股價淨值比法. 該公司所處行業歸屬為上市及上櫃類股之其他電子類股，茲將上述已上市及上櫃採樣同業、近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)其他電子類股及上市櫃大盤之股價淨值比列示如下表： 單位：倍 採樣公司月份 川寶 (1595) 陽程 (3498) 和椿 (6215) 上市其他電子類股 股價淨值比 上櫃其他電子類股 股價淨值比 上市大盤 股價淨值比 上櫃大盤 股價淨值比 105 年 12 月 0.89 1.52 0.91 1.50 2.44 1.61 1.97 106 年 1 月 0.91 1.52 0.92 1.51 2.41 1.65 1.98 106 年 2 月 1.05 1.77 0.95 1.61 2.57 1.69 2.12 平均股價淨值比 0.95 1.60 0.93 1.54 2.47 1.65 2.02 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、臺灣證券交易所股份有限公司網站、公開資訊觀測站 由上表觀之，係採樣同業公司、上市其他電子類、上櫃其他電子類股及上市櫃大盤最近三個月(105 年 12 月~106 年 2 月)之平均股價淨值比約在 0.93 倍~2.47 倍，依該公司 105 年底經會計師查核簽證財務報告之歸屬於母公司業主權益為 908,045 千 元，以擬上櫃掛牌股數 52,800 千股計算之每股淨值 17.20 元為計算基礎，其參考價格區間為 16.00 元~42.48 元。由於該公司非屬有鉅額資產價值之公司，故不擬採用股價淨值比法評價。
股價淨值比法. 股價淨值比法係以採樣同業股票之市價/每股淨值，其股價淨值比乘上目標公司之每股淨值，即為目標公司之參考市價。茲將最近三個月採樣同業、上市大盤及上市其他類股之股價淨值比彙列如下表： 單位：倍 項目\股價淨值比 2021 年 12 月 2022 年 1 月 2022 年 2 月 平均 商億-KY(8482) 2.73 2.62 2.70 2.68 客思達-KY(2936) 0.73 0.75 0.75 0.74 特昇-KY(6616) 1.70 1.61 1.59 1.63 上市 大盤 2.25 2.26 2.26 2.26 其它類 2.32 2.41 2.33 2.35 資料來源：臺灣證券交易所網站資訊 由上表得知，採樣同業、上市大盤及上市其他類股之最近三個月平均股價淨值比介於 0.74 倍～2.68 倍 之間，以該公司最近年度(2021 年度)之股東權益淨值 1,522,868 仟元，及擬上市掛牌股數 54,000 仟股計 算，每股淨值 28.20 元為計算基礎，價格區間約介於 20.87 元～75.58 元，由於股價淨值比法並未考量公司獲利及未來成長性，該法較常使用於評估鉅額資產但獲利偏低之公司，故本次擬不予採用股價淨值比法。
股價淨值比法. 茲彙整該公司採樣同業公司之股價淨值比如下： 公司 期間 最近期財報 每股淨值(元) 平均 收盤價 平均股價 淨值比(倍)
股價淨值比法. 單位：新台幣
11.25 1. 78 107 年 1 月 20.69 1.84
股價淨值比法. 單位：新臺幣元 證券名稱 (代號) 安心 (1259) 漢來美食 (1268) 瓦城 (2729) 上市 觀光事業 上櫃 觀光事業 109 年 5 月 1.22 3.26 2.77 1.97 1.88 109 年 6 月 1.25 3.44 3.02 1.94 1.94 109 年 7 月 1.21 3.49 2.90 1.82 1.84 平均股票淨值比 1.23 3.40 2.90 1.91 1.89
股價淨值比法. 證券名稱 (代號) 五鼎 (1733) 華廣 (4737) 双美 (4728) 上櫃 生技醫療類 上櫃平均 102 年 3 月 3.80 2.59 3.48 4.56 1.73 102 年 4 月 3.92 2.51 3.18 4.31 1.74 102 年 5 月 3.98 2.56 3.23 4.24 1.81 平均股價淨值比 3.90 2.55 3.30 4.37 1.76 資料來源：財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心、台灣證券交易所網站及各公司經會 計師查核簽證之財務報告。 由上表可知，該公司採樣同業公司與上櫃股票生技醫療類及上櫃大盤最近三個月平均股價淨值比約 1.76~4.37 倍，以該公司 102 年第一季經會計師核閱之財務報表之股東權益 377,897 仟元，依擬上櫃掛牌股本 38,269 仟股計算之每股淨值 9.87 元為基礎計算，價格區間約為 17.37~43.13 元。 綜上，該公司依本益比法及股價淨值法計算之合理股價區間為 2.21 元~43.13元。
