Common use of Conclusões Clause in Contracts

Conclusões. Neste documento examinam-se os possíveis efeitos da divulgação do conteúdo informacio- nal dos relatórios de análise financeira nas cota- ções dos títulos listados na Euronext Lisbon. Dada a dimensão da amostra utilizada (1816 observações), trata-se de um exercício singular para o mercado português. Desde logo, uma análise mais descritiva a essa base de dados revela o otimismo dos analistas financeiros na emissão de recomendações de investimento. Cerca de 55,2% das recomenda- ções emitidas aconselham a compra do valor mobiliário alvo de cobertura, em contraste com os 15,9% que advogam a sua venda. Em segundo lugar, a partir da metodologia de estudo de eventos analisam-se os efeitos imedi- atos das recomendações de investimento nas cotações dos títulos. Os resultados indiciam que os investidores atribuem maior relevância às recomendações desfavoráveis que às favorá- veis; o mercado parece reagir às recomendações de sinal desfavorável com uma intensidade su- perior às recomendações favoráveis. É certo que as recomendações de Comprar têm associa- dos retornos anormais acumulados positivos, todavia estes são estatisticamente e/ou econo- micamente pouco significativos. Já as recomen- dações de Vender têm associados retornos anor- mais acumulados negativos e estatisticamente significativos. Na janela temporal que compre- ende a sessão de negociação em que foi divul- gada a recomendações de Vender e nas duas seguintes, os títulos apresentam um desempe- nho anormal médio de -0,92%. A evidência também parece confirmar que o efeito dos Downgrades nas cotações é, em média, negati- vo e relevante em termos estatísticos, em con- traste com os Upgrades cuja influência nas co- tações parece ser residual. Em terceiro lugar, a análise efetuada permite concluir que a emissão de preços-alvo e a divul- gação de estimativas para os resultados econó- micos das empresas nos relatórios de análise financeira não acrescentam valor informacional aos mercados relativamente àquele que provém das recomendações de investimento. Dito de outro modo, o sinal dado pelos analistas finan- ceiros quando emitem um preço-alvo ou esti- mativas de EPS parece ser redundante quando se analisa o seu impacto em conjunto com o das recomendações de investimento. Numa outra vertente, averigua-se se o impacto da emissão de recomendações de investimento é influenciado por fatores específicos associa- dos ao título visado pelo research. Conclui-se pela existência de alguns indícios (modestos, mas estatisticamente significativos) de que o sector e a dimensão das empresas visadas pelos relatórios de research podem influenciar o efei- to das recomendações de investimento nas cota- ções de mercado. O efeito das recomendações de investimento sobre os retornos anormais acumulados também não é homogéneo entre os diferentes intermediários financeiros e analistas

Conclusões. Neste documento examinamEste capítulo contém as conclusões acerca deste estudo, demonstrando como os objetivos propostos foram alcançados e quais os principais resultados após a análise dos dados. Portanto, este estudo de caráter qualitativo, exploratório e bibliográfico objetivou examinar se as atribuições na prática do dia a dia da fiscalização contratual condizem com as atribuições descritas pela própria IN N° 05, de 2017 e outros documentos. Relacionando os objetivos propostos neste trabalho com os resultados obtidos com as análises das entrevistas conclui-se que a fiscalização dos contratos cumpre com a maioria das atividades de fiscalização de contratos, em consonância com a IN nº 05, de 2017. Porém, é evidente a necessidade de atualização dos fiscais de contratos em relação à Nova Instrução Normativa, de 2017. Exemplo dessa evidência é a falta de conhecimento sobre o novo Instrumento de Medição de Resultado apresentado pela IN nº 05, de 2017 em substituição ao Acordo de Nível de Serviço (ANS). Tal mecanismo é de extrema importância para a gestão contratual, pois possibilita a avaliação da qualidade da prestação dos serviços de acordo com os possíveis