratterizzato dalla scarsa rilevanza delle barriere all'entrata, la concorrenza opera prevalentemente a livello di singoli progetti, nel senso che ciascuna iniziativa compete con eventuali altri progetti che interessano il medesimo ambito geografico ed il medesimo bacino di utenza potenziale. Ciò premesso, la Società, alla Data del Prospetto Informativo, non è a conoscenza di progetti concorrenti che possano avere un impatto rilevante sull'iniziativa relativa alla Proprietà Magenta-Boffalora.

Per la tipologia delle attività di Adriatica Turistica risulta difficile definire l’arena competitiva trattandosi di un business che viene svolto dietro il rilascio di concessioni. Si segnala tuttavia che con la sua estensione la Darsena risulta uno dei principali porti turistici del Friuli Venezia Giulia.

6.6 Informazioni relative all’Acquisizione Vailog

In data 25 maggio 2007 è stato sottoscritto il Contratto Preliminare Vailog, in virtù del quale RDM Realty si è impegnata ad acquistare il 100% del capitale di Vailog. In data 31 maggio 2007 è stato sottoscritto il Contratto Definitivo Vailog. Per una dettagliata illustrazione dei termini e delle condizioni dell’Acquisizione Vailog, nonché dell’attività da questo svolte, si rinvia al Documento Informativo Vailog, secondo quanto precisato nei paragrafi che seguono.

6.6.1 Descrizione sintetica delle modalità e dei termini dell’Acquisizione Vailog

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.1 del Documento Informativo Vailog.

(a) Descrizione delle società e delle attività oggetto dell’Acquisizione Vailog Si veda il Capitolo 2, Pragrafo 2.1.1 del Documento Informativo Vailog.

(b) Modalità, condizioni e termini dell’Acquisizione Vailog

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.1.2. del Documento Informativo Vailog.

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.1.3 del Documento Informativo Vailog.

(d) Fonti di finanziamento

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.1.4 del Documento Informativo Vailog.

6.6.2 Motivazioni e finalità dell’operazione

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.2. del Documento Informativo Vailog.

6.6.3 Rapporti con la società oggetto dell’Acquisizione Vailog e/o con i soggetti da cui le azioni sono state acquistate e ricevute in conferimento

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.3 del Documento Informativo Vailog.

(a) Rapporti significativi intrattenuti dall’Emittente, direttamente o indirettamente tramite società controllate, con la società oggetto dell’acquisizione e in essere al momento dell’effettuazione dell’operazione stessa.

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.3.1 del Documento Informativo Vailog.

(b) Rapporti significativi tra l’Emittente, le società da questa controllate, i dirigenti ed i componenti dell’organo di amministrazione di RDM Realty e Gruppo Vailog e i soggetti da cui Gruppo Vailog è stata acquistato.

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.3.2 del Documento Informativo Vailog.

6.6.4 Documenti a disposizione del pubblico e luoghi di consultazione

Si veda il Capitolo 2, Paragrafo 2.4 del Documento Informativo Vailog.

6.7 Effetti significativi dell’Acquisizione Vailog

Si veda il Capitolo 3 del Documento Informativo Vailog.

6.7.1 Eventuali effetti significativi della Acquisizione Vailog sui fattori chiave che influenzano e caratterizzano l'attività della Società nonché sulla tipologia di business svolto dalla Società

Si veda il Capitolo 3, Pragrafo 3.1 del Documento Informativo Vailog.

6.7.2 Eventuali implicazioni dell’Acquisizione Vailog sulle linee strategiche afferenti i rapporti commerciali, finanziari e di prestazioni accentrate di servizi tra le società del Gruppo RDM Realty

Si veda il Capitolo 3, Pragrafo 3.2 del Documento Informativo Vailog.

6.8 Dati economici, patrimoniali e finanziari relativi al Gruppo Vailog

Il presente paragrafo include il bilancio consolidato aggregato del Gruppo Vailog, corredato di note esplicative, relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2006, estratto, utilizzando la metodologia del carve-out, dal bilancio consolidato del Gruppo Vailog VIL al 31 dicembre 2006, e approvato dal consiglio di amministrazione in data 21 maggio 2007.

In allegato, inoltre, è riportata la relazione emessa dalla Società di Revisione sul suddetto bilancio consolidato aggregato.

Si segnala, infine, che Vailog VIL non ha redatto il bilancio consolidato relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2005, poiché esonerata, secondo quanto previsto dall’art. 27 del D.Lgs 127/91, in quanto redatto dalla controllante Valtidone Immobiliare S.p.A.. Si segnala, inoltre, che nella Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.3 del Prospetto Informativo sono riportati lo stato patrimoniale consolidato pro-forma ed il conto economico consolidato pro-forma al 31 dicembre 2006. Lo stato patrimoniale pro-forma simula gli effetti patrimoniali sul Gruppo RDM Realty dell’acquisizione del 100% del capitale sociale di Vailog (per tale intendendosi il 70% già oggetto di acquisto ed il 30% per cui esiste un impegno di acquisto) come se questa fosse avvenuta in data 31 dicembre 2006. Il conto economico consolidato pro-forma simula gli effetti economici sul Gruppo RDM Realty dell’operazione di acquisizione del 100% del capitale sociale di Adriatica Turistica e dell’Acquisizione Vailog come se queste fossero avvenute in data 1 gennaio 2006.

STATO PATRIMONIALE - ATTIVO (dati in Euro migliaia)					31/12/2006
A				CREDITI V/SOCI PER VERSAMENTI DOVUTI	-
B	I		1 2 3 4 5 6 7 8	IMMOBILIZZAZIONI IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI Costi di impianto ed ampliamento Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità Diritti brevetto industriale-diritti utilizzazione opere d'ingegno Concessioni, licenze, marchi e diritti simili Avviamento Differenze di consolidamento Immobilizzazioni in xxxxx xx xxxxxxx Xxxxx	0
					-
					-
					-
					-
					-
					-
					-
	XXXXXX IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI				4
	II		1	IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
			2	Terreni e fabbricati	-
			3	Impianti e macchinario	-
			4	Attrezzature industriali e commerciali	7
			5	Altri beni	32
			6	Immobilizzazioni in corso ed acconti	-
	TOTALE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI				39
	III	1 2 3 4	a b c a b c d	IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE PARTECIPAZIONI IN: Imprese Controllate Imprese Collegate Altre Imprese CREDITI VERSO: Imprese Controllate Imprese Collegate Imprese Controllanti Verso Altri ALTRI TITOLI AZIONI PROPRIE	-
					-
					-
					-
					-
					-
					125
					-
					-
	TOTALE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE				125
TOTALE IMMOBILIZZAZIONI (B)					168
C	I		1 2 3 4 5 6	ATTIVO CIRCOLANTE RIMANENZE Materie prime, sussidiarie e di consumo Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati Lavori in corso su ordinazione Prodotti finiti e merci Acconti Immobili destinati alla vendita	-
					21.459
					2.211
					-
					-
					-
	TOTALE RIMANENZE				23.670
	II		1 2 3 4 4 bis 4 ter 5	CREDITI VERSO: Clienti - esigibili entro esercizio successivo Imprese Controllate - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo Imprese Correlate - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo Imprese Controllanti - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo Crediti tributari - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo Imposte anticipate - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo Altri - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo	61
					1
					-
					149
					-
					-
					-
					247
					-
					-
					-
					233
					-
	TOTALE CREDITI				691
	III			ATTIVITA' FINANZ. CHE NON COSTITUISCONO IMMOB.
			1	Partecipazioni in Imprese Controllate	-
			2	Partecipazioni in Imprese Collegate	-
			3	Partecipazioni in Imprese Controllanti	-
			4	Altre partecipazioni	-
			5	Azioni proprie	-
			6	Altri titoli	-
	TOTALE ATTIVITA' FINANZ. CHE NON COSTITUISCONO IMMOBILIZZ.				-
	IV			DISPONIBILITA' LIQUIDE
			1	Depositi bancari	212
			2	Assegni	-
			3	Denaro e valori in cassa	1
	TOTALE DISPONIBILITA' LIQUIDE				213
TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE (C)					24.574
TOTALE RATEI E RISCONTI (D)					34
TOTALE ATTIVO					24.776

