Beta. Correspondente ao risco não-diversificável de um grupo de empresas medido pela correlação de seu retorno em relação ao retorno do mercado. SIMPLIFICADO ESTRUTURAÇÃO DO SISTEMA DE RSU DO CONVALE/MG Visto que não existe no mercado empresas semelhantes com ações negociadas em bolsas, utilizou-se uma amostra global de empresas tendo como referência a base pública de dados de Betas1 de diversos setores da economia que são atualizadas anualmente e mantidas por Aswath Damodaran. A mesma base de dados também disponibiliza a informação de estrutura de capital, sob a forma da razão “dívida por patrimônio” ou “D/E”. Para o cálculo foi utilizado o beta do setor de “Environmental & Waste Services” O Beta coletado a partir dos dados publicados por Xxxxxxxxx foi o desalavancado. Tendo sido necessário realavancar o beta considerando a estrutura de capital média das empresas do setor e o imposto de referência do Brasil, conforme equação abaixo: Em que: Βι = beta alavancado βu = beta desalavancado T = alíquota de impostos D = Percentual de participação de capital de terceiros (Dívida) E = Percentual de participação do capital próprio (Equity) A alíquota de impostos utilizada foi de 34%, baseada na soma das alíquotas de Contribuição Social sobre o Lucro Líquido - CSLL (9% para pessoas jurídicas em geral) e Imposto de Renda sobre Pessoa Jurídica - IRPJ (15% sobre o lucro apurado, com adicional de 10% sobre a parcela do lucro que exceder R$ 20.000/mês).
Beta. Conforme premissa do documento “Metodologia de Cálculo do WACC – Concessões Públicas”, para definição do beta do projeto devem ser consideradas as informações disponíveis no site de Aswath Damodaran43 para os setores das indústrias que fazem parte do escopo da concessão. O mesmo documento descreve que para o cálculo devem ser considerados o beta global do setor. Para a PPP de Iluminação Pública em Canoas, foram considerados os seguintes setores: ● Utilities (Utility General): escopo relativo à operação da SPE no parque de IP, incluindo o serviço de operação e manutenção e outros custos relativos a tal serviço; ● Engenharia/Construção (Engineering/Construction): escopo relativo aos investimentos no escopo da PPP, como a modernização dos pontos de IP, obras de expansão e aquisição de infraestrutura de apoio. O cálculo do beta do projeto a partir da média ponderada conforme a representatividade financeira de cada setor na PPP tem como premissa a definição do TCU (Tribunal de Contas da União) detalhado na Revista do TCU (ano 47 - número 132 - janeiro/abril de 2015): “Com suporte na literatura em finanças e com a descrição de uma aplicação prática efetivada, apontamos, neste artigo, que, em vez de escolher o Beta do setor preponderante, mais técnico seria adotar uma média ponderada dos Betas de cada setor, considerando- se a participação percentual de cada atividade nos investimentos e/ou prestação de serviços. Podem, assim, os Tribunais de Contas considerarem essa perspectiva técnica como parâmetro em suas avaliações do Beta (β) dentro do cálculo do WACC dos projetos de PPP’s.” A partir do beta ponderado de cada setor foi calculado um beta para o projeto, conforme tabela a seguir: Setor % Escopo PPP44 Beta27 Engenharia/Construção 66,84% 0,65 Utilities 33,16% 0,48 43 Fonte: xxxx://xxxxx.xxxxx.xxx.xxx/~xxxxxxxx/, “Levered and Unlevered Betas by Industry” e “Global”. Acesso em 12/2021.
Beta. Correspondente ao risco não-diversificável de um grupo de empresas medido pela correlação de seu retorno em relação ao retorno do mercado. Visto que não existe no mercado empresas semelhantes com ações negociadas em bolsas, utilizou-se a média de uma amostra global de empresas tendo como referência a base pública de dados de Betas de diversos setores da economia que são atualizadas anualmente e mantidas por Aswath Damodaran3. A mesma base de dados também disponibiliza a informação de estrutura de capital, sob a forma da razão “dívida por patrimônio” ou “D/E”. Na estrutura do capital para o cálculo do WACC, também foi utilizada a média da base de dados. Para o cálculo foi utilizado o beta dos setores que compõe o projeto: Engineering/Construction; Power; Electrical Equipment; Telecom. Services; Telecom. Equipment, conforme tabela 5 a seguir: Engineering/Construction 1267 0,6826 87,33% 46,62% 53,38% Power 541 0,5127 89,13% 47,13% 52,87% Electrical Equipment 999 1,0052 12,26% 10,92% 89,08% Telecom. Services 296 0,5447 77,25% 43,58% 56,42% Telecom. Equipment 465 1,0863 10,58% 9,57% 90,43%
Beta. Crédito: Arquivo Pessoal Crédito: Xxxxx Xxxxxxxxx
Beta. Medida de risco diversificável de um ativo. O coeficiente beta pode ser visto como um índice do grau do retorno relativo de um ativo em relação ao retorno do mercado. O beta do mercado é igual a 1 e todos os outros betas são calculados em relação a esse valor. Um beta positivo sugere que o ativo move na mesma direção do mercado, enquanto um negativo sugere um movimento na direção oposta. Betas positivos são mais comuns que negativos. Um ativo com um beta igual a 2.0, reage duas vezes mais que o mercado, ou seja experimenta uma mudança de 2% em seu retorno para cada mudança de 1% no retorno do mercado. Brazil Investment Bond Preço de compra de um ativo no mercado.