efeitos indicadores de desempenho determinados no ato convocatório. Outra questão observada durante as entrevistas é que os fiscais de contratos se sentem sobrecarregados pois fiscalizam vários contratos com mão de obra exclusiva simultaneamente, além das atribuições inerentes ao cargo que ocupam. Fato que compromete a efetividade e eficácia da divulgação do conteúdo informacio- nal dos relatórios de análise financeira nas cota- ções dos títulos listados na Euronext Lisbonfiscalização. Dada a dimensão da amostra utilizada (1816 observações)Assim, tratasugere-se que a Administração regularize essa situação, considerando o quantitativo de um exercício singular para contratos por servidor e a compatibilidade com as atribuições do cargo. Um outro ponto a evidenciar é que a maioria dos entrevistados não têm entendimento claro sobre a questão da responsabilidade subsidiária. Todavia a relevância a respeito dessa questão é imensa. Considerando que a Administração somente responderá subsidiariamente se ficar comprovada a falha na atividade fiscalizatória. Situação que sugere capacitação imediata e periódica aos fiscais de contratos. Ante o mercado português. Desde logoexposto, uma análise mais descritiva a essa base de dados revela o otimismo dos analistas financeiros na emissão de recomendações de investimento. Cerca de 55,2% das recomenda- ções emitidas aconselham a compra do valor mobiliário alvo de cobertura, em contraste com os 15,9% que advogam a sua venda. Em segundo lugar, a partir da metodologia de estudo de eventos analisamespera-se os efeitos imedi- atos das recomendações de investimento nas cotações dos títulos. Os resultados indiciam que os investidores atribuem maior relevância às recomendações desfavoráveis que às favorá- veis; resultados deste estudo motivem o mercado parece reagir às recomendações interesse e estimulem os gestores públicos a proporcionarem melhorias nos processos de sinal desfavorável fiscalização de contratos de serviços terceirizados com mão de obra exclusiva, maximizando as condições de trabalhos dos servidores fiscais que, na maioria das vezes, estão sobrecarregados de atividades e não conseguem desempenhar uma intensidade su- perior às recomendações favoráveis. É certo que as recomendações de Comprar têm associa- dos retornos anormais acumulados positivos, todavia estes são estatisticamente e/ou econo- micamente pouco significativos. Já as recomen- dações de Vender têm associados retornos anor- mais acumulados negativos fiscalização efetiva e estatisticamente significativos. Na janela temporal que compre- ende a sessão de negociação em que foi divul- gada a recomendações de Vender e nas duas seguintes, os títulos apresentam um desempe- nho anormal médio de -0,92%. A evidência também parece confirmar que o efeito dos Downgrades nas cotações é, em média, negati- vo e relevante em termos estatísticos, em con- traste com os Upgrades cuja influência nas co- tações parece ser residual. Em terceiro lugar, a análise efetuada permite concluir que a emissão de preços-alvo e a divul- gação de estimativas para os resultados econó- micos das empresas nos relatórios de análise financeira não acrescentam valor informacional aos mercados relativamente àquele que provém das recomendações de investimento. Dito de outro modo, o sinal dado pelos analistas finan- ceiros quando emitem um preço-alvo ou esti- mativas de EPS parece ser redundante quando se analisa o seu impacto em conjunto com o das recomendações de investimento. Numa outra vertente, averigua-se se o impacto da emissão de recomendações de investimento é influenciado por fatores específicos associa- dos ao título visado pelo research. Conclui-se pela existência de alguns indícios (modestos, mas estatisticamente significativos) de que o sector e a dimensão das empresas visadas pelos relatórios de research podem influenciar o efei- to das recomendações de investimento nas cota- ções de mercado. O efeito das recomendações de investimento sobre os retornos anormais acumulados também não é homogéneo entre os diferentes intermediários financeiros e analistaseficaz.