STATO PATRIMONIALE - PASSIVO (dati in Euro migliaia)					31/12/2006
A				PATRIMONIO NETTO
	I			CAPITALE	50
	II			RISERVA SOVRAPPREZZO AZIONI	-
	III			RISERVA DI RIVALUTAZIONE	-
	IV			RISERVA LEGALE	-
	V			RISERVA PER AZIONI PROPRIE IN PORTAFOGLIO	-
	VI			RISERVE STATUTARIE	-
	VII			ALTRE RISERVE	3.265
	VIII			UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO	-
	IX			UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO	-
			TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO		3.315
Capitale e Riserve di pertinenza di Terzi					-
Utile (perdita) dell'esercizio di Terzi					-
			TOTALE PATRIMONIO NETTO DI TERZI		-
TOTALE PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO (A)					3.315
B				FONDI PER RISCHI ED ONERI	410
C				TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO LAVORO SUBORDINATO	2
D		1	a b	DEBITI OBBLIGAZIONI - esigibili entro esercizio successivo - esigibili oltre esercizio successivo	-
D		1	a b		-
			TOTALE DEBITI VERSO OBBLIGAZIONISTI		-
		2		OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	-
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO OBBLIGAZIONISTI PER OBBLIGAZ. CONVER		-
		3		DEBITI VERSO SOCI PER FINANZIAMENTI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	-
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO SOCI PER FINANZIAMENTI		-
		4		DEBITI VERSO BANCHE
			a	- esigibili entro esercizio successivo	1.417
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	11.820
			TOTALE DEBITI VERSO BANCHE		13.237
		5		DEBITI VERSO ALTRI FINANZIATORI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	-
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO ALTRI FINANZIATORI		-
		6		ACCONTI	202
			TOTALE ACCONTI		202
		7		DEBITI VERSO FORNITORI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	1.924
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO FORNITORI		1.924
		8		DEBITI RAPPRESENTATI DA TITOLI DI CREDITO
			a	- esigibili entro esercizio successivo	-
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI RAPPRESENTATI DA TITOLI DI CREDITO		-
		9		DEBITI VERSO IMPRESE CONTROLLATE
			a	- esigibili entro esercizio successivo	300
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO IMPRESE CONTROLLATE		300
		10		DEBITI VERSO IMPRESE COLLEGATE
			a	- esigibili entro esercizio successivo	3.431
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO IPMRESE COLLEGATE		3.431
		11		DEBITI VERSO IMPRESA CONTROLLANTE
			a	- esigibili entro esercizio successivo	1.537
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO IMPRESA CONTROLLANTE		1.537
		12		DEBITI TRIBUTARI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	8
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI TRIBUTARI		8
		13		DEBITI VERSO ISTITUTI PREVIDENZIALI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	-
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE DEBITI VERSO ISTITUTI PREVIDENZIALI		-
		14		ALTRI DEBITI
			a	- esigibili entro esercizio successivo	183
			b	- esigibili oltre esercizio successivo	-
			TOTALE ALTRI DEBITI		183
TOTALE DEBITI (D)					20.822
TOTALE RATEI E RISCONTI (E)					227
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO					24.776

CONTI D'ORDINE - (dati in Euro migliaia)				31/12/2006
A			GARANZIE PRESTATE
	I		FIDEJUSSIONI - AVALLI
		1	A favore di imprese consociate
		2	A favore di altri	1.343
	TOTALE FIDEJUSSIONI - AVALLI			1.343
	II		ALTRE GARANZIE PERSONALI
	III		GARANZIE REALI
		1	Garanzie ipotecarie
		2	Altre garanzie reali
	TOTALE ALTRE GARANZIE REALI			-
TOTALE GARANZIE PRESTATE (A)				1.343
B	I		ALTRI CONTI D'ORDINE RISCHI - IMPEGNI
	TOTALE RISCHI - IMPEGNI			-
TOTALE ALTRI CONTI D'ORDINE (B)				-
TOTALE CONTI D'ORDINE				1.343

CONTO ECONOMICO - (dati in Euro migliaia)					31/12/2006
A		1		VALORE DELLA PRODUZIONE (attività ordinaria) RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI Ricavi verso terzi	21.304
	TOTALE RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI				21.304
2 VARIAZIONI DELLE RIMANENZE DI PRODOTTI IN CORSO DI LAVORAZ.					-
3 VARIAZIONI DEI LAVORI IN CORSO SU ORDINAZIONE					1.215
4 INCREMENTI DI IMMOBILIZZAZIONI PER LAVORI INTERNI					-
5 ALTRI RICAVI E PROVENTI					5.635
TOTALE VALORE PRODUZIONE (A)					28.154
B				COSTI DELLA PRODUZIONE
		6		PER MATERIE PRIME, SUSSIDIARIE, DI CONSUMO E DI MERCI	18.572
		7		PER SERVIZI	1.930
		8		PER GODIMENTO DI BENI DI TERZI	150
		9		PER IL PERSONALE
			a	Salari e stipendi	120
			b	Oneri sociali	33
			c	T.F.R.	8
			e	Altri costi	1
	TOTALE COSTI PER IL PERSONALE				162
		10		AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI
			a	Ammortamento immobilizzazioni immateriali	1
			b	Ammortamento immobilizzazioni materiali	9
			c	Altre svalutazioni delle immobilizzazioni	-
			d	Svalutaz. crediti compresi nell'attivo circolante e delle disponibilità liquide	-
	TOTALE AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI				10
11 VARIAZIONE DELLE MATERIE PRIME, SUSSIDIARIE, CONSUMO, MERCI					(518)
12 ACCANTONAMENTO PER RISCHI					-
13 ALTRI ACCANTONAMENTI					-
14 ONERI DIVERSI DI GESTIONE					549
TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE (B)					20.855
DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE (A - B)					7.299
C PROVENTI ED ONERI FINANZIARI 15 DA PARTECIPAZIONI 16 ALTRI PROVENTI FINANZIARI: a Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni b Da titoli iscritti nelle immobilizzazioni c Da titoli iscritti nell'attivo circolante d Diversi dai precedenti da Imprese Controllate da Imprese Collegate da Impresa Controllante da Altri 17 INTERESSI PASSIVI ED ONERI FINANZIARI da Imprese Controllate da Impresa Controllante da Altri TOTALE PROVENTI ED ONERI XXXXXXXXXX (X)					-
					-
					-
					-
					-
					-
					-
					00
					-
					(673)
					(627)
D RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE 18 a Rivalutazioni di partecipazioni b Rivalutazioni di immobilizzazioni finanziarie c Rivalutazioni di titoli iscritti nell'attivo circolante 19 a Svalutazione di partecipazioni b Svalutazioni di immobilizzazioni finanziarie c Svalutazioni di titoli iscritti nell'attivo circolante TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE (D)					-
					-
					-
					-
					-
					-
					-
E PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI
20 PROVENTI STRAORDINARI (extra attività ordinaria)					-
21 ONERI STRAORDINARI					(7)
TOTALE PROVENTI ED (ONERI) STRAORDINARI (E)					(7)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE					6.665
		22		IMPOSTE SUL REDDITO D'ESERCIZIO
			a	Imposte correnti	(2.993)
			b	Imposte anticipate (differite)	-
		23		RISULTATO DEL CONSOLIDATO	3.672
RISULTATO ATTRIBUIBILE A TERZI					-
23 - UTILE (PERDITA) DEL GRUPPO					3.672

Note Esplicative

Come segnalato in precedenza, il bilancio consolidato aggregato è stato estratto, utilizzando la metodologia del carve-out, dal bilancio consolidato del gruppo Vailog VIL al 31 dicembre 2006, predisposto in accordo con i principi contabili dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri e dell’OIC (Organismo Italiano di Contabilità) e assoggettato a revisione contabile dalla Società di Revisione. Pertanto, qualora il Gruppo Vailog avesse effettivamente operato come gruppo autonomo a se stante nell’esercizio 2006, non si sarebbero necessariamente avuti i risultati patrimoniali, finanziari ed economici rappresentati nel presente bilancio consolidato aggregato.

Il bilancio consolidato aggregato comprende il bilancio di Vailog, società venuta ad esistenza in data 14 maggio 2007 a seguito dell'iscrizione nel Registro delle Imprese di Milano dell’atto di costituzione, mediante conferimento di ramo d’azienda effettuato da parte di Vailog VIL in data 2 maggio 2007, ed il bilancio relativo alle seguenti società controllate:

Denominazione

Sede legale

% di possesso diretto indiretto

tramite

Società consolidate con il metodo "INTEGRALE ":

XXXXX X.x.x. Xxxxxx (XX) - Xxxxxx 0, Xxxxxxx X0 100,00

Società consolidate con il metodo "PROPORZIONALE ":

CASTEL SAN XXXXXXXX IMMOBILIARE LOGISTCIA S.r.l.

