Riscos Específicos do Sector de Infraestruturas. O investimento em ativos de infraestruturas apresenta riscos específicos, dos quais destacamos os seguintes: − Risco Regulamentar: Grande parte dos investimentos em infraestruturas são efetuados em ativos regulados por entidades governamentais locais. Desta forma, este tipo de ativos pode estar dependente de autorizações, licenças, aluguer ou concessões por parte de entidades governamentais locais, que exercem a sua influência durante a vida útil do investimento, o que poderá provocar atrasos no licenciamento/construção do projeto, obstáculos à sua operacionalização ou maiores custos administrativos. Na maior parte dos casos, este tipo de ativos apresentam uma posição dominante no mercado, pelo que os governos procuram defender os interesses das comunidades envolventes através de uma elevada pressão regulamentar ao nível do preço, qualidade e universalidade de serviço, entre outros, que poderão não permitir a maximização do lucro do investidor. − Risco Conjuntura Económica: O rendimento proveniente de ativos de infraestruturas encontra-se dependente da sua utilização por parte das comunidades envolventes. Apesar de se tratarem de ativos que prestam serviços essenciais e a procura apresentar uma reduzida variabilidade ao longo do tempo, esta apresenta uma evolução semelhante à evolução da economia em que se insere. Desta forma, o retorno para o investidor pode ser afetado por uma conjuntura económica negativa. − Risco de Taxa de Juro: Os investimentos em infraestruturas realizados através de Parcerias Público Privadas (PPP) ou de Project Finance caracterizam-se por um elevado recurso a financiamento bancário, pelo que movimentos de subida das taxas de juro podem aumentar os custos de financiamento do projeto. No entanto, este risco é normalmente minimizado no âmbito de cada projeto PPP através do recurso a instrumentos de cobertura do risco de taxa de juro. − Risco de Inflação: Os investimentos em infraestruturas geralmente apresentam as suas receitas reguladas por parte de entidades governamentais locais, mas os seus custos evoluem segundo as condições de mercado. No caso de se verificar uma elevada inflação, estes ativos poderão ter uma maior dificuldade em passar o aumento dos custos para o consumidor final através do ajuste do preço, o que poderá diminuir a rentabilidade do investidor. No entanto, este risco é normalmente minimizado através de contratos de regulamentação da atividade de longo prazo que indexam a evolução dos preços à evolução da inflaçã...