股價淨值比法. 期間 上市 採樣同業
股價淨值比法. 期間 上市 採樣同業 大盤平均 其他類股 橋椿 成霖 慶豐富 104 年 9 月 1.50 2.47 1.42 0.75 1.66 104 年 10 月 1.57 2.52 1.52 0.79 1.58 104 年 11 月 1.49 2.31 1.36 0.68 1.63 平均 1.52 2.43 1.43 0.74 1.62 資料來源：臺灣證券交易所。 由上表得知，億豐之採樣同業、上市公司之大盤及其他類股於最近三個月之平均股價淨值比約在 0.74 倍～2.43 倍間，若以該公司 104 年 9 月 30 日之每股淨值 20.64 元 為基礎計算，其參考價格區間約為 15.27 元至 50.15 元。惟股價淨值比本法並未考量公司成長性，且股價淨值比法較常用於評估有鉅額資產但股價偏低的公司及傳統產業類股或公營事業等，故不以此法來計算承銷價格
(2) 成本法 依該公司 104 年第三季經會計師審閱之財務報表計算，其每股淨值為 20.64 元，由於成本法-淨值法係以歷史成本為計算之依據，忽略通貨膨脹及發展潛力等因素，未能真實表達公司未來業績及獲利成長能力，無法充份反應資產實際經濟價值，且亦深受財務報表所採行會計原則及方法之影響，故較不具參考性，因此，本推薦證券商不採用此種評價方式。
(3) 收益法 在股價評價方法選擇上，考量現金流量折現法因需推估公司未來數年之盈餘及現金流量作為評價之基礎，然而預測期間長，推估營收資料之困難度提高，不確定性風險相對高，亦不能合理評估公司應有之價值，故不予以採用。
股價淨值比法. 單位：倍 項 目 102年2月股價 淨值比 102年3月股價 淨值比 102年4月股價 淨值比 102年5月股價 淨值比 102年6月股價 淨值比 102年7月股價 淨值比 平均 股價淨值比 上市生技醫療類 2.75 2.67 2.62 2.57 2.48 2.81 2.65 上櫃生技醫療類 4.76 4.56 4.31 4.24 4.21 4.49 4.43 佳 格(1227) 5.34 5.58 5.86 5.21 5.09 4.87 5.33 葡萄王(1707) 4.47 5.01 5.67 5.32 5.70 7.36 5.59 景 岳(3164) 2.71 2.76 2.55 2.94 3.17 3.21 2.89 資料來源：台灣證券交易所及櫃檯買賣中心網站資料。 該公司採樣同業與上市(櫃)股票-生技醫療類 102 年 2 月至 102 年 7 月股價淨值比在 2.48~7.36倍間，惟該公司主係從事機能性飲品、保健食品及美容保養品之研發、製造及銷售，不同於上市 (櫃)生技醫療類大多係從事原料藥、學名藥、試劑檢測、醫療器材、臍帶血及隱形眼鏡等各類醫藥相關，遂不擬採用上市(櫃)生技醫療類之股價淨值比；然而考量三家採樣同業公司-佳格、葡萄王及景岳 102 年上半年度經會計師核閱之財務報告計算而得之每股淨值分別為 15.01 元、17.68 元及 14.18 元，顯示三家採樣同業公司之經營績效尚屬良好，故該公司採用三家採樣同業公司 102 年 2 月至 102 年 7 月股價淨值比之範疇應為 2.71~7.36 倍之間。若以大江生醫 102 年上半年度經 會計師核閱之財務報告所列之歸屬於母公司業主之權益合計為 723,327 仟元及股本 29,812.6 仟股 計算，其每股淨值為 24.26 元，議定承銷價格 93 元之股價淨值比為 3.83 倍，介於三家採樣同業公司之股價淨值區間內，故議定之承銷價格尚屬合理。
股價淨值比法. 茲就上述採樣公司及上市光電類股最近三個月(105 年 3 月~105 年 5 月)之股價淨值比如下： 證券 名稱 期間 平均收盤價 (元) 最近期財報每 股淨值(元)(註) 股價淨值比 (倍) 新日光 (3576) 105 年 3 月 21.92 20.00 1.10 105 年 4 月 18.75 0.94