SOCIETA' AGRICOLA PIEVETTA S.r.l.

S.C. UNION BUSINESS CONSULTING S.r.l.

Assago (MI) - Strada 3, Palazzo B3 50,00

Assago (MI) - Strada 3, Palazzo B3 50,00 CASTEL SAN XXXXXXXX

IMMOBILIARE LOGISTCIA S.r.l.

Bucarest (Romania) - 1-st district 50,00 CASTEL SAN XXXXXXXX IMMOBILIARE LOGISTCIA S.r.l.

Principi contabili e criteri di valutazione

Il bilancio consolidato aggregato è redatto in migliaia di Euro ed essendo riferito ad un gruppo neocostituito a seguito del Conferimento, non presenta i dati economici e patrimoniali comparativi dell’esercizio precedente.

Si riportano di seguito i principi contabili ed i criteri di valutazione che sono stati utilizzati per la predisposizione del bilancio consolidato aggregato.

I criteri di valutazione di seguito riportati sono quelli utilizzati per la predisposizione del bilancio consolidato del gruppo Vailog VIL al 31 dicembre 2006.

Principi di consolidamento

Le imprese controllate sono consolidate con il metodo dell’integrazione globale. I criteri adottati per l’applicazione di tale metodo sono principalmente i seguenti:

• il valore contabile delle partecipazioni detenute dalla Capogruppo o dalle altre società oggetto di consolidamento è eliminato contro il relativo patrimonio netto a fronte dell’assunzione delle attività e passività delle società partecipate;

• l’eventuale maggior valore di carico delle partecipazioni rispetto al patrimonio netto di pertinenza al momento dell’acquisizione viene allocato, ove possibile, agli elementi dell’attivo delle imprese incluse nel consolidamento fino a concorrenza del valore corrente degli stessi e per la parte residua alla voce “Differenza di consolidamento”, inclusa nelle immobilizzazioni immateriali;

• vengono eliminate le operazioni significative avvenute tra società consolidate, così come le partite di credito e di debito e gli utili non ancora realizzati derivanti da operazioni tra società del gruppo;

Le imprese sulle quali la società esercita un controllo congiunto sono consolidate con il metodo proporzionale in base al quale viene assunta la quota proporzionale delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi dei bilanci delle entità sottoposte a controllo congiunto.

Criteri di valutazione

La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi a criteri generali di prudenza e competenza, nella prospettiva della continuazione dell'attività.

L'applicazione del principio di prudenza ha comportato la valutazione individuale degli elementi componenti le singole poste o voci delle attività o passività, per evitare compensi tra perdite che dovevano essere riconosciute e profitti da non riconoscere in quanto non realizzati.

In ottemperanza al principio di competenza, l'effetto delle operazioni e degli altri eventi è stato rilevato contabilmente ed attribuito all'esercizio al quale tali operazioni ed eventi si riferiscono, e non a quello in cui si concretizzano i relativi movimenti di numerario (incassi e pagamenti).

In particolare, i criteri di valutazione adottati nella formazione del bilancio sono stati i seguenti:

a) Immobilizzazioni immateriali

Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte al costo d’acquisto, comprensivo degli oneri accessori, ed ammortizzate sistematicamente per il periodo della loro prevista utilità futura.

I costi di impianto ed ampliamento sono stati iscritti nell’attivo previo consenso dei rispettivi Xxxxxxx Xxxxxxxxx.

Vengono di seguito illustrati i criteri di ammortamento adottati, su base annua, per le varie voci delle Immobilizzazioni immateriali:

• Costi di impianto e di ampliamento 5 anni

• Costi di ricerca e sviluppo 5 anni

• Diritti di brevetto industriale e diritti

di utilizzazione delle opere dell’ingegno 5 anni

• Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 3 anni

• Altre 3-6 anni/durata del contratto

b) Immobilizzazioni materiali

Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo d’acquisto o di produzione.

Nel costo di acquisto sono compresi gli oneri accessori ed i costi diretti ed indiretti per la quota ragionevolmente imputabile al bene.

Le immobilizzazioni sono sistematicamente ammortizzate a quote costanti sulla base di aliquote economico-tecniche determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo dei beni, come segue (su base annua):

• Fabbricati industriali 3%

• Fabbricati commerciali 6%

• Fabbricati civili di interesse storico/artistico =

• Impianti e macchinario 10%

• Impianti elettronici di controllo/comunicazione 20%

• Attrezzature industriali e commerciali 12%

• Altri beni:

- Macchine elettroniche d’ufficio 20%

- Mobili e dotazioni d’ufficio 12%

- Automezzi 20%

- Autovetture 25%

Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita permanente di valore, l’immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata.

I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente a conto economico. I costi di manutenzione aventi natura incrementativa sono attribuiti ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati in relazione alle residue possibilità di utilizzo degli stessi.

c) Beni in locazione finanziaria

I beni in locazione finanziaria, se di importo significativo, sono contabilizzati secondo quanto previsto dal documento n. 17 dell’International Accounting Standards Board (I.A.S.B.).

Tale impostazione implica che:

• il costo dei beni locati sia iscritto fra le immobilizzazioni materiali e sia ammortizzato a quote costanti sulla vita utile dei cespiti;

• i canoni del contratto di leasing siano contabilizzati in modo da separare l’elemento finanziario dalla quota capitale da considerare come debito nei confronti del locatore.

d) Rimanenze

Le rimanenze di prodotti in corso di lavorazione sono iscritte al minore tra il costo di acquisto ed il corrispondente valore di mercato o di presumibile valore di realizzo.

I lavori in corso su ordinazione inclusivi di commesse a medio/lungo termine, sono valutati sulla base dei corrispettivi maturati con ragionevole certezza (SAL – Stato Avanzamento Lavori) e secondo il metodo della percentuale di completamento.

Gli eventuali immobili destinati alla vendita sono iscritti al minore tra il costo di acquisto ed il corrispondente valore di mercato o di presumibile valore di realizzo e non sono ammortizzati

e) Crediti

I crediti sono iscritti secondo il presumibile valore di realizzo.

f) Ratei e risconti

Sono iscritte in tali voci quote di costi e proventi, comuni a due o più esercizi, per realizzare il principio della competenza temporale.

g) Fondi rischi e oneri

I fondi per rischi ed oneri sono stanziati per coprire perdite o debiti, di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura del periodo non erano determinabili l’ammontare o la data di accadimento. Gli stanziamenti riflettono la migliore stima possibile sulla base degli elementi a disposizione.

h) Fondo trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato

Il fondo trattamento di fine rapporto viene stanziato per coprire l’intera passività maturata nei confronti dei dipendenti in conformità alla legislazione vigente ed ai contratti collettivi di lavoro ed integrativi aziendali. Tale passività è soggetta a rivalutazione a mezzo di indici.

i) Debiti

I debiti sono iscritti al loro valore nominale.

j) Imposte

Le imposte sul reddito sono stanziate da ciascuna società consolidata in base alla stima del reddito imponibile in conformità alle disposizioni in vigore, tenendo conto delle esenzioni ed agevolazioni applicabili, nonché dei crediti d’imposta spettanti.

Le imposte differite a debito, vengono stanziate per competenza, in base all’aliquota che si prevede in vigore nell’esercizio in cui le differenze temporanee si annulleranno, tenendo conto delle agevolazioni applicabili e della loro dinamica temporale. Essi si riferiscono alle poste di bilancio la cui tassazione è differita nel tempo secondo la normativa fiscale vigente. In modo analogo sono considerate le imposte differite sulle rettifiche di consolidamento.

Il saldo attivo delle imposte differite (imposte prepagate) viene iscritto per la parte di beneficio ragionevolmente realizzabile.

k) Riconoscimento dei ricavi

I ricavi per servizi sono riconosciuti al momento dell’effettuazione in base alla competenza temporale

Nel caso di vendita di beni i ricavi sono riconosciuti al momento del passaggio di proprietà.

I ricavi relativi ai lavori in corso su ordinazione sono riconosciuti in proporzione all'avanzamento lavori.

I ricavi e i proventi, i costi e gli oneri relativi ad operazioni in valuta sono determinati al cambio corrente alla data nella quale la relativa operazione è compiuta.

i) Criteri di conversione delle poste in valuta

I crediti e i debiti originati da operazioni in valuta extra Unione Europea sono iscritti ai cambi in vigore alla data di effettuazione delle relative operazioni. Le differenze cambio realizzate in occasione dell’incasso dei crediti e del pagamento dei debiti in valuta estera sono iscritte al conto economico al momento dell’effettivo realizzo.