Conclusões. Neste documento examinam-se os possíveis efeitos da divulgação do conteúdo informacio- nal dos relatórios de análise financeira nas cota- ções dos títulos listados na Euronext Lisbon. Dada a dimensão da amostra utilizada (1816 observações), trata-se de um exercício singular para o mercado português. Desde logo, uma análise mais descritiva a essa base de dados revela o otimismo dos analistas financeiros na emissão de recomendações de investimento. Cerca de 55,2% das recomenda- ções emitidas aconselham a compra do valor mobiliário alvo de cobertura, em contraste com os 15,9% que advogam a sua venda. Em segundo lugarEste trabalho procurou, a partir da metodologia de estudo de eventos analisamdas informações e dos dados disponíveis, empreender um mapeamento das principais questões econômicas envolvidas no processo licitatório, no ambiente institucional que o rege e nas regras que regem os contratos resultantes das licitações. Podemos resumir a discussão acima em dois grandes eixos: 1) Eficiência do arcabouço institucional: a) pôde-se observar que as regras das compras públicas são por demais rígidas, cristalizadas em lei, e não há uma harmonização de procedimentos, editais, con- tratos, pareceres jurídicos etc; b) as regras de compras são por demais formais e não favorecem a inteli- gência em compras; a falta de uniformização da interpretação da lei e a ausência de incentivos a boas compras confundem os efeitos imedi- atos das recomendações gestores de investimento nas cotações compras e os induzem a comportamentos burocráticos. 2) Eficiência dos títuloscontratos públicos e critérios de adjudicação: a) os tipos de contratos ou empreitadas utilizados na contratação de obras públicas podem ser expandidos e aperfeiçoados, com vistas a reduzir os custos de transação com aditamentos; 272 XXXXXXX X. X. FIUZA b) devem ser feitas pesquisas sobre o impacto da complexidade de obras na ocorrência de aditamentos, para que se possa pensar em melhores critérios e regras de remuneração e de garantia dos contratos; c) a habilitação dos fornecedores deve ser integrada num grande cadastro positivo, que daria maiores incentivos ao bom desempenho dos fornecedores, especialmente nos quesitos de qualidade não-contratáveis; d) o melhor planejamento de compras e financeiro é fundamental para se baixar os custos financeiros dos fornecedores e obter melhores preços para a Admi- nistração Pública. Os resultados indiciam que os investidores atribuem maior relevância às recomendações desfavoráveis que às favorá- veis; atrasos de pagamentos só prejudicam o mercado parece reagir às recomendações de sinal desfavorável com uma intensidade su- perior às recomendações favoráveis. É certo que as recomendações de Comprar têm associa- dos retornos anormais acumulados positivosEstado, todavia estes são estatisticamente pois favorecem a corrupção e/ou econo- micamente pouco significativos. Já as recomen- dações de Vender têm associados retornos anor- mais acumulados negativos e estatisticamente significativos. Na janela temporal que compre- ende a sessão de negociação em que foi divul- gada a recomendações de Vender e nas duas seguintes, elevam os títulos apresentam um desempe- nho anormal médio de -0,92%. A evidência também parece confirmar que o efeito dos Downgrades nas cotações é, em média, negati- vo e relevante em termos estatísticos, em con- traste com os Upgrades cuja influência nas co- tações parece custos financeiros embutidos nos preços pagos; e) precisa ser residual. Em terceiro lugar, a análise efetuada permite concluir que a emissão de preços-alvo e a divul- gação de estimativas para os resultados econó- micos das empresas nos relatórios de análise financeira não acrescentam valor informacional aos mercados relativamente àquele que provém das recomendações de investimento. Dito de outro modo, o sinal dado pelos analistas finan- ceiros quando emitem um preço-alvo ou esti- mativas de EPS parece ser redundante quando se analisa o seu impacto em conjunto com o das recomendações de investimento. Numa outra vertente, averigua-se se avaliado o impacto da emissão das regras de recomendações de investimento é influenciado por fatores específicos associa- dos ao título visado pelo research. Conclui-se pela existência de alguns indícios (modestos, mas estatisticamente significativos) de que o sector e a dimensão das empresas visadas pelos relatórios de research podem influenciar o efei- to das recomendações de investimento nas cota- ções de mercado. O efeito das recomendações de investimento inexequibilidade atuais sobre os retornos anormais acumulados também não é homogéneo entre os diferentes intermediários financeiros e analistaspreços obtidos nos leilões licitatórios;

