Fluxo Geral de Investimento. A primeira etapa do processo é a de originação e seleção de negócios, momento em que os gestores se usam do fluxo de negócios que chegam até eles ou que são ativamente selecionados, também conhecido como dealflow. A construção desse fluxo tem grande impacto pelos contatos preestabelecidos pelas próprias gestoras, porém o ecossistema em que a gestora está inserida tem um importante papel na exposição de empresas em crescimento para as gestoras como Incubadoras, Parques Tecnológicos, Fóruns de Capital Semente e até Competições de Startups51. A partir das empresas que foram apresentadas, a organização gestora passa para a fase de análise das propostas recebidas de acordo com sua tese de investimento e demais requisitos que podem ser atrativos ou desestimulantes para a realização do negócio. Segundo dados da GVcepe, alguns requisitos foram considerados essenciais para a amostra de gestores entrevistada, sendo que para a viabilização do negócio são indispensáveis previsões como veto em decisões-chave da empresa e como a presença da gestora em assentos do conselho de administração52. As empresas aprovadas nos requisitos de viabilidade do negócio passam para a fase de análise pormenorizada dos aspectos mais exteriores da empresa-alvo, conhecido como due diligence preliminar, que envolve estudos sobre a situação do mercado, público alvo, concorrência, aspectos jurídico-legais e outros requisitos53. Após esse primeiro due diligence, a gestora já demonstra interesse em quais empresas parecem mais promissoras e iniciam as negociações com a elaboração de contratos preliminares e a segunda fase de due diligence, que agora focará em aspectos mais internos da empresa54. Além do acordo de confidencialidade que é assinado pelas partes a partir desse estágio, o principal contrato preliminar assinado é o Term-Sheet, o qual será melhor detalhado adiante, que se fundamenta como uma primeira negociação sobre as previsões básicas que estarão presentes nos contratos definitivos futuros. Nessa etapa due diligence são analisadas questões referentes ao modelo de negócio, tamanho do mercado, desenvolvimento do produto, distribuição, aspectos financeiros, aspectos legais e etc. Por fim, gestora e empresa alvo voltam à mesa de negociação para acertar as últimas contingências e a proposta de investimento é levada ao Comitê de Investimentos do Fundo, órgão soberano que dá a última palavra sobre a realização ou não do investimento55. Sua atuação acontece somente na fase final do processo,...