Stato Patrimoniale Consolidato Aggregato

Immobilizzazioni immateriali

Ammontano a Euro 4 migliaia e si riferiscono a costi sostenuti per la costituzione della società Agricola Pievetta (Euro 1 migliaia) e per la costituzione della società Borgo (Euro 3 migliaia).

Immobilizzazioni materiali

Ammontano a Euro 39 migliaia e risultano così dettagliate:

dati in Euro migliaia

31/12/2006

Attrezzature

Altri beni

Totale

La voce “Altri beni” si riferisce principalmente macchine e mobili d’ufficio.

Immobilizzazioni finanziarie

Ammontano a Euro 125 migliaia e risultano così dettagliate:

dati in Euro migliaia	31/12/2006
Crediti verso altri	125
Totale	125

I “Crediti verso altri” si riferiscono al deposito cauzionale infruttifero relativo al contratto di preleasing sottoscritto in data 9 febbraio 2006 da Castel San Xxxxxxxx Immobiliare, società detenuta da Vailog al 50% e consolidata con il metodo proporzionale, con il Credito Artigiano S.p.A.. La suddetta voce rappresenta la quota parte di competenza del gruppo Vailog del suddetto deposito, pari complessivamente a Euro 250 migliaia.

Rimanenze

Al 31 dicembre 2006, ammontano a Euro 23.670 migliaia e si riferiscono:

dati in Euro migliaia	31/12/2006
Xxxxxxx (in attesa di avvio lavori)	18.576
Prodotti in xxxxx (xxxxxxxx xx xxxxx)	0.000
Totale Prodotti finiti semilavorati e merci	21.459
Lavori in corso su ordinazione	2.211
Totale	23.670

La voce “Xxxxxxx (in attesa di avvio lavori)” si riferisce:

• per Euro 12.646 migliaia ai terreni a destinazione residenziale e agricola e ad alcuni immobili ubicati nel Comune di Novara di proprietà della controllata Borgo, per una superficie complessiva pari a mq. 919.975.

• per Euro 3.567 migliaia alla quota parte di competenza del Gruppo Vailog dei terreni in capo a Castel San Xxxxxxxx Immobiliare; in particolare Euro 3.398 migliaia si riferiscono a terreni di proprietà siti nel Comune di Castel San Xxxxxxxx (PC), pari complessivamente a mq. 206.369 ed i residui Euro 169 migliaia si riferiscono al terreno oggetto del contratto di preleasing, sottoscritto in data 9 febbraio 2006 dalla stessa Castel San Xxxxxxxx Immobiliare;

• per Euro 1.034 migliaia al terreno in Anagni (FR), Località Fontana Xxxxxx, per una superficie di mq. 76.756 detenuto da Vailog ed oggetto del Conferimento. Si segnala che il terreno sito in Pavia, per una superficie di mq. 2.370, ed il terreno sito in Castel San Xxxxxxxx (PC), per una superficie mq. 15.310, anch’essi oggetto del Conferimento, sono iscritti ad un valore di carico complessivamente inferiore a Euro 1 migliaia;

• per Euro 910 migliaia alla quota parte di competenza del Gruppo Vailog dei terreni di proprietà di Agricola Pievetta, siti nel Comune di Castel San Xxxxxxxx (PC), pari complessivamente a mq. 213.444;

• per Euro 418 migliaia alla quota parte di competenza del Gruppo Vailog dei terreni di proprietà di UBC, siti in Sinesti (Bucarest Est – Romania) per una superficie complessiva mq. 491.313.

I “Prodotti in corso (valutati al costo)” riguardano parte dell’immobile in xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xx Xxxxxxxxxxx (XX) valutato al costo in capo direttamente a Vailog. Per quanto riguarda la valutazione della commessa relativa alla realizzazione dell’immobile sito in Bentivoglio (BO), si precisa che la stessa è stata effettuata con il criterio del costo, in considerazione della durata di breve termine (inferiore ai 12 mesi) della stessa.

I “Lavori in corso su ordinazione” si riferiscono a S.A.L. (stati avanzamento lavori), valutati secondo il metodo della percentuale di completamento relativi:

• per Euro 1.696 migliaia a commesse in capo a Vailog per i lavori presso l’Interporto di Bologna;

• per i residui Euro 516 migliaia alla quota parte del Gruppo Vailog delle commesse in capo a Castel San Xxxxxxxx Immobiliare, per i lavori relativi alla realizzazione di parte del parco logistico nel Comune di Castel San Xxxxxxxx (PC).

Si segnala che, tali importi sono stati successivamente fatturati ed incassati.

Crediti

Ammonta al 31 dicembre 2006 a Euro 691 migliaia e risultano così dettagliati:

dati in Euro migliaia	31/12/2006
Crediti verso clienti	61
Crediti verso controllate	1
Crediti verso correlate	149
Crediti tributari	247
Imposte anticipate	-
Altri crediti	233
Totale	691

Tutti i crediti sono vantati nei confronti di società ed enti nazionali e sono scadenti entro i dodici mesi.

I “Crediti verso correlate” si riferiscono principalmente a crediti vantati da Vailog nei confronti di Engineering 2K S.p.A., società posseduta da Valtidone Immobiliare S.p.A., controllante di Vailog VIL.

La voce “Crediti tributari” è prevalentemente costituita dalla quota parte del Gruppo Vailog, pari a Euro 217 migliaia, dei crediti vantati verso l’Erario da Castel San Xxxxxxxx Immobiliare, società detenuta da Vailog al 50% e consolidata con il metodo proporzionale.

Gli “Altri crediti”, sono principalmente costituiti da anticipi a fornitori per Euro 215 migliaia erogati dalla stessa Vailog.

Disponibilità liquide

Ammontano al 31 dicembre 2006 a Euro 213 migliaia e sono costituite da depositi bancari per Euro 212 migliaia e da denaro e valori in cassa per i residui Euro 1 migliaia.

Il saldo rappresenta le disponibilità liquide e l’esistenza di valori alla data di chiusura dell’esercizio.

Ratei e risconti attivi

Ammontano a Euro 34 migliaia e si riferiscono per Euro 13 migliaia al risconto di commissioni su fideiussioni in capo a Vailog.

Non sussistono ratei e risconti aventi durata superiore a cinque esercizi.

Patrimonio netto

Ammonta a Euro 3.315 migliaia e include principalmente il patrimonio netto assegnato a Vailog a seguito del Conferimento, pari a Euro 421 migliaia, di cui Euro 50 migliaia rappresentati da capitale sociale e le altre riserve generatesi principalmente a seguito delle scritture di consolidamento, pari a Euro 2.894 migliaia.

Fondi per rischi ed oneri

Ammontano al 31 dicembre 2006 a Euro 410 migliaia e sono rappresentati dal “Fondo imposte, anche differite”, costituito essenzialmente dalle imposte differite passive calcolate sui maggior valori iscritti a bilancio, relativamente agli immobili di proprietà di Borgo a seguito dell’attribuzione agli stessi del maggior prezzo pagato all’atto dell’acquisto della partecipazione in tale società, rispetto al valore della corrispondente quota del suo patrimonio netto.

Debiti

Ammontano complessivamente a Euro 20.822 migliaia e risultano così costituiti:

dati in Euro migliaia	31/12/2006
Debiti verso banche	13.237
Acconti	203
Debiti verso fornitori	1.923
Debiti verso controllate	300
Debiti verso correlate	3.431
Debiti verso controllante	1.537
Debiti tributari	8
Altri debiti	183
Totale	20.822

Si riporta di seguito la suddivisione dei debiti al 31 dicembre 2006 per scadenza:

dati in Euro migliaia	entro 12 mesi	oltre 12 mesi	oltre 60 mesi	totale
Debiti verso banche	1.417	11.820	-	13.237
Acconti	203	-	-	203
Debiti verso fornitori	1.923	-	-	1.923
Debiti verso controllate	000	-	-	000
Debiti verso correlate	3.431	-	-	3.431
Debiti verso controllante	1.537	-	-	1.537
Debiti tributari	8	-	-	8
Altri debiti	183	-	-	183
Totale	9.002	11.820	-	20.822

Si segnala che tutti i debiti sono nei confronti di società ed enti nazionali.