Conclusões. Neste documento examinamEste trabalho buscou analisar o processo de contratação de terceiros em cargas de transferência. A análise dos dados mostra que os custos totais dos terceirizados não estão sendo pagos pela empresa e que o valor da tabela em épocas de baixa movimentação de mercadoria está sendo definido abaixo dos custos variáveis, o que faz com que os acordos sejam fechados acima do valor desejável pela empresa. Além disso, observou-se que os possíveis efeitos valores acordados estão sendo estabelecidos seguindo o livre mercado, onde em épocas de baixa oferta de cargas de transferência o valor do frete-carreto decresce e em meses de alta movimentação de carga faz o valor do frete-carreto se elevar. Foram elaborados dois modelos de negociação entre o setor de contratação da divulgação do conteúdo informacio- nal empresa e os autônomos fixos e temporários. Com estes modelos, a empresa consegue sugerir valores para o frete-carreto maximizando a sua utilidade e a dos relatórios autônomos simultaneamente de análise financeira nas cota- ções forma compensatória. É importante ela pensar dessa forma, pois de outro modo poderia haver uma migração dos títulos listados na Euronext Lisbon. Dada a dimensão da amostra utilizada (1816 observações), trata-se de um exercício singular autônomos fixos para o mercado portuguêsem que os autônomos temporários atuam, incorrendo assim numa elevação do custo-carreto. Desde logo, Dois pontos decorrentes da análise de sensibilidade dos modelos merecem uma análise mais descritiva a essa detalhada: gandes oscilações nos coeficientes de aversão ao risco proporcionaram pequenas variações nos payoffs; e oscilações no ponto de desacordo de cada agente negociante não influenciou no resultado final. A exceção disso, os modelos propostos apresentaram oscilações esperadas para os payoffs obtidos por cada jogador quando o coeficiente de aversão ao risco foi alterado, os quais forneceram valores maiores para os que possuíam menores coeficientes de aversão ao risco e vice-versa. Faz-se uma ressalva quanto à aplicação dos modelos, pois devido à escassez de informação da base de dados revela da empresa, a aplicação do modelo foi impossibilitada. Desta forma, para conseguir tal feito é necessário que haja modificações nos tipos de dados armazenados nesta base. Necessita-se então de: − valor praticado por outras transportadoras para estimar os seus pontos de desacordos di ; − tempo em que o otimismo dos analistas financeiros na emissão autônomo fixo encontra-se aguardando carga. Este dado serve para inferir o valor de recomendações δ1 e por sua vez o coeficiente de investimento. Cerca aversão ao risco ρ1 ; − tempo mínimo para expirar o prazo de 55,2% das recomenda- ções emitidas aconselham a compra do valor mobiliário alvo de cobertura, em contraste entrega acordado com os 15,9% que advogam a sua vendaclientes no manifesto. Em segundo lugarIsto serve para estimar o valor de δ 3 e, a partir da metodologia de estudo de eventos analisam-se os efeitos imedi- atos das recomendações de investimento nas cotações dos títulos. Os resultados indiciam que os investidores atribuem maior relevância às recomendações desfavoráveis que às favorá- veis; o mercado parece reagir às recomendações de sinal desfavorável com uma intensidade su- perior às recomendações favoráveis. É certo que as recomendações de Comprar têm associa- dos retornos anormais acumulados positivos, todavia estes são estatisticamente e/ou econo- micamente pouco significativos. Já as recomen- dações de Vender têm associados retornos anor- mais acumulados negativos e estatisticamente significativos. Na janela temporal que compre- ende a sessão de negociação em que foi divul- gada a recomendações de Vender e nas duas seguintes, os títulos apresentam um desempe- nho anormal médio de -0,92%. A evidência também parece confirmar que o efeito dos Downgrades nas cotações é, em média, negati- vo e relevante em termos estatísticos, em con- traste com os Upgrades cuja influência nas co- tações parece ser residual. Em terceiro lugar, a análise efetuada permite concluir que a emissão de preços-alvo e a divul- gação de estimativas para os resultados econó- micos das empresas nos relatórios de análise financeira não acrescentam valor informacional aos mercados relativamente àquele que provém das recomendações de investimento. Dito de outro modoconseqüentemente, o sinal dado pelos analistas finan- ceiros quando emitem um preço-alvo ou esti- mativas de EPS parece ser redundante quando se analisa o seu impacto em conjunto com o das recomendações de investimento. Numa outra vertente, averigua-se se o impacto da emissão de recomendações de investimento é influenciado por fatores específicos associa- dos ao título visado pelo research. Conclui-se pela existência de alguns indícios (modestos, mas estatisticamente significativos) de que o sector e a dimensão das empresas visadas pelos relatórios de research podem influenciar o efei- to das recomendações de investimento nas cota- ções de mercado. O efeito das recomendações de investimento sobre os retornos anormais acumulados também não é homogéneo entre os diferentes intermediários financeiros e analistascoeficiente