偿债资金来源. 本期债券偿债资金将主要来源于发行人日常经营所产生的现金流。公司按合并口径 2015 年、2016 年、2017 年和 2018 年 1-9 月分别实现营业收入 149,677.64 万元、146,260.17 万元、161,399.89 万元和 136,340.86 万元；归 属于母公司所有者的净利润分别为 149,365.95 万元、96,267.75 万元、 106,693.12 万元和 57,921.82 万元。公司经营活动现金流充裕，近三年及一期经营活动现金流量净额分别为 22,392.82 万元、43,183.27 万元、56,399.59 和 37,516.97 万元。 随着公司业务的不断发展，本公司营业收入和利润水平有望进一步提升，经营性现金流也将保持较为充裕的水平，从而为偿还本期债券本息提供保障。
偿债资金来源. 发行人本期债券偿债资金来源以经营活动产生的现金流为主，以后续银行借款等外部融资为辅。最近三年，发行人分别实现营业总收入 24,211.11 万元、 21,546.60 万元和 24,440.33 万元，分别实现净利润 411.88 万元、3,285.30 万元和 6,522.92 万元，经营活动产生的现金流量净额分别为 10,074.68 万元、8,391.21 万元和-3,598.05 万元。 未来随着发行人业务的不断发展，发行人盈利能力有望进一步提升，经营性现金流也将保持较为充裕的水平，从而为偿还本期债券本息提供较好的保障。
偿债资金来源. 2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-9 月，发行人实现筹资活动现 金流入小计 629,310.52 万元、783,579.76 万元、1,013,738.30 万元和 1,033,963.28 万元。截至 2019 年 9 月末，发行人银行可用授信余额为 55.91 亿元。发行人良好的融资能力是本期债券偿付的基本保障。 2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-9 月，发行人分别实现营业收入 84,784.52 万元、171,299.60 万元、110,586.43 万元和 9,904.54 万元，净利润分别为 12,789.02 万元、26,357.15 万元、16,365.39 万元和-440.15 万元，良好的盈利能力将为偿还债券本息提供了进一步保障。
偿债资金来源. 本期债券的偿债资金将主要来源于公司日常经营所产生的现金流。最近三年及一期，公司合并口径实现营业收入分别为3,091,922.95 万元、4,456,640.70万元、 6,250,645.44 万元和4,703,684.24 万元， 归属于母公司所有者的净利润分别为 101,072.12 万元、99,921.23万元、140,829.08万元和55,380.20万元，公司整体盈利能力较好，可为本期债券本息的偿付提供保障。
偿债资金来源. 良好的经营业绩是偿还本期债券本息的基本保障
偿债资金来源. 1、 公司营业收入总体情况良好 发行人经过多年发展，形成了以商品销售、基础设施建设等业务板块为主的营业结构。报告期内，发行人营业收入分别为 474,159.15 万元、510,681.78 万元、 678,091.87 万元和 349,954.07 万元，利润总额分别为 22,068.47 万元、20,205.70 万元、23,011.35 万元和 6,847.83 万元，净利润分别为 20,476.10 万元、19,254.24 万元、21,358.73 万元和 5,929.19 万元。公司良好的经营状况是本次债券本息按时偿付的基础保障。
2、 公司的融资渠道畅通 公司的融资渠道畅通，不仅获得了多家银行的授信，且拓展了企业债等融资渠道。截至 2020 年 6 月末，公司已获得金融机构授信额度为 283.64 亿元，已使 用授信额度 201.97 亿万元，未使用额度 81.67 亿元。此外，发行人已经成功发行 （含已兑付）了 1 期企业债券、5 期公司债券及 2 期短期融资券，发行规模总计 119.50 亿元，在资本市场树立了良好的市场形象。如本次公司债券发行成功，发行人的融资渠道将进一步得到拓展。
偿债资金来源. 发行人将根据本次债券本息未来到期支付安排制定年度、月度资金运用计划，合理调度分配资金，保证按期支付到期利息和本金。本次债券的偿债资金将主要来源于发行人日常经营活动产生的现金流。2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-6 月发行人合并财务报表经营活动产生的现金流量净额分别为
偿债资金来源. 持续稳定的盈利能力和稳定、充裕的经营现金流量
偿债资金来源. 1、 良好的盈利能力是偿还本次债券本息的保障
2、 经营活动现金流量向好
3、 银行授信额度充足
偿债资金来源. 发行人将根据本期债券本息未来到期支付安排制定资金运用计划，合理调度分配资金，保证按期支付到期利息和本金，保障投资者的合法权益。
（1） 经营活动现金流入是偿债的资金来源 本期债券的偿债资金主要来源于发行人日常经营所产生的现金流。2012 -2014 年度及 2015 年 1-6 月， 发行人合并口径经营活动现金流入分别为 3,048,652.08 万元、3,335,832.47 万元、3,764,929.89 万元和 2,940,750.32 万元， 现金流量净额分别为 637,032.75 万元、836,273.81 万元、329,142.28 万元和 -268,854.94 万元，2015 年 1-6 月经营活动现金流量净流出主要系由于公司关联方往来款增加较多导致，公司一般在年度末对相关往来款项进行统一清理。整体来看，公司日常业务实现的经营现金流量状况较好。发行人业务的不断发展，将为公司营业收入、经营利润以及经营活动现金流的稳定奠定基础，是本期债券能够按时、足额偿付的有力保障。
（2） 较强的主营业务盈利能力是偿债资金的可靠保障 2012 -2014 年度及 2015 年 1-6 月，发行人合并口径的营业总收入分别为 745,920.00 万元、968,319.38 万元、1,213,457.32 万元和 637,984.27 万元，营业利润分别为 133,081.54 万元、173,396.59 万元、215,957.06 万元和 107,965.57 万元。 报告期内，发行人营业总收入和营业利润整体增加，经营业绩良好，未来随着公司业务的进一步发展，预计公司盈利能力将得到增强，从而为偿还本期债券本息提供保障。