La voce “Debiti verso banche” è rappresentata: i) per Euro 1.020 migliaia da conti correnti bancari passivi, principalmente in capo a Castel San Xxxxxxxx Immobiliare; ii) per Euro 250 migliaia dalla quota parte del Gruppo Vailog del debito in capo a Castel San Xxxxxxxx Immobiliare e relativo al contratto di preleasing, sottoscritto in data 9 febbraio 2006 dalla stessa Castel San Xxxxxxxx Immobiliare; e iii) per i residui Euro 11.967 migliaia da aperture di credito ipotecarie; di cui Euro 397 migliaia a breve termine, rappresentati dalla quota parte del Gruppo Vailog del debito residuo a breve termine di Castel San Xxxxxxxx Immobiliare nei confronti di Credito Artigiano S.p.A. relativi all’apertura di un credito ipotecario complessivo di originari Euro 4.500 migliaia, garantito da ipoteca sui terreni di proprietà della società. La quota a medio-lungo termine, risulta per Euro 11.570 migliaia in capo a Borgo ed è relativa all’apertura di un credito ipotecario con Banca Popolare di Intra S.p.A., di originari Euro

12.000 migliaia, con scadenza a dicembre 2008, garantito da ipoteca sui terreni di proprietà della società.

Gli “Acconti” si riferiscono ad anticipazioni da clienti in esecuzione di contratti di appalto stipulati da Vailog e da Castel San Xxxxxxxx Immobiliare.

La voce “Debiti verso fornitori” si riferisce a debiti di natura commerciale, interamente dovuti entro l’esercizio successivo.

I “Debiti verso controllate” si riferiscono al debito nei confronti di Castel San Xxxxxxxx Immobiliare, società detenuta da Vailog al 50% e consolidata con il metodo proporzionale, relativo al 50% dell’ammontare versato dalla controllata a Vailog a titolo di caparra confirmatoria per l’acquisizione da parte di Castel San Xxxxxxxx Immobiliare del 100% di Borgo, in seguito agli accordi conclusi tra le parti in data 21 aprile 2006.

La voce “Debiti verso imprese correlate” si riferiscono a debiti verso Engineering 2K S.p.A., derivanti da operazioni poste in essere a normali condizioni di mercato.

I “Debiti verso controllante” si riferiscono principalmente al debito in capo a Vailog nei confronti di Valtidone Immobiliare S.p.A. per l’RES dell’esercizio, al netto di acconti versati per Euro 1.330 migliaia.

La voce “Altri debiti”, pari a Euro 183 migliaia, include debiti verso soci per dividendi pari a Euro 175 migliaia, in capo a Vailog.

Ratei e risconti passivi

Ammontano a Euro 227 migliaia e si riferiscono per Euro 189 migliaia a risconti di diversa natura in capo alla controllata Borgo, principalmente relativi ad affitti attivi di competenza 2007.

Non sussistono ratei e risconti aventi durata superiore a cinque esercizi.

Conti d’ordine

Ammontano al 31 dicembre 2006 a Euro 1.343 migliaia e sono costituiti da fideiussioni e garanzie rilasciate da società del Gruppo Vailog a favore di terzi, principalmente rappresentate da:

• una fideiussione emessa da Banco di Sicilia S.p.A. a favore Xxxxxx Xxx Xxxxxxxx 0 S.r.l. per Euro 650 migliaia, per la realizzazione dell’edificio “Xxxxxxx 0, xxxx 0.0” xxxxxx x’Xxxxxxxxxx xx Xxxxxxx;

• una garanzia bancaria rilasciata da Banca Intesa S.p.A. a favore di Xxxxxx Xxx Xxxxxxxx 0

S.r.l. per Euro 690 migliaia, per la realizzazione dell’”Xxxxxxxx X” xxx xxxxx xxxxxxxxx xx Xxxxxx Xxx Xxxxxxxx (XX).

Valore della produzione

Ammonta complessivamente a Euro 28.154 migliaia e risulta così costituito:

dati in Euro migliaia	31/12/2006
Ricavi delle prestazioni	21.304
Variaz. prodotti in corso lav.	-
Variaz.Lavori in corso	1.215
Altri ricavi e proventi	5.635
Totale	28.154

I ricavi conseguiti dal Gruppo Vailog, pari complessivamente a Euro 21.304 migliaia, sono principalmente rappresentati dai ricavi derivanti dall’attività di “Promozione e valorizzazione immobiliare”. Le altre due aree di attività in cui il Gruppo Vailog consegue ricavi minori sono quella di “Progettazione e realizzazione immobiliare” e di “Gestione immobiliare”.

Gli “Altri ricavi” dell’attività di promozione e valorizzazione immobiliare sono principalmente costituiti dalla plusvalenza realizzata dalla vendita a terzi di un complesso industriale.

Costi della produzione

Ammontano al 31 dicembre 2006 a Euro 20.855 migliaia e risultano così costituiti:

dati in Euro migliaia

31/12/2006

Costi della Produzione:

delle materie per servizi

per godimento di beni di terzi Per il personale:

salari e stipendi oneri sociali

tfr

altri costi Ammortamenti e svalutazioni

ammortamento immobilizzazioni immateriali ammortamento immobilizzazioni materiali svalutazione crediti

Variazione delle rimanenze di terreni

Oneri diversi di gestione

18.572

1.930

150

120

- (518)

549

Totale costi della produzione

20.855

Proventi ed oneri finanziari

Sono negativi per Euro 627 migliaia e sono costituiti da:

• proventi finanziari per Euro 46 migliaia, così dettagliati:

dati in Euro migliaia

31/12/2006

Interessi attivi bancari

Utili su cambi

Totale

• interessi passivi ed altri oneri finanziari per Euro 673 migliaia, così dettagliati:

dati in Euro migliaia

31/12/2006

Interessi passivi su conti correnti bancari Interessi pass. su aperture di credito ipotecarie

Interessi passivi moratori

147

469

Totale

673

Gli interessi passivi su aperture di credito ipotecario si riferiscono principalmente agli interessi maturati nel corso dell’esercizio sul finanziamento a medio-lungo con scadenza a dicembre 2008 in capo a Borgo, pari a Euro 11.570 migliaia al 31 dicembre 2006.

Imposte sul reddito d’esercizio

Ammontano ala 31 dicembre 2006 a Euro 2.993 migliaia e si riferiscono interamente ad imposte correnti.

6.8.1 Relazione della Società di Revisione

Si veda l’Appendica A del presente Prospetto Informativo.

6.8.2 Tavola comparativa degli stati patrimoniali e dei conti economici riclassificati relativi agli ultimi due esercizi chiusi dalla società acquisita.

Si veda il Capitolo 4, Paragrafo 4.1 del Documento Informativo Vailog.

6.9 Dati economici, patrimoniali e finanziari della Società

Si veda il Capitolo 5 del Documento Informativo Vailog.

6.9.1 Stato patrimoniale e conto economico consolidati pro-forma al 31 dicembre 2006 e relative note esplicative

Si veda il Capitolo 5, Paragrafo 5.1 del Documento Informativo Vailog.

6.9.2 Indicatori pro-forma per azione della Società

Si veda il Capitolo 5, Paragrafo 5.2 del Documento Informativo Vailog.

(a) Dati storici e pro-forma per azione al 31 dicembre 2006

Si veda il Capitolo 5, Paragrafo 5.2.1 del Documento Informativo Vailog.

6.9.3 Relazione della Società di Revisione

Si veda il Capitolo 5, Paragrafo 5.3 del Documento Informativo Vailog.

6.10 Prospettive dell’Emittente e del Gruppo RDM Realty

Si veda il Capitolo 6 del Documento Informativo Vailog.

6.10.1 Indicazioni generali sull’andamento degli affari dalla chiusura dell’esercizio 2006

Si veda il Capitolo 6, Paragrafo 6.1 del Documento Informativo Vailog.

6.10.2 Elementi di informazione in relazione alla ragionevole previsione dei risultati dell’esercizio in corso.

Si veda il Capitolo 6, Paragrafo 6.2 del Documento Informativo Vailog.

7 STRUTTURA ORGANIZZATIVA

7.1 Gruppo di appartenenza dell'Emittente

Nell'organigramma che segue è riassunta la struttura del Gruppo RDM Realty e del Gruppo Vailog alla Data del Prospetto Informativo.

RDM Realty S.p.A.

Milano

70%

100%

VAILOG S.r.l.

Assago (MI)

XXX.XX S.r.l.

Milano

ADRIATICA TURISTICA S.p.A.

Conegliano (TV)

100%

BORGO S.r.l.

Assago (MI)

50%

CASTEL SAN XXXXXXXX IMMOBILIARE LOGISTICA S.r.l.

Assago (MI)

100%

ADRIATICA XXXXXX X.x.X.

Xxxxxxx Xxxxxxxxxx (XX)

X.X.X.X. X.x.x.

Xxxxxxx Xxxxxxxxxx (XX)

100%

SOCIETA’ AGRICOLA PIEVETTA S.r.l.

Assago (MI)

S.C. UNION BUSINESS CONSULTING S.r.l. Bucarest (Romania)

7.2 Società controllate e collegate all’Emittente

Nella tabella che segue sono indicate le società controllate e collegate, direttamente o indirettamente, dall'Emittente alla Data del Prospetto Informativo.

Denominazione

% di capitale detenuta direttamente e/o indirettamente dall'Emittente

Paese di costituzione

Principale attività

XXX.XX 100% Italia Attività immobiliare.

Adriatica Turistica 100% Italia Holding operativa.

Adriatica Marina 100% Italia Gestione porto e affitto posti barca.

SALT 100% italia Gestione amministrativa porto e amministrazione condominiale.

Vailog 70% Italia Attività immobiliare 100% (detenuto da Vailog)

Borgo Italia Attività immobiliare

Castel San Xxxxxxxx

Immobiliare 50% (detenuto da Vailog) Italia Attività immobiliare

Agricola Pievetta 100% (detenuto da Castel

San Xxxxxxxx Immobiliare) Italia Attività agricola

UBC 100% (detenuto da Castel

San Xxxxxxxx Immobiliare). Italia Attività immobiliare

Alla Data del Prospetto Informativo, la Società detiene inoltre una partecipazione rappresentativa del 15% del capitale sociale di Xxxxx Xxxxxx Xxxxxxx.

0 IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI

8.1 Investimenti immobiliari ed immobilizzazioni materiali

Nei paragrafi seguenti sono riportate le principali caratteristiche dei terreni e dei fabbricati di proprietà del Gruppo RDM Realty alla Data del Prospetto Informativo

Investimenti Immobiliari

Descrizione Località Superficie (mq)

Terreni a destinazione industriale e relativi

fabbricati non funzionali all’esercizio dell’attività produttiva (Magenta 1).

Magenta (Milano). 115.000 ca.

Terreni a destinazione agricola (Magenta 2). Magenta (Milano). 181.000 ca. Terreni a destinazione industriale e relativi

fabbricati non funzionali all’esercizio dell’attività produttiva ed attigui alle aree di cui ai punti precedenti (Boffalora).

Boffalora Sopra Ticino (Milano).

42.000 ca.

Unità immobiliari a destinazione residenziale (Magenta 3).

Area su cui insistono fabbricati a destinazione industriale (Ciriè).

Magenta (Milano). 345 ca.

Ciriè (Torino). 92.000 ca.

Sulle aree Boffalora, Magenta 1, Magenta 2 e Magenta 3, alla Data del Prospetto Informativo, sono iscritte due ipoteche a favore di Banca Intesa S.p.A., dell’ammontare massimo, rispettivamente, di Euro 32.000 migliaia e di Euro 8.000 migliaia, a garanzia del finanziamento a medio-lungo termine concesso a XXX.XX in data 6 aprile 2006 e da questa utilizzato per rimborsare il debito nei confronti del Gruppo Reno De Medici.

Nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006, la Proprietà Magenta-Boffalora, (alla data pari a circa 440.000 mq) è iscritta al fair value (come consentito dallo IAS 40) per un importo pari ad Euro 25.507 migliaia, mentre nella relazione semestrale al 30 giugno 2006 era iscritta per un importo pari a Euro 24.223 migliaia. Entrambi i suddetti valori sono stati ottenuti sulla base di perizie svolte da REAG-Real Estate Advisory Group S.p.A., consulente specializzato indipendente.

La Proprietà Ciriè è iscritta al costo storico nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 ad un valore pari a Euro 2.850 migliaia.

Per maggiori informazioni al riguardo si veda la Sezione Prima, Capitolo 10, Paragrafo 10.1 del Prospetto Informativo.

Per quanto riguarda gli immobili del Gruppo Vailog si rinvia al Capitolo 6, Paragrafo 6.6.1(a) del Prospetto Informativo.

Immobilizzazioni materiali

Le immobilizzazioni materiali del Gruppo alla Data del Prospetto Informativo sono composte principalmente:

- dagli immobili e posti auto inerenti il complesso portuale di Marina Punta Faro, iscritti nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 per un valore pari a Euro 5.383 migliaia;

- dai posti barca detenuti in concessione da Adriatica Turistica e Adriatica Marina e da altre attività inerenti quest’ultimi per un valore complessivo pari a Euro 5.840 migliaia.

Per completezza si segnala, inoltre, che tra le immobilizzazioni immateriali sono iscritti nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 i valori attribuiti alle concessioni portuali sopra richiamate per un valore complessivo pari a Euro 26.179 migliaia.

Le suddette attività materiali ed immateriali inerenti il porto turistico sono state iscritte nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 al rispettivo costo d’acquisto, rappresentato dal fair value alla data di acquisizione, stabilito sulla base di una perizia svolta da REAG-Real Estate Advisory Group S.p.A., consulente specializzato indipendente, che ha quantificato, sulla base di una valutazione di mercato, in Euro 37.500 migliaia il valore degli asset del porto turistico relativi sia alle concessioni rilasciate ad Adriatica Turistica ed a Adriatica Marina che alle immobilizzazioni tecniche necessarie per lo svolgimento delle attività.

In particolare, alla Data del Prospetto Informativo, Adriatica Turistica ha, in ragione di una concessione scadente il 15 gennaio 2029, la proprietà e la gestione di un'area pari a circa 7.800 mq. di superficie lorda di pavimento destinata prevalentemente alle attività ricreative (piscina, bar etc.), e di n. 17 posti barca di diversa dimensione. Alla medesima data Adriatica Marina ha, in virtù di una concessione con scadenza il 21 settembre 2037: (i) la proprietà e la gestione di n. 503 posti barca di diversa dimensione concessi in locazione con contratti a scadenza annuale; (ii) la proprietà e la gestione di n. 313 posti auto, di cui n. 195 (composti da n. 151 box e da n. 44 posti auto) concessi in locazione con contratti annuali e n. 118 posti auto situati in silos concessi in locazione con contratti stagionali, tipicamente per il periodo estivo. Nel restante periodo dell'anno, i posti auto nei silos sono concessi in locazione per il rimessaggio delle imbarcazioni; (iii) la proprietà di un'area a destinazione prevalentemente industriale e direzionale avente una superficie lorda di pavimento di circa 3.232 mq., costituita da capannoni, laboratori, uffici e negozi concessi in locazione a terzi strumentali all'attività portuale; (iv) la proprietà e la gestione di un'area a destinazione industriale di circa 10.000 mq., riservata a servizi tecnici, quali rimessaggio invernale, varo, etc.

Per maggiori dettagli si veda Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.2 del Prospetto Informativo.

8.2 Problematiche ambientali

Il riuso di aree industriali dismesse è spesso previsto dalla pianificazione comunale e deve avvenire con le adeguate garanzie di rispetto delle disposizioni normative e regolamentari in materia edilizia e della normativa ambientale. Con particolare riferimento alla disciplina ambientale, prima di dare avvio all'attività di riqualificazione di tali aree, la Società è tenuta ad effettuare la caratterizzazione del sito, volta a rilevare un potenziale inquinamento dello stesso, nonché la mappatura della presenza di materiali nocivi. Nel caso di esito positivo di tali analisi ed in considerazione di quanto previsto dalla disciplina in materia di bonifiche, la Società dovrà provvedere alla bonifica di tali aree così come allo smaltimento di materiali nocivi prima di poter dare avvio all'attività di riqualificazione urbana.

La società Tecnitalia Servizi S.r.l. è stata incaricata di effettuare un’indagine sulla qualità dei suoli nonché la mappatura dei materiali nocivi sulle Proprietà Magenta-Boffalora e Ciriè.

Dalle indagini condotte fino alla Data del Prospetto Informativo non sono emersi significativi impegni finanziari connessi ad attività di bonifica sulle proprietà oggetto di verifica.

9 RESOCONTO DELLA SITUAZIONE GESTIONALE E FINANZIARIA

9.1 Situazione finanziaria

Per una descrizione della situazione finanziaria del Gruppo RDM Realty e dei principali fattori che l'hanno caratterizzata si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 10 del Prospetto Informativo.

9.2 Gestione operativa

9.2.1 Informazioni riguardanti fattori importanti che hanno avuto ripercussioni significative sul reddito derivante dall'attività della Società

La Società è priva di storia operativa e, pertanto, non essendo disponibili dati comparativi, non è possibile fornire una analisi dei fattori importanti che hanno avuto ripercussioni significative sul reddito della Società.

Per maggiori informazioni si veda la Sezione Prima, Capitolo 5, Paragrafo 5.1.5.

Si segnala, tuttavia, che il Gruppo RDM Realty nel periodo che va dal 21 giugno 2006 al 31 dicembre 2006, ha conseguito un utile netto pari a circa Euro 1.652 migliaia, a fronte di ricavi complessivi per circa Euro 4.276 migliaia. I ricavi di vendita sono relativi per Euro 341 migliaia ai ricavi caratteristici del mese di dicembre delle controllate Adriatica Turistica, Adriatica Marina e SALT e per Euro 317 migliaia agli affitti attivi rilevati in capo a XXX.XX per gli immobili di proprietà. La marginalità del Gruppo ha beneficiato della plusvalenza, classificata negli altri ricavi, pari ad Euro 2.470 migliaia, realizzata con la vendita avvenuta il 28 dicembre 2006 da parte di Adriatica Turistica della partecipazione del 54,52% in Bibione Terme. La cessione della partecipazione in Bibione Terme oltre ad aver generato un importante contributo positivo al risultato economico consolidato al 31 dicembre 2006 ha permesso di reperire significativi mezzi finanziari utilizzati dalla Società per nuovi investimenti nel settore dello sviluppo immobiliare (acquisizione del 15% di Fifth Avenue Holding). Sempre negli altri ricavi è classificata la rivalutazione degli investimenti immobiliari valutati al fair value (Proprietà Magenta-Boffalora) maturata nel periodo intercorrente tra il 21 giugno 2006 ed il 31 dicembre 2006, pari a Euro 1.093 migliaia.

Per ulteriori informazioni si veda Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.3.

9.2.2 Variazioni sostanziali delle vendite o delle entrate nette

Per maggiori informazioni si veda quanto segnalato nel precedente Paragrafo 9.2.1.

9.2.3 Politiche o fattori di natura governativa, economica, fiscale, monetaria o politica

L'attività del Gruppo RDM Realty è influenzata dalla ciclicità tipica del mercato immobiliare ed, in particolare, i seguenti fattori potrebbero avere, direttamente o indirettamente, ripercussioni significative sull'attività svolta dal Gruppo RDM Realty:

• variabili macroeconomiche quali il Prodotto Interno Lordo (PIL), il livello medio e la variabilità attesa della ricchezza disponibile, il livello medio e la variabilità attesa dell'inflazione, il livello medio della spesa per consumi e il livello dei tassi di interesse;

• fattori legati ad eventuali modifiche delle politiche di assetto del territorio e delle politiche ambientali ed al rilascio delle necessarie autorizzazioni, il cui ritardato ottenimento potrebbe provocarne una dilazione dei tempi e un aggravio dei costi;

• fattori che influenzano il livello di competitività del settore immobiliare con particolare riferimento ai costi di costruzione, manutenzione e ristrutturazione nonché alla normativa fiscale applicabile al medesimo settore.

L'attività di sviluppo comporta l'acquisizione di aree oggetto di riqualificazione urbanistica. Tale attività, oltre a richiedere investimenti di capitali, comporta un'attenta pianificazione dei costi e dei tempi di realizzazione, i quali possono essere influenzati dal verificarsi di eventi non originariamente previsti (come i ritardi nelle autorizzazioni o la modifica delle normative).

In generale, l'attività di investimento in proprietà immobiliari è soggetta a rischi legati alla valutazione delle proprietà stesse e della loro redditività potenziale ed alla corretta individuazione delle eventuali problematiche connesse agli immobili. Tali valutazioni possono essere inficiate da problemi originariamente non previsti o non rilevati in sede di due diligence. Tra questi potrebbero assumere significativa rilevanza quelli legati all'eventuale presenza di sostanze inquinanti, anche in considerazione degli specifici obblighi imposti dalla normativa di settore a carico sia del soggetto che ha cagionato l'inquinamento, sia del proprietario e del titolare di diritti reali sull'area inquinata.

10 RISORSE FINANZIARIE

10.1 Risorse finanziarie della Società

Le risorse finanziarie detenute dal Gruppo RDM Realty sono espresse esclusivamente in Euro.

Al 31 dicembre 2006, l'indebitamento finanziario netto del Gruppo RDM Realty era pari ad Euro 4.174 migliaia.

L'indebitamento finanziario corrente netto è composto da attività finanziarie correnti per Euro 21.671 migliaia e passività finanziarie correnti per Euro 5.905 migliaia.

L'indebitamento finanziario non corrente netto è composto da attività finanziarie non correnti per Euro 56 migliaia e passività finanziarie non correnti per Euro 19.996 migliaia.

10.2 Flussi di cassa della Società

Le variazioni della liquidità netta sono sintetizzabili come segue:

Valori espressi in migliaia di Euro

Periodo dal 21 giugno 2006

al 31 dicembre 2006

Utile (perdita) di periodo 1.652

adeguamenti investimenti immobiliari a FV (1.093)

plusvalenze da cessione attività (2.470)

Ammortamenti 148

Svalutazioni 14

oneri/(proventi) finanziari 616

variazione crediti verso clienti (140)

variazione debiti commerciali:

- verso parti correlate 43

- verso altri 276

variazione altre attività (331)

variazione altri debiti:

- verso parti correlate 332

- verso altri 321

variazione altri fondi e imposte differite 528

Flusso di cassa lordo (104)

pagamento interessi nel periodo (1.238)

Flusso di cassa assorbito dall’ attività operativa [A] (1.342)

Flusso di cassa assorbito da aggregaz. aziendali – inclusi costi

acessori
Investimenti	(249)
Disinvestimenti	9.145
Flusso di cassa assorbito dall’ attività di investimento [B]	(8.257)
variazione netta attività e passività finanziarie	(26.182)
aumenti di capitale al netto degli oneri accessori	47.257
Flusso di cassa generato dall’ attività di finanziamento [C]	21.075
Flusso di cassa generato del periodo [A] + [B] + [C]	11.476
Disponibilità liquide all'inizio del periodo	501
Disponibilità liquide alla fine del periodo	11.977

(17.153)

I flussi di cassa del Gruppo RDM Realty nel periodo che va dal 21 giugno 2006 al 31 dicembre 2006 sono risultati positivi per Euro 11.476 migliaia. Tali flussi si riferiscono principalmente alle risorse finanziarie raccolte grazie all'aumento di capitale in opzione (oggetto del prospetto informativo di sollecitazione e quotazione depositato presso Consob e pubblicato in data 8 settembre 2006) pari, al netto dei costi accessori, ad Euro 47.257 migliaia. Tali risorse hanno permesso al Gruppo RDM Realty di rimborsare anticipatamente la tranche a breve termine del finanziamento concesso alla controllata XXX.XX (Euro

20.000 migliaia) e di far fronte al pagamento in contanti del corrispettivo pattuito per l'acquisto della partecipazione del 50% del capitale sociale di Adriatica Turistica (Euro

19.200 migliaia).

Per maggiori informazioni si veda Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.3.

Nella relazione semestrale è stato predisposto il rendiconto finanziario relativo al periodo 21 giugno 2006 - 30 giugno 2006 di cui si segnala la scarsa significatività ai fini dell'analisi dei flussi di cassa.

10.3 Fabbisogno finanziario e struttura di finanziamento

Nella seguente tabella è riportata la composizione dell’indebitamento finanziario netto dell’ Emittente al 31 dicembre 2006.

(dati in Euro migliaia)	Al 31 dicembre 2006
cassa	12
disponibilità liquide	11.965
A. Liquidità	11.977
crediti finanziari verso parti correlate	188
altri crediti finanziari	9.500
strumenti derivati	6
B. Crediti finanziari correnti	9.694
debiti verso banche non garantiti	1.705
debiti finanziari verso parti correlate non garantiti	4.200
C. Debiti finanziari correnti	5.905
D. Indebitamento finanziario corrente netto (C - A - B)	(15.766)
strumenti derivati	56
E. Crediti finanziari non correnti	56
debiti verso banche garantiti da ipoteca	19.525
debiti verso banche non garantiti	471
F. Debiti finanziari non correnti	19.996
G. Indebitamento finanziario non corrente netto (F - E)	19.940
Indebitamento finanziario netto (D + G)	4.174

Liquidità

La voce, al 31 dicembre 2006, include depositi bancari non vincolati presso istituti di credito ordinari su conti correnti per Euro 11.965 migliaia.

Crediti finanziari verso parti correlate

L’importo pari ad Euro 188 migliaia è relativo ad un credito finanziario a breve termine vantato dalla controllata Adriatica Marina, verso Piovesana Holding, società riconducibile ad Xxxxxxx Xxxxxxxxx.

Altri crediti finanziari

Gli altri crediti finanziari sono relativi al credito residuo generatosi a seguito della cessione da parte della controllata Adriatica Turistica della partecipazione detenuta in Bibione Terme per un corrispettivo pari a Euro 11.500 migliaia, di cui Euro 2.000 migliaia versati dalla controparte alla data di cessione ed i restanti Euro 9.500 migliaia da versare entro il 30 giugno 2007 e garantiti da una fideiussione a prima richiesta rilasciata da Unicredit Banca d’Impresa S.p.A. nell’interesse degli acquirenti (per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.5).

Strumenti derivati

L’importo complessivo pari ad Euro 62 migliaia si riferisce alla valutazione al fair value degli strumenti derivati. Si segnala, infatti, che, a copertura del rischio di tasso di interesse del finanziamento a medio-lungo termine sottoscritto con Banca Intesa S.p.A. e descritto successivamente, XXX.XX ha stipulato due contratti di strumenti derivati, che consistono rispettivamente in un contratto di Interest Rate Swap, con l'intento di trasformare i tassi da variabili a fissi e in un contratto di Interest Rate Cap, con l'intento di fissare un limite massimo ai tassi passivi dovuti (si veda Sezione Prima, Capitolo 20, Paragrafo 20.2).

Debiti verso banche

La quota corrente di tale voce, pari ad Euro 1.705 migliaia, è relativa ai finanziamenti concessi alle controllate Adriatica Marina e SALT nell’ambito della loro attività caratteristica. L’importo della quota non corrente, pari ad Euro 19.996 migliaia, si riferisce i) per Euro 19.525 migliaia al finanziamento a medio lungo termine ottenuto da Banca Intesa

S.p.A. valutato come previsto dagli IFRS con la metodologia del costo ammortizzato e ii) per i residui Euro 471 migliaia alla quota a medio-lungo termine dei finanziamenti concessi alla controllata Adriatica Marina.

Debiti finanziari verso parti correlate

La voce, pari ad Euro 4.200 migliaia, fa riferimento al debito residuo per l’acquisto della partecipazione totalitaria in Adriatica Turistica nei confronti dei soci della stessa. Tale debito verrà saldato entro settembre 2007 (per ulteriori informazioni si rinvia alla Sezione Prima, Capitolo 22, Paragrafo 22.1 del Prospetto Informativo).

10.4 Altre informazioni: gestione dei rischi finanziari

La gestione dei rischi finanziari è parte integrante della gestione delle attività del Gruppo. Essa è svolta centralmente dalla capogruppo che definisce le categorie di rischio e per ciascun tipo di transazione e/o strumento ne indica modalità e limiti operativi.

Rischio di cambio

Alla Data del Prospetto Informativo, il Gruppo è direttamente attivo esclusivamente in paesi aderenti all’Unione Europea e non è pertanto direttamente esposto a rischi di cambio.

Rischio di credito

Il Gruppo tratta, di norma, solo con controparti note ed affidabili. Il saldo dei crediti viene monitorato nel corso dell’esercizio in modo che l’importo delle esposizioni a perdite non sia significativo. I crediti derivanti da operazioni di cessioni immobiliari e di partecipazioni, sono generalmente assistiti da garanzie collaterali.

In caso di insolvenza della controparte, il rischio massimo è pari al valore di iscrizione a bilancio della corrispondente attività.

Rischio di liquidità

Una gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e/o titoli a breve termine facilmente smobilizzabili. Per la natura del business in cui opera, il Gruppo privilegia la flessibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a finanziamenti di tipo committed, ovvero che prevedano la possibilità da parte dei finanziatori di chiederne il rimborso non prima di una data prestabilita.

Rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse cui è esposto il Gruppo è originato prevalentemente dai debiti a medio lungo termine. Trattandosi di debiti tipicamente a tasso variabile il Gruppo è esposto ad un rischio di cash flow. L’obiettivo è di limitare tale rischio mediante il ricorso a contratti derivati, tipicamente Interest Rate Swap, che trasformano il tasso da variabile a fisso, e Interest Rate Cap, che fissano un limite massimo ai tassi passivi dovuti dal Gruppo, per ammontari nozionali non superiori all’esposizione finanziaria in linea capitale.

10.5 Limitazioni all’uso di risorse finanziarie

Il finanziamento a medio-lungo termine concesso da Banca Intesa S.p.A. prevede vincoli ed impegni a carico del beneficiario, con relative soglie di tolleranza, tipici per finanziamenti di tale tipologia tra cui limitazione all'assunzione di indebitamento ulteriore, alla concessione di garanzie (c.d. negative pledge), alla vendita di attività core (il cui ricavato sarà destinato al rimborso anticipato obbligatorio del finanziamento), all'effettuazione di investimenti ed alle operazioni di finanza straordinaria.

Con riferimento alla parte fondiaria del finanziamento, è previsto altresì, a partire dal 30 giugno 2007, il mantenimento del rapporto tra debito residuo e valore di mercato degli asset a garanzia ad un valore non superiore a 0,8. Al 31 dicembre 2006, tale rapporto era inferiore al limite stabilito.

10.6 Fonti di finanziamento

Il Gruppo RDM Realty finanzierà gli investimenti futuri sia utilizzando i flussi di cassa derivanti dallo sviluppo, dalla messa a reddito e/o dall’eventuale cessione degli asset in portafoglio, sia grazie al ricorso all’indebitamento bancario.

10.7 Fondi propri ed indebitamento

La seguente tabella illustra i fondi propri e l’indebitamento del Gruppo al 31 dicembre 2006., strutturata in modo conforme alle linee guida descritte nella raccomandazione del CESR (Committee of European Securities Regulators) del 10 febbraio 2006 al paragrafo 127:

(dati in Euro migliaia)	Al 31 dicembre 2006
cassa	12
disponibilità liquide	11.965
A. Liquidità	11.977
crediti finanziari verso parti correlate	188
altri crediti finanziari	9.500
strumenti derivati	6
B. Crediti finanziari correnti	9.694
debiti verso banche non garantiti	1.705
debiti finanziari verso parti correlate non garantiti	4.200
C. Debiti finanziari correnti	5.905
D. Indebitamento finanziario corrente netto (C – A - B)	(15.766)
strumenti derivati	56
E. Crediti finanziari non correnti	56
debiti verso banche garantiti da ipoteca	19.525
debiti verso banche non garantiti	471
F. Debiti finanziari non correnti	19.996
G. Indebitamento finanziario non corrente netto (F - E)	19.940
H. Indebitamento finanziario netto (D + G)	4.174
Capitale sociale	75.637
Riserva da sovrapprezzo	7.680
Altre riserve	(5.925)
Utile dell’esercizio	1.652
I. Totale patrimonio netto	79.044
Totale (C + F + I)	104.945

Con riferimento all’indebitamento finanziario netto, rispetto a quanto riportato nella tabella sopra esposta si evidenzia che al 30 aprile 2007 sulla base di dati gestionali è stato consuntivato un indebitamento finanziario netto pari a circa Euro 13.000 migliaia in peggioramento prevalentemente a seguito del versamento del prezzo relativo all’acquisizione del 15% di Fifth Avenue Holding (pari ad Euro 8.500 migliaia). Si segnala, infine, che in relazione all’Acquisizione Vailog, è stato stipulato con Unicredit Banca d’Impresa S.p.A. in data 31 maggio 2007, un finanziamento per un importo pari a Euro

16.000 migliaia, avente scadenza 31 ottobre 2008. Per maggiori dettagli e per la descrizione delle modalità di finanziamento dell’Acquisizione Vailog si rimanda alla Sezione Prima, Capitolo 6 paragrafo 6.6.1(d) del Prospetto Informativo.

11 RICERCA E SVILUPPO, BREVETTI E LICENZE D'USO

11.1 L'attività di ricerca e sviluppo

Alla Data del Prospetto Informativo, l'attività di ricerca e sviluppo in quanto tale non risulta significativa in relazione al settore in cui opera il Gruppo RDM Realty.

11.2 Brevetti e licenze d'uso

Alla Data del Prospetto Informativo, l'utilizzo di brevetti e licenze d'uso non risulta particolarmente significativo in relazione al settore di attività del Gruppo RDM Realty